Moat (competitive advantage) adalah hal yang melindungi bisnis dari persaingan dan memungkinkannya menghasilkan keuntungan yang tinggi dari waktu ke waktu. Ini persis seperti yang investor jangka panjang inginkan. Pat Dorsey mengidentifikasi moat menjadi empat jenis, yaitu:

*Intangible Assets
Aset tak berwujud di sini bukan tentang aset di neraca, melainkan tentang aset yang memberi pemiliknya pricing power. Contohnya merk, paten, lisensi, dll. Jika aset tidak berwujud yang dimiliki tidak mampu memberi perusahaan kemampuan pricing power, maka itu bukanlah moat karena tidak memberikan perusahaan keunggulan pun atas pesaingnya. Perusahaan seringkali membanggakan brand mereka, seberapa terkenal mereka, namun jika tidak translate menjadi pricing power, maka sebenarnya spending yang dilakukan untuk mempertahankan brand menjadi tidak sebanding. Sebagai investor, kita perlu memikirkan dengan cermat apa saja keunggulan yang diberikan aset tidak berwujud kepada perusahaan target investasi kita. Rolex adalah contoh perusahaan yang memiliki aset tidak berwujud yang kuat (dalam hal ini mereknya) dan mampu translate menjadi pricing power.

*High Customer Switching Costs
Bisnis dengan biaya switching yang tinggi menciptakan basis pelanggan yang tersandera, yang kemudian memberikan perusahaan pricing power dari waktu ke waktu. Biaya switching terjadi ketika konsumen menghabiskan banyak uang, waktu, tenaga, atau sumber daya untuk beralih dari satu produk/layanan ke produk lainnya. Biaya switching yang tinggi seringkali terjadi ketika produk/layanan perusahaan menjadi begitu terintegrasi dalam kehidupan pelanggannya sehingga mereka tidak dapat berfungsi tanpanya. Contoh perusahaan dengan biaya switching yang tinggi adalah Microsoft dengan rangkaian produk Microsoft Office-nya. Meskipun terdapat banyak opsi yang lebih baik dari segi kecanggihan dan harga, biaya peralihan untuk pindah ke produk lain dari perspektif kompatibilitas (Office terhubung dengan sempurna dengan sistem operasi Windows) dan upaya (mempelajari cara menggunakan produk baru) sangat tinggi bagi konsumen. Hal inilah yang mempertahankan posisi dominan Microsoft.

*Cost and scale advantages
Ada perusahaan yang mampu menemukan cara untuk memproduksi produk atau layanan mereka dengan biaya yang lebih rendah daripada pesaing mereka. Hal ini biasanya disebabkan oleh perusahaan yang memperbaiki proses produksi ataupun skala produksinya sehingga menurunkan biaya secara keseluruhan. Sebagian besar investor sudah akrab dengan konsep skala ekonomi di mana biaya marginal untuk memproduksi unit menurun ketika bisnis menghasilkan lebih banyak unit (pada dasarnya perusahaan memproduksi lebih banyak unit di atas basis biaya yang sama). Perusahaan yang mampu mengoptimalkan cost leadership, bulk purchasing, efficient supply chains, dan economies of scale mengarah pada biaya produksi rendah dan harga jual yang sulit ditandingi kompetitor. Walmart adalah salah satu contoh perusahaan yang memiliki purchasing power terhadap supplier nya sehingga mampu mendapatkan produk dengan harga di bawah kompetitor, menjadikannya begitu dominan di industrinya.

*Network effects
Efek jaringan adalah situasi di mana jaringan perusahaan meningkat nilainya seiring dengan meningkatnya jumlah pengguna. Penting untuk diingat bahwa hanya meningkatkan ukuran jaringan itu sendiri bukanlah keunggulan kompetitif karena pengguna tambahan perlu menambah nilai bagi pengguna yang sudah ada di jaringan agar dapat menjadi moat. Efek jaringan menjadi sangat kuat karena mengarahkan pengguna ke platform/layanan tanpa perusahaan harus mengeluarkan biaya ekstra untuk pemasaran atau akuisisi pelanggan. Misalnya pada Facebook, pengguna yang ada akan menarik lebih banyak pengguna ke platform tanpa ia harus mengeluarkan modal nyata untuk tumbuh. Sebuah perusahaan yang mendapatkan efek jaringan dengan benar akan memiliki moat yang paling kuat dan tahan lama, karena bisnis dapat tumbuh dan meningkatkan produknya tanpa mengeluarkan uang berlebih.

Adakah contoh company Indonesia yang punya moat satu atau lebih dari 4 hal di atas? Silahkan ditulis di kolom komentar! Semoga bermanfaat! Happy Weekend!

$DRMA $WIFI $BBCA