Bank Digital Growth: $ARTO vs $BBYB vs $BBHI

Request salah satu member Stockbit di External Community Pintar Nyangkut di Telegram dengan Kode External Community A38138 https://stockbit.com/post/13223345

Kalau kita dudukkan tiga bank digital—ARTO, BBYB, dan BBHI—dalam satu meja rapat, yang muncul bukan trio seragam, tapi tiga gaya hidup keuangan yang beda jalur. ARTO, alias Bank Jago, tampil sebagai si agresif yang ngegas ekspansi. Pendapatan bunga dan syariahnya tembus Rp 788,8 Miliar (+80,7 % YoY) dan net interest income-nya naik ke Rp 591,5 Miliar (+71,5 %). Tapi jangan buru-buru salut, karena NIM-nya justru turun ke 78,4 % akibat lonjakan beban bunga deposito berjangka yang melonjak 2,6× jadi Rp 143,8 Miliar—74 % dari total beban bunga. Kredit memang naik 14,4 % QoQ ke Rp 20,26 Triliun dan dana murah (CASA) juga naik 15,1 % ke Rp 11,51 Triliun (porsi 54 %), tapi CKPN-nya meledak 4,2× ke Rp 224 Miliar, credit cost 1,1 %, dan Stage 3 loan jadi 2,3 %. Laba bersih naik 177 % ke Rp 60,3 Miliar, tapi kalau dikupas, setengahnya dari durian runtuh: gain derivatif Rp 8,5 Miliar dan kredit pajak Rp 17 Miliar. Jadi core profit-nya cuma sekitar Rp 34 Miliar atau net margin 3,8 %. Kesimpulannya tumbuh, tapi masih sensitif terhadap bunga mahal dan kredit bermasalah. Upgrade skill https://cutt.ly/Ve3nZHZf

Berbeda lagi dengan BBYB yang muncul sebagai si headline-grabber. Laba bersihnya naik gila-gilaan dari Rp 14,23 Miliar ke Rp 159,95 Miliar (+1.023 %), tapi bukan karena mesin utama. Net interest income malah turun 20,2 % YoY ke Rp 617,23 Miliar, dan pendapatan non-bunga pun susut. Lonjakan laba didorong CKPN yang ditekan 46,5 % ke Rp 351,85 Miliar, dan biaya operasional dipangkas 38,8 %, bikin CIR membaik dari 113,6 % jadi 77,9 %. Tapi kredit turun 3,1 % QoQ ke Rp 8,50 Triliun, sedangkan DPK naik 4,8 % ke Rp 13,70 Triliun, bikin LDR jatuh ke 58 %—alias duit nganggur numpuk di BI dengan yield tipis. Sumber bunga masih dominan dari kredit digital (86 %), tapi 82 % biaya bunga datang dari deposito mahal. Dengan CKPN terhadap kredit tinggal 6,7 % dan ekuitas ditahan defisit Rp 2,14 Triliun, keperkasaan laba ini bisa luntur kapan aja kalau efisiensi mentok atau risiko kredit kembali naik.

Sementara itu, BBHI alias Allo Bank kelihatan paling stabil dari sisi core. Pendapatan bunga naik 17,1 % YoY ke Rp 401,2 Miliar dan NII naik 18,6 % ke Rp 312,1 Miliar. Tapi sisi uniknya: denda keterlambatan dan biaya administrasi yang meroket 146 % jadi Rp 71,8 Miliar, menyumbang 20 % dari pendapatan. CKPN naik 703 % ke Rp 53,7 Miliar karena Stage 2/3 loan naik, dan kredit menyusut 7,3 % ke Rp 6,95 Triliun. BBHI mengalihkan portofolionya ke SUN, yang naik 78 % ke Rp 5,08 Triliun. Laba bersih hanya naik tipis 0,9 % ke Rp 112,5 Miliar, tapi CAR tebal banget (>85 %) dan CKPN/NPL coverage 117 % jadi tameng kuat. Tabungan turun 19 %, dan ketergantungan ke denda bikin margin agak “instan”. Upgrade skill https://cutt.ly/Ve3nZHZf

Kalau dibenturkan, ARTO unggul dari sisi skala aset (Rp 32,46 Triliun) dan ekspansi kredit, tapi mulai kewalahan nahan cost of fund dan lonjakan CKPN. BBYB tampil paling “wah” dari sisi angka laba, tapi kalau kita buka bungkusnya, isinya belum kokoh: kredit menurun, NII menciut, dan cadangan mulai tipis. Sementara BBHI paling kalem tapi stabil: core NII tetap naik, cost of fund rendah (rata-rata deposito 6,1 %), dan modal sangat tebal. Tapi jangan tutup mata—margin mereka dipoles penalti nasabah, yang sifatnya musiman.

Intinya, tiga-tiganya pakai baju bank digital, tapi dapurnya beda rasa. ARTO masih fokus membangun ekosistem sambil belajar mengelola risiko. BBYB lebih mirip bank yang ngirit CKPN demi laba cepat, dan BBHI seperti bank konservatif yang pasang tameng modal tinggi sambil ambil cuan dari penalti. Sampai Q1 2025, belum ada yang bisa dibilang punya mesin uang digital yang matang. Semuanya masih belajar—dan belum tentu lulus ujian pasar modal. Upgrade skill https://cutt.ly/Ve3nZHZf

Kalau ditanya apakah laba ARTO, BBYB, dan BBHI itu sustainable, jawabannya: belum tentu—dan masing-masing punya alasan berbeda kenapa laba mereka masih rentan.

ARTO kelihatan tumbuh sehat dari sisi revenue dan ekspansi kredit, tapi setengah dari laba bersihnya justru datang dari item non-operasional: gain derivatif Rp 8,5 Miliar dan kredit pajak Rp 17 Miliar. Kalau dua komponen ini dihilangkan, core profit tinggal Rp 34 Miliar, alias margin bersih cuma 3,8 %. Ditambah CKPN yang naik 4,2×, artinya kualitas asetnya mulai goyah. Jadi, kalau cost of fund makin mahal atau kredit makin bermasalah, labanya bisa langsung terkikis. Upgrade skill https://cutt.ly/Ve3nZHZf

BBYB malah lebih ekstrem: laba naik 10× tapi karena CKPN dipangkas dan biaya ditekan, bukan karena pendapatan utama naik. Net interest income justru turun 20,2 % YoY. Kredit malah turun, dana nganggur numpuk di BI, dan retained earnings masih defisit Rp 2,14 Triliun. Artinya? Begitu efisiensi mentok atau CKPN naik lagi, laba bisa langsung anjlok. Ini lebih mirip napas buatan daripada mesin laba.

BBHI terlihat paling "netral": core income masih naik, NII tumbuh, dan modal sangat kuat (CAR > 85 %). Tapi margin dibantu oleh denda keterlambatan dan pendapatan administrasi yang naik 146 %. Ini bukan sumber laba berulang yang bisa diandalkan terus. Kredit justru turun dan portofolio SUN digenjot, artinya mereka main aman, bukan ekspansi. Jadi, kalau denda berkurang dan biaya dana naik, marginnya bisa kepepet juga.

Belum ada yang punya laba benar-benar sustainable. ARTO masih tergantung durian runtuh dan belajar kelola risiko, BBYB ngandelin potong biaya dan CKPN, sementara BBHI jaga margin lewat sumber pendapatan yang musiman. Ketiganya masih dalam tahap pencarian model profit digital yang bisa jalan sendiri tanpa tongkat penyangga. Upgrade skill https://cutt.ly/Ve3nZHZf

Supaya laba bank digital bisa dibilang sustainable, kuncinya bukan cuma cetak untung besar sesaat, tapi mampu menghasilkan profit yang stabil dari core bisnis—tanpa bantuan “durian runtuh” seperti potongan CKPN, kredit pajak, atau denda keterlambatan. Artinya, net interest income (NII) harus tumbuh secara konsisten, disokong oleh pertumbuhan kredit yang sehat, kualitas aset yang terkendali, dan biaya dana (cost of fund) yang efisien. Misalnya, NII ARTO yang naik 71,5 % ke Rp 591,5 Miliar itu bagus, tapi kalau sebagian besar dimakan bunga deposito berjangka (yang tembus Rp 143,8 Miliar dan menyumbang 74 % beban bunga), ya margin bisa gampang keiris. Jadi, untuk jangka panjang, ARTO harus bisa ngebalance antara ekspansi kredit dengan kualitas peminjam yang gak nyusahin dan tetap dorong dana murah (CASA), bukan terus-terusan andelin deposito mahal.

BBYB juga harusnya mulai geser dari strategi “hemat cadangan” ke fokus nambah kualitas dan volume pinjaman. Dengan kredit malah turun 3,1 % QoQ dan NII jeblok 20,2 %, kondisi ini jelas nggak bisa jadi pondasi laba yang kokoh. Apalagi 82 % biaya bunga BBYB masih datang dari deposito berjangka—kalau cost of fund makin mahal, margin makin tipis. LDR yang cuma 58 % bikin bank ini kayak punya banyak uang, tapi gak berani ngasih pinjaman. Satu-satunya jalan: dorong kredit yang produktif dan aman, dan bikin struktur pendanaan lebih murah—biar gak hidup dari menekan cadangan dan ongkos operasional terus.

Sementara BBHI, meski kelihatan lebih stabil, tetap harus waspada. Mereka memang punya CAR tebal >85 %, modal super kuat, dan NII tumbuh 18,6 %. Tapi 20 % dari pendapatan datang dari denda dan biaya admin yang sifatnya gak bisa diandalkan terus. Kredit juga turun 7,3 % dan dana murah malah menyusut. Kalau mau sustain, BBHI mesti pelan-pelan geser sumber margin dari denda musiman ke ekspansi kredit sehat yang bisa jaga yield tetap tinggi. Selain itu, strategi menumpuk SUN memang aman dari sisi risiko, tapi bukan mesin laba jangka panjang—yield-nya tipis dan gak kasih leverage pertumbuhan. Upgrade skill https://cutt.ly/Ve3nZHZf

Intinya, supaya laba bank digital berkelanjutan, mereka harus: satu, dorong pertumbuhan kredit yang sehat dan produktif; dua, jaga NIM tetap stabil lewat dana murah dan efisiensi beban bunga; tiga, kelola risiko kredit supaya CKPN gak meledak tiap kuartal; dan empat, jangan terlalu tergantung pada item pendapatan non-inti. Kalau empat hal itu bisa jalan bareng, baru bisa dibilang bank digitalnya nemu mesin uang beneran—bukan sekadar numpang lewat di papan top gainer.

Ini bukan rekomendasi jual dan beli saham. Keputusan ada di tangan masing-masing investor.

Untuk diskusi lebih lanjut bisa lewat External Community Pintar Nyangkut di Telegram dengan mendaftarkan diri ke External Community menggunakan kode: A38138
Link Panduan https://stockbit.com/post/13223345

Kunjungi Insight Pintar Nyangkut di sini https://cutt.ly/ne0pqmLm

Sedangkan untuk rekomendasi belajar saham bisa cek di sini https://cutt.ly/Ve3nZHZf
https://cutt.ly/ge3LaGFx

Toko Kaos Pintar Nyangkut https://cutt.ly/XruoaWRW

Disclaimer: http://bit.ly/3RznNpU