$ROTI Apakah Labanya Mulai Bosan $CUAN?

Diskusi hari ini tentang anjloknya laba ROTI di External Community Pintar Nyangkut di Telegram dengan Kode External Community A38138 https://stockbit.com/post/13223345

Laba bersih PT Nippon Indosari Corpindo Tbk (ROTI) kuartal I-2025 jeblok 69 % menjadi cuma Rp 22,6 M, padahal setahun sebelumnya masih bisa kantongi Rp 73,8 M. Turunnya profit ini bukan karena satu masalah, tapi kombinasi empat tekanan besar yang datang bersamaan. Pertama, pendapatan yang menyusut. Penjualan bersih turun 9,6 % ke Rp 859,6 M, digeret jatuh oleh roti tawar—produk andalan yang volumenya anjlok 18 % dari Rp 666 M jadi Rp 545 M. Meski diskon produk berkurang, return produk tetap tinggi di 15 % dari bruto sales, bikin net revenue tetap loyo. Roti manis dan kue memang relatif stabil bahkan naik sedikit, tapi tidak cukup menolong dari sisi nominal. Upgrade skill https://cutt.ly/Ve3nZHZf

Kedua, margin kotor makin tipis. Biaya produksi (COGS) memang turun 3,3 %, tapi penurunannya jauh lebih kecil dibanding penjualan. Biaya bahan baku dan kemasan turun lumayan (‑8,7 %) karena pemakaian gandum berkurang, tapi sayangnya overhead pabrik malah naik: depresiasi +7 % dan biaya utilitas +2 %. Akibatnya, gross margin turun dari 54,3 % ke 51,1 %, dan laba kotor ikut turun 15 % ke Rp 439,6 M. Ketiga, beban usaha juga sulit turun. Total biaya penjualan dan administrasi cuma turun tipis 3,5 % ke Rp 422 M, padahal seharusnya bisa lebih tajam kalau mau jaga margin. Gaji & tunjangan naik 8,7 % mengikuti UMP, ongkos distribusi naik 1,8 % gara-gara solar, dan inventory kadaluarsa tetap tinggi di Rp 69 M (8 % dari penjualan). Efek gabungan antara margin menyusut dan beban operasional yang ‘lengket’ ini bikin laba operasi ambles 62 % ke Rp 39 M.

Keempat, kondisi arus kas juga ikut bikin pusing. Kas dari operasi malah minus Rp 26,8 M, padahal sebelumnya masih positif. Ini karena siklus piutang makin panjang dan pembayaran gaji serta bonus membengkak. ROTI juga tetap belanja capex Rp 25,4 M dan membeli saham treasuri Rp 26,1 M, jadi kas akhir turun drastis 25 % ke Rp 325 M. Beban bunga memang hanya naik 2 %, tapi rugi dari usaha patungan tetap menggerus laba sebelum pajak. Meski aset turun tipis 0,8 % dan utang berbunga juga berkurang, tekanan dari sisi non-operasional makin memperparah kondisi. Upgrade skill https://cutt.ly/Ve3nZHZf

Kalau ditilik dari kinerja segmen, sisi geografis menunjukkan ketimpangan yang bikin geleng-geleng kepala. Wilayah Tengah (Central Area), yang notabene adalah Jawa Tengah dan sekitarnya, menyumbang 51,5 % revenue (Rp 442,4 M), tapi malah mencatat rugi Rp 36,6 M alias margin ‑8,3 %. Ini menyapu bersih laba dari wilayah Barat (Rp 10,3 M) dan menyisakan hanya wilayah Timur (East Area) sebagai penyelamat dengan laba Rp 55,6 M dan margin tinggi 19,9 %. Total margin konsolidasi pun tinggal 3,4 %. Artinya, 100 % laba ROTI sekarang digendong pabrik dan distribusi di wilayah Timur—sementara Jawa Tengah jadi lubang hitam yang menyedot semua potensi cuan.

Dari sisi produk, gambarnya juga nggak kalah mencolok. Roti tawar, yang menyumbang 53,2 % bruto sales (Rp 545,1 M), turun 18,1 %. Roti manis masih stabil di Rp 373,8 M (‑0,7 %), cake naik sedikit 1,9 % ke Rp 81,4 M, dan produk lain seperti croissant justru melonjak 63,5 % ke Rp 23,8 M. Tapi karena porsi produk lain masih kecil (2,3 %), kontribusinya belum bisa menggantikan roti tawar yang tumbang. Ketergantungan tinggi pada satu produk dengan margin sedang seperti roti tawar jadi titik lemah. Sekali produk ini goyah, seluruh revenue dan margin perusahaan ikut tergelincir.

ROTI harus segera bereskan dua hal: pertama, memperbaiki performa distribusi dan efisiensi di wilayah Tengah yang bikin bleeding terus-menerus. Kedua, diversifikasi produk agar nggak lagi ketergantungan sama roti tawar yang makin kompetitif dan sensitif terhadap harga. Tanpa perbaikan dua sisi ini, bukan nggak mungkin margin ROTI akan terus tipis dan laba konsolidasi makin sulit naik. Upgrade skill https://cutt.ly/Ve3nZHZf

Ini bukan rekomendasi jual dan beli saham. Keputusan ada di tangan masing-masing investor.

Untuk diskusi lebih lanjut bisa lewat External Community Pintar Nyangkut di Telegram dengan mendaftarkan diri ke External Community menggunakan kode: A38138
Link Panduan https://stockbit.com/post/13223345

Kunjungi Insight Pintar Nyangkut di sini https://cutt.ly/ne0pqmLm

Sedangkan untuk rekomendasi belajar saham bisa cek di sini https://cutt.ly/Ve3nZHZf
https://cutt.ly/ge3LaGFx

Toko Kaos Pintar Nyangkut https://cutt.ly/XruoaWRW

Disclaimer: http://bit.ly/3RznNpU