$PSAT IPO Pakai Underwriter LG Trimegah

Masih lanjutan dari request salah satu user Stockbit di External Community Pintar Nyangkut di Telegram dengan Kode External Community A38138 https://stockbit.com/post/13223345

PSAT alias PT Pancaran Samudera Transport Tbk datang ke bursa dengan gaya yang cukup percaya diri. Perusahaan ini bukan startup yang baru berdiri kemarin sore atau BUMN yang terbebani warisan masa lalu. Mereka sudah berdiri sejak 2007, jalanin bisnis pengangkutan laut pakai kapal tug dan barge, dan sekarang mulai naik kelas ke bulk carrier berkapasitas besar. Di tahun 2024 saja, mereka mampu cetak laba bersih Rp243 miliar dari revenue Rp980 miliar, dengan net profit margin di kisaran 24,8 persen dan arus kas operasi sebesar Rp296 miliar. Angka segini nunjukin kalau secara fundamental, PSAT bukan perusahaan yang lagi berdarah. Bahkan bisa dibilang ini perusahaan sehat yang lagi tumbuh. Upgrade skill https://cutt.ly/Ve3nZHZf

Mereka sadar kalau mau naik level, ya butuh kapal baru. Jadi mereka rancang IPO buat ngumpulin Rp200 miliar. Yang menarik, 87 persen dana IPO itu langsung dialokasikan buat beli dua kapal bulk carrier masing-masing 50000 DWT dari afiliasi mereka yaitu PMT. Ini potensi makan dalam sih. Sisanya buat modal kerja dan biaya emisi. Artinya ini bukan IPO yang dananya belum jelas mau kemana. Rencana ekspansi mereka konkret, detail, dan langsung nyentuh aset produktif. Begitu kapal dateng, kapasitas angkut bisa langsung melonjak dan langsung berdampak ke revenue dan laba di masa depan.

Tapi ya bukan berarti PSAT ini sempurna dunia akhirat. Di 2024, PSAT mutusin buat bagi dividen jumbo Rp402 miliar, padahal labanya cuma Rp243 miliar dan arus kas bebasnya juga nggak cukup buat nutup itu. Akibatnya, ekuitas mereka turun 12 persen dan perusahaan terpaksa minjem ke Bank Mandiri sampai Rp192 miliar buat nutup kekurangan pembelian kapal yang udah dicicil duluan. Total utang berbunga melonjak dari Rp28 miliar ke Rp196 miliar dalam setahun. Walaupun posisi kas akhir 2024 naik ke Rp186 miliar, tapi rasio kas terhadap utang berbunga cuma 0,95 kali. Tipis banget buat ukuran perusahaan yang lagi ekspansi gede. Upgrade skill https://cutt.ly/Ve3nZHZf

IPO PSAT sendiri dijamin sama Trimegah Sekuritas yang sering dapet julukan spesialis ARA. Trimegah dimiliki oleh Boy Thohir bos Adaro, mantan komisaris GOTO, kakaknya Erick Thohir yang mengendalikan TLKM, di mana TLKM itu investasi di GOTO karena alasan sinergi. Beberapa saham IPO yang mereka pegang sebelumnya emang sempat melonjak 25 persen atau lebih di hari pertama. Misalnya $MINE yang listing Maret 2025 langsung ARA 25 persen dan oversubscribe 25 kali. $CBDK listing Januari 2025 juga langsung ARA 25 persen dan oversubscribe 344 kali. AADI yang listing November 2024 bahkan ARA tiga hari berturut-turut dan oversubscribe 260 kali. Upgrade skill https://cutt.ly/ge3LaGFx

Polanya mirip. Perusahaan di sektor komoditas atau properti strategis, harga IPO di batas atas, free float kecil sekitar 15 persen, dan ada cerita besar di belakangnya. Entah soal hilirisasi nikel, proyek strategis nasional, atau ekspansi besar. Trimegah pinter banget bangun narasi yang cocok buat pasar. Distribusi IPO-nya juga rapi dan bid book sering penuh sejak hari pertama.

PSAT termasuk dalam pola itu. Dia di sektor pelayaran komoditas tambang, marginnya tinggi, arus kas masuk stabil, free float cuma 15 persen, dan harga IPO dipatok antara Rp850 sampai Rp900. Ada rencana beli kapal yang udah jelas dan target ekspansi yang konkret. Ditambah sentimen pasar terhadap logistik dan energi yang masih positif, peluang PSAT buat ikut sukses seperti IPO Trimegah sebelumnya itu besar.

Tapi ya harus tetap realistis. Ada juga IPO Trimegah yang ARA di hari pertama tapi anjlok dalam waktu tiga sampai enam bulan. Contohnya BUKA yang sempat naik tapi akhirnya anjlok lebih dari 60 persen dalam setahun. Penyebabnya bisa macam-macam, dari valuasi yang ketinggian sampai penggunaan dana IPO yang nggak efektif atau euforia pasar yang cepat luntur. PSAT juga punya risiko di pembelian kapal dari afiliasi yang bisa rawan overprice, kebijakan dividen yang kelewat agresif, dan kemungkinan utilisasi rendah kalau ekspansi gagal jalan. Upgrade skill https://cutt.ly/Ve3nZHZf

Jadi secara fundamental PSAT lumayan solid. Potensi tumbuhnya ada, ekspansi kapalnya jelas, pelanggan mereka bonafid, dan arus kas masuk masih sehat. Tapi dalam dunia IPO, momentum itu separuh dari cerita. Trimegah punya rekam jejak menciptakan momen ARA dan PSAT punya karakteristik yang cocok buat skenario itu. Buat yang main jangka pendek, PSAT bisa jadi peluang. Tapi buat jangka panjang, semua kembali ke eksekusi. Apakah manajemen bisa disiplin jaga dividen, realisasikan ekspansi tepat waktu, dan jaga kas tetap aman. Kalau iya, saham ini bisa berlayar jauh. Tapi kalau enggak, bisa-bisa malah karam bareng euforia.

Ini bukan rekomendasi jual dan beli saham. Keputusan ada di tangan masing-masing investor.

Untuk diskusi lebih lanjut bisa lewat External Community Pintar Nyangkut di Telegram dengan mendaftarkan diri ke External Community menggunakan kode: A38138
Link Panduan https://stockbit.com/post/13223345

Kunjungi Insight Pintar Nyangkut di sini https://cutt.ly/ne0pqmLm

Sedangkan untuk rekomendasi belajar saham bisa cek di sini https://cutt.ly/Ve3nZHZf
https://cutt.ly/ge3LaGFx

Toko Kaos Pintar Nyangkut https://cutt.ly/XruoaWRW

Disclaimer: http://bit.ly/3RznNpU