$HERO LK Q1 2025: Mencoba Turnaround

Request salah satu member External Community Pintar Nyangkut di Telegram dengan Kode External Community A38138 https://stockbit.com/post/13223345

Dulu, HERO sibuk jualan beras, sabun mandi, dan bumbu dapur lewat Hero Supermarket dan Giant yang makin sepi pengunjung. Sampai akhirnya sadar. Mempertahankan bisnis rugi itu bukan loyalitas, itu delusi. Setelah menutup Giant tahun 2021 dan menjual Hero Supermarket ke anak usaha pada pertengahan 2024, HERO ganti nama jadi DFI Retail Nusantara. Mungkin supaya orang lupa masa lalunya dan nggak lagi disamakan dengan rak minyak goreng kosong dan AC toko yang panas. Upgrade skill https://cutt.ly/Ve3nZHZf

Sekarang mereka fokus ke dua merek yang memang laku. Guardian dan IKEA. Lucunya, begitu mereka berhenti jualan mie instan, justru keuangan mulai sehat. Pendapatan naik 13% yoy ke Rp1,21 triliun. Margin kotor naik dari 42,6% ke 45,8%. Laba usaha meledak 20 kali lipat jadi Rp68,9 miliar. Laba bersih muncul Rp27,1 miliar setelah sebelumnya rugi. Arus kas dari operasi tembus Rp52,1 miliar. Lebih besar dari laba bersih. Sekilas terlihat seperti perusahaan yang siap take off.

Tapi jangan cepat jatuh cinta. Duit yang masuk bukan dari pelanggan yang bayar tunai setelah beli rak IKEA. Tapi dari vendor yang belum ditagih, utang usaha naik Rp145 miliar. Dan pelanggan yang sudah transfer tapi barangnya belum dikirim, pendapatan tangguhan naik Rp16 miliar. Jadi arus kas operasional besar bukan karena bisnis super laris, tapi karena HERO pintar menunda bayar dan janji-janji manis ke customer. Mirip kelihatan kaya karena belum bayar cicilan, bukan karena gaji naik.

Struktur keuangan HERO seperti orang baru keluar dari UGD, berdiri pakai tongkat, tapi utangnya masih numpuk. Kas cuma Rp136 miliar. Liabilitas jangka pendek Rp2,978 triliun. Current ratio 0,98x. Cash ratio 4,6%. Kalau semua vendor nagih minggu depan, HERO bisa tumbang lagi. Inventory naik 13,3% jadi Rp930 miliar. Jadi bukan cuma utang naik, tapi stok juga numpuk. Kalau yang distok itu sofa ungu dan hair serum bau kopi yang nggak laku, siap-siap cuci gudang. Upgrade skill https://cutt.ly/Ve3nZHZf

Efisiensi beneran membaik. Jumlah karyawan stabil. Revenue per karyawan naik jadi Rp1,11 miliar. Laba usaha per karyawan dari Rp10 juta jadi Rp63 juta. Beban gaji turun dari 19% ke 16,6% dari revenue. Manajemen mulai sadar. Terlalu banyak toko rugi itu beban, bukan warisan.

Rasio profitabilitas mulai wajar. ROE 7,2%. ROIC 12,6%. ROCE 10%. ROA 2,3%. Masih jauh dari level bintang lima, tapi jelas lebih baik dari angka merah tahun lalu. Harga saham Rp378. PBV 1,04x. PER sekitar 14,6x. EPS proyeksi Rp25,9. Valuasi ini belum menggila. Pasar masih wait and see. HERO kelihatan mulai sehat, tapi paru-parunya masih bolong. Baru berhenti batuk. Belum tentu kuat naik tangga.

Sebanyak 89% saham dikuasai grup Jardine yang juga induknya $ASII dan $UNTR. Mulgrave dan Dairy Farm. Investor publik cuma pegang 8%. Saham ini lebih mirip saham keluarga yang kebetulan listing. Kalau pemilik utama goyangkan pohon, yang nebeng bisa jatuh duluan. Likuiditas rendah. Harga kadang gerak sendiri tanpa volume jelas.

Pertanyaan utamanya adalah apakah HERO sudah aman? Belum tentu. Tapi setidaknya HERO sudah nggak di ICU. Sekarang ada di ruang pemulihan, duduk di kursi roda sambil minum jus sayur. Mulai berpikir jogging ringan. Tapi masih dikelilingi risiko. Kas tipis. Utang pendek besar. Inventory menumpuk. Ketergantungan pada vendor dan grup induk. Potensi tetap ada. IKEA punya margin besar. Guardian cocok buat kelas menengah urban. Tapi satu guncangan kecil, seperti vendor ketat, stok nyangkut, atau daya beli drop, bisa bikin HERO jatuh lagi. Upgrade skill https://cutt.ly/Ve3nZHZf

Jadi HERO ini ibarat pasien ritel yang baru bangun dari koma. Laporan keuangan menunjukkan kemajuan. Tapi belum sehat total. Masih banyak utang, kas tipis, dan keberhasilan Q1 banyak ditopang akrobat neraca dan pinjaman vendor. Kalau mereka bisa muter stok lebih cepat, pertahankan revenue, dan hidup dari kas pelanggan sendiri, HERO bisa jadi kisah turnaround menarik di sektor ritel. Kalau tidak, siap-siap nonton season dua. HERO Re-collapse. Balik ke IGD.

Ini bukan rekomendasi jual dan beli saham. Keputusan ada di tangan masing-masing investor.

Untuk diskusi lebih lanjut bisa lewat External Community Pintar Nyangkut di Telegram dengan mendaftarkan diri ke External Community menggunakan kode: A38138
Link Panduan https://stockbit.com/post/13223345

Kunjungi Insight Pintar Nyangkut di sini https://cutt.ly/ne0pqmLm

Sedangkan untuk rekomendasi belajar saham bisa cek di sini https://cutt.ly/Ve3nZHZf
https://cutt.ly/ge3LaGFx

Toko Kaos Pintar Nyangkut https://cutt.ly/XruoaWRW

Disclaimer: http://bit.ly/3RznNpU