📚 Legacy Stock - Sayang Anak
Dalam dunia investasi jangka panjang, ada satu jenis saham yg sering dianggap sbg "harta karun tersembunyi" – saham yg tdk hanya memberikan keuntungan, tp jg mampu diwariskan lintas generasi. Saham semacam ini dikenal sebagai Legacy Stock.
Legacy Stock adlh saham dr perusahaan yg memiliki kualitas luar biasa, sehingga layak dimiliki dan disimpan seumur hidup. Mereka adlh perusahaan yg kokoh menghadapi badai ekonomi, terus tumbuh secara konsisten, dan memiliki fondasi bisnis yg tahan banting seiring waktu. Dlm byk kasus, perusahaan ini tdk selalu bersinar dlm jangka pendek, tetapi justru bisa jd pilar kekayaan dlm jangka panjang bg investor yg sabar.
Menurut sy, untuk mengidentifikasi Legacy Stock, setidaknya ada beberapa kriteria yg perlu dipenuhi:
1. Boring Industry – Simple Business
Perusahaan dgn bisnis yg sederhana, mudah dipahami, dan dijalankan secara konsisten selama bertahun-tahun. Biasanya tdk mengikuti tren sesaat, tetapi tetap relevan dlm jangka panjang.
2. Blue Ocean – Niche Market
Perusahaan yg beroperasi di ceruk pasar khusus yg blm byk digarap pesaing. Mereka tuh sering "menciptakan" atau mendominasi pasar unik yg justru memberi mereka ruang pertumbuhan tanpa kompetisi ketat.
3. Market Leader – Price Maker
Memiliki posisi dominan d industri sehingga bs mengendalikan harga, standar kualitas, dan distribusi pasar. Mereka bukan pengekor, tapi pemimpin dlm industrinya.
4. Big Moat – Big Competitive Advantage
Punya keunggulan kompetitif yg kuat dan sulit ditiru, seperti merek yang melekat di benak konsumen, teknologi khusus, izin eksklusif, jaringan distribusi luas, atau skala produksi masif.
Dengan memahami kriteria ini, kita jd bs lebih selektif dan objektif dlm memilih saham untuk jangka panjang. Nah, berikutnya sy akan menilai 10 emiten Indonesia berdasarkan empat kriteria tersebut, dengan skor 1–10 pada tiap kriteria dan total skor maksimal adalah 100. Penyusunan dilakukan berdasarkan total skor tertinggi, agar kita bs melihat mana yg paling layak disebut sebagai Legacy Stock Indonesia.
BTW ini hanya contoh ya. Masih banyak emiten lain yg mungkin menurut penilaian orang lain bs termasuk dlm legacy stock jg.
---
🔍 PENILAIAN
1. PT Mark Dynamics Indonesia Tbk (MARK) – Skor: 98
A) Boring Industry – Simple Business: 10
MARK bergerak di industri manufaktur cetakan sarung tangan, sebuah bisnis yg mudah dipahami dan sangat dibutuhkan.
B) Blue Ocean – Niche Market: 9
Perannya sgt vital sbg pendukung industri sarung tangan global. Inovasi yg spesifik utk menjaga dan meningkatkan kualitas cetakan menjadikan customer berdatangan dgn sendirinya.
C) Market Leader – Price Maker: 10
MARK menguasai sekitar 42% market share global dlm industri cetakan sarung tangan, menjadikannya pemimpin dlm ceruk pasar ini. Sebagai leader, MARK punya kekuatan dlm menentukan harga dan standar industri.
D) Big Moat – Big Competitive Advantage: 10
Dengan dominasi pasar, kapasitas produksi yg terbesar, serta switching cost yg tinggi bagi customernya, MARK memiliki keunggulan kompetitif yg signifikan dan sulit ditandingi.
2. PT Industri Jamu dan Farmasi Sido Muncul Tbk (SIDO) – Skor: 90
A) Boring Industry – Simple Business: 9
Beroperasi dlm industri jamu dan farmasi yg stabil dan mudah dipahami. Melimpahnya keanekaragaman hayati Indonesia menjadi modal utama dlm pengembangan produk yg berkesinambungan, mungkin tdk akan ada habisnya.
B) Blue Ocean – Niche Market: 9
Fokus pada produk herbal tradisional yang memiliki pasar khusus. Inovasi pd jamu siap minum, pengembangan pd permen jamu serta minuman ready to drink lainnya membuat SIDO mampu menyediakan produk yg ternyata di butuhkan pasar ketika produsen jamu lain belum menyadarinya.
C) Market Leader – Price Maker: 9
Sebagai pemimpin pasar dalam produk jamu (lebih dr 72% market share), SIDO tentu memiliki kekuatan dalam menentukan harga.
D) Big Moat – Big Competitive Advantage: 9
Dengan merek Tolak Angin & Kuku Bima yg top of mind, SIDO memiliki keunggulan kompetitif yang sgt signifikan. Ditambah rendahnya biaya bahan baku jg menjadikan bisnisnya sangat profitable.
3. PT Bank BTPN Syariah Tbk (BTPS) – Skor: 90
A) Boring Industry – Simple Business: 9
Beroperasi dlm sektor perbankan syariah, bisnisnya menghimpun dana dan menyalurkannya pd yg membutuhkan modal usaha melalui metode pembiayaan yg sangat khas.
B) Blue Ocean – Niche Market: 9
Fokus di pembiayaan ultra mikro utk segmen unbankable dgn populasi yg sgt besar, menciptakan ceruk pasar yg unik sekaligus luas. Tidak byk pesaing pd ceruk pasar ini krn faktor resiko dan kesiapan kehilangan dana bila tak memiliki budaya kerja yg teruji - antara menjadi investor atau donatur.
C) Market Leader – Price Maker: 9
BTPS bukan pemimpin terdepan, melainkan pemerintah - krn itu memang kewajibannya, tapi pd segmen pembiayaan yg inklusif ini siapa pun bisa mendapatkan margin laba yg sgt tebal. Pembiayaan ultra mikro adalah seperti memodali pengusaha prasejahtera dg semangkuk bakso yg modalnya mungkin 6rb tapi bs dijual 12rb. Dikenakan nisbah 30% pun pengusaha tsb masih mau, krn dr keuntungan 6rb, dia masih dapat 4rb.
D) Big Moat – Big Competitive Advantage: 9
Dengan pendekatan yang fokus pada pemberdayaan masyarakat, penciptaan budaya kerja serta jaringan yg luas dan hadir langsung di tengah masyarakat, BTPS memiliki keunggulan kompetitif yang berkelanjutan.
4. PT Selamat Sempurna Tbk (SMSM) – Skor: 88
A) Boring Industry – Simple Business: 9
Beroperasi dlm industri komponen otomotif, khususnya filter, permintaan produknya stabil dan selalu dibutuhkan.
B) Blue Ocean – Niche Market: 8
SMSM memiliki variasi produk filter yg paling komprehensif dan mengekspor ke lebih dari 120 negara, menunjukkan keunikan dalam penawarannya.
C) Market Leader – Price Maker: 9
Sebagai produsen filter terbesar di kawasannya, SMSM memegang posisi dominan di pasar.
D) Big Moat – Big Competitive Advantage: 9
Dengan merek yg terdaftar di lebih dari 100 negara dan posisi keuangan yang kuat, SMSM punya keunggulan kompetitif yg berkelanjutan.
5. PT Cisarua Mountain Dairy Tbk (CMRY) – Skor: 88
A) Boring Industry – Simple Business: 8
Beroperasi dlm industri makanan dan minuman, khususnya produk susu dan makanan olahan, tradisional namun bisa menjadi sangat masif dengan modernisasi.
B) Blue Ocean – Niche Market: 9
CMRY memimpin pasar yoghurt di Indonesia dgn pangsa pasar sekitar 53% dan terus berinovasi dgn produk-produk baru.
C) Market Leader – Price Maker: 9
Sebagai pemimpin pasar dlm segmen yogurt, CMRY memiliki kekuatan dlm menentukan harga dan tren pasar.
D) Big Moat – Big Competitive Advantage: 9
Dengan merek yg kuat seperti Cimory dan jaringan distribusi yang luas, CMRY memiliki keunggulan kompetitif yg signifikan.
6. PT Arwana Citramulia Tbk (ARNA) – Skor: 85
A) Boring Industry – Simple Business: 10
Beroperasi dalam industri keramik, pendukung sektor perumahan yg proses usahanya sangat simpel dan selalu dibutuhkan.
B) Blue Ocean – Niche Market: 7
Memiliki segmen menengah ke bawah dgn biaya yg efisien serta segmen menengah ke atas yg berkualitas dan peluang pasar yg besar.
C) Market Leader – Price Maker: 8
Sebagai produsen keramik yg sangat efisien, ARNA memiliki posisi kuat di pasar.
D) Big Moat – Big Competitive Advantage: 9
Dengan efisiensi produksi, pabrik yg tersebar, serta pemasaran yang tluas, ARNA memiliki keunggulan kompetitif yg kokoh.
7. PT Jasuindo Tiga Perkasa Tbk (JTPE) – Skor: 83
A) Boring Industry – Simple Business: 8
JTPE bergerak di bidang percetakan dokumen keamanan seperti paspor, SIM, label pajak, dan kartu elektronik. Industri ini stabil, rutin dibutuhkan pemerintah dan institusi besar, serta tidak rentan terhadap tren teknologi yg cepat berubah. Tren tanda tangan elektronik pun dpt digarapnya dg baik.
B) Blue Ocean – Niche Market: 8
Jasa percetakan dokumen sekuriti merupakan ceruk pasar yg jarang digarap krn memerlukan sertifikasi, kepercayaan tinggi, dan pengawasan ketat.
C) Market Leader – Price Maker: 7
JTPE merupakan salah satu dari sedikit perusahaan di Indonesia yg mampu mencetak dokumen sekuriti dengan standar internasional. Namun, krn bergantung pd tender atau kontrak institusi besar, pricing power-nya terbatas.
D) Big Moat – Big Competitive Advantage: 10
Perusahaan ini memiliki lisensi, teknologi, dan pengalaman panjang di bidang keamanan dokumen yg menjadi penghalang masuk (entry barrier) yang tinggi bagi pesaing baru. Kepercayaan adalah hal mutlak dlm bisnis keamanan.
8. PT Impack Pratama Industri Tbk (IMPC) – Skor: 78
A) Boring Industry – Simple Business: 8
Beroperasi dlm industri bahan bangunan plastik, bukan bahan baku pokok atau yg utama tetapi pertumbuhan permintaannya terus meningkat krn bisa lebih awet.
B) Blue Ocean – Niche Market: 7
Fokus pd produk inovatif seperti atap plastik dan panel dinding. Banyak pesaing tetapi merk Alderon yg pertama dan top of mind.
C) Market Leader – Price Maker: 8
Sebagai salah satu pemain utama di Indonesia, IMPC memiliki posisi kuat di pasar.
D) Big Moat – Big Competitive Advantage: 8
Dengan jaringan distribusi yang luas dan merek yg sgt dikenal. IMPC memiliki keunggulan kompetitif yang signifikan.
9. PT Indofood CBP Sukses Makmur Tbk (ICBP) – Skor: 78
A) Boring Industry – Simple Business: 9
ICBP memproduksi makanan olahan seperti mi instan, minuman, dan snack yang sangat mudah dipahami dan dikonsumsi massal.
B) Blue Ocean – Niche Market: 6
Meski produknya sangat populer, segmen makanan olahan termasuk mi instan merupakan pasar yg super ramai dgn byk pesaing. ICBP lebih sebagai pemain besar di red ocean market.
C) Market Leader – Price Maker: 9
Dengan merek Indomie yg sudah top of mind, serta bisnis dalam grup Indofood yg terintegrasi vertikal, ICBP mampu mendominasi pasar domestik dan memiliki kekuatan dalam menentukan tren harga di pasar lokal.
D) Big Moat – Big Competitive Advantage: 7
ICBP memiliki jaringan distribusi masif, merek kuat, dan efisiensi skala produksi besar. Namun karena kompetitor lokal dan asing juga kuat, moat-nya tergolong menengah.
10. PT OBM Drilchem Tbk (OBMD) – Skor: 73
A) Boring Industry – Simple Business: 8
OBMD bergerak dlm produksi bahan kimia pendukung pengeboran migas. Produknya sangat teknis namun spesifik, dan sektor migas memberi stabilitas permintaan dlm jangka panjang.
B) Blue Ocean – Niche Market: 8
OBMD memiliki produk proprietary utk industri pengeboran migas, menjadikannya salah satu pemain lokal dgn inovasi yg membedakan dari kompetitor impor.
C) Market Leader – Price Maker: 6
Meski memiliki produk unggulan, OBMD masih relatif kecil secara skala dan tergantung pada dinamika sektor migas serta persaingan dgn produk luar negeri.
D) Big Moat – Big Competitive Advantage: 7
Keunggulan teknologi dan formulasi sendiri memberi OBMD moat teknikal, meski blm sekuat perusahaan besar multinasional.
---
Berdasarkan penilaian terhadap 10 emiten Indonesia dgn karakteristik Legacy Stock, kita bisa menarik beberapa kesimpulan penting:
1. Dominasi Pasar dan Ceruk Khusus Adalah Kunci
Perusahaan seperti MARK, SIDO dan BTPS menonjol karena mereka tidak hanya memimpin pasar, tetapi juga beroperasi di ceruk yg sangat spesifik dgn sedikit pesaing. Ini memberi mereka keuntungan besar dlm menentukan harga, menjaga margin, dan membangun loyalitas pelanggan dlm jangka panjang.
2. Simpel Tapi Konsisten Lebih Baik dari Spektakuler Tapi Fluktuatif
Hampir semua perusahaan di daftar ini bergerak di industri yang ‘membosankan’ namun stabil. Dari filter otomotif (SMSM), keramik (ARNA), hingga makanan olahan (CRMY), bisnis yang sederhana dan mudah dipahami cenderung menghasilkan arus kas yang stabil dan dapat diandalkan .
3. Keunggulan Kompetitif yang Sulit Ditiru Menjadi Tameng Jangka Panjang
Perusahaan dengan economic moat yang kuat, baik berupa merek, teknologi, jaringan distribusi, atau izin dan lisensi, mampu bertahan dari gempuran pesaing dan tetap relevan dalam jangka panjang. Ini terlihat jelas pada MARK, SIDO dan JTPE.
4. Skala Bukan Segalanya, Tapi Fokus dan Spesialisasi Sangat Penting
Menariknya, beberapa perusahaan dgn kapitalisasi pasar lebih kecil justru unggul krn sgt fokus dan efisien dlm segmennya, seperti MARK dan JTPE. Ini menunjukkan bahwa investor tidak selalu harus mencari yg terbesar, tp yg paling tepat sasaran.
---
Kalau sy mencari saham utk disimpan selama mungkin – bahkan diwariskan – maka perusahaan dgn skor tinggi di daftar ini layak sy pertimbangkan. Khususnya $MARK, $SIDO, dan $BTPS, yg secara konsisten menunjukkan dominasi pasar, keunggulan kompetitif kuat, dan model bisnis sederhana namun efektif.
Legacy stock bukan cuma soal mencari return besar dlm waktu singkat, tapi tentang menemukan bisnis hebat yg bs terus tumbuh, tahan banting, dan terus memberi dividen dari tahun ke tahun.
DYOR.
