Dana Syirkah Temporer $MAIN

Request dari salah satu user Stockbit di External Community Pintar Nyangkut di Telegram dengan Kode External Community A38138 https://stockbit.com/post/13223345

Kalau kamu buka laporan keuangan PT Malindo Feedmill Tbk (MAIN) tahun 2024 dengan saksama, ada satu akun yang mungkin bikin alis sedikit naik: dana syirkah temporer. Namanya terdengar religius, kesannya ringan dan menyejukkan. Tapi jangan salah sangka—di balik nama yang islami itu, tersembunyi struktur pembiayaan yang, kalau dilihat dari sisi ekonomi, fungsinya mirip banget sama utang jangka panjang berbunga rendah. Dan meskipun tampilannya syariah, bebannya tetap duniawi. Upgrade skill https://cutt.ly/Ve3nZHZf

Per akhir Desember 2024, saldo dana syirkah temporer MAIN tercatat sebesar Rp588,49 miliar. Jumlah ini bukan recehan. Kalau dibandingkan dengan total utang berbunga MAIN yang tinggal Rp1,18 triliun, dana syirkah ini menyumbang hampir sepertiga struktur pendanaan jangka panjang perusahaan. Bahkan, nilai ini lebih besar daripada saldo kas perusahaan di akhir tahun yang hanya Rp329 miliar. Tapi karena ini berbasis akad syariah, dana tersebut tidak dimasukkan ke dalam pos utang atau ekuitas di neraca. Akun ini berdiri sendiri, seolah-olah bukan utang, padahal secara substansi... ya, mirip utang.

MAIN menggunakan skema yang disebut musyarakah mutanaqisha, yaitu bentuk kemitraan yang dibangun bareng antara perusahaan dan bank syariah, lalu secara bertahap porsi kepemilikan bank dibeli kembali oleh perusahaan. Pada dasarnya, di awal kerja sama, bank nyetor dana, lalu MAIN menjalankan usaha dan membayar hasilnya ke bank sesuai porsi yang sudah ditentukan. Tapi kalau dilihat rinciannya, porsi "bagi hasil" untuk bank cuma 0,27% sampai 0,72% dari total nilai kerja sama. Misalnya, dalam satu kerja sama senilai Rp1,11 triliun, porsi bank cuma Rp300 miliar, dan porsi laba bank hanya 0,27%. Artinya, MAIN pada dasarnya hanya "meminjam" uang dari bank dan membayar sedikit imbal hasil. Dari sini aja udah kebaca bahwa akad ini digunakan lebih sebagai instrumen pendanaan daripada bentuk kerja sama murni. Upgrade skill https://cutt.ly/Ve3nZHZf

Perjanjian ini juga jelas-jelas menyebutkan jatuh tempo: satu kerja sama akan berakhir 25 Juni 2027, dan satu lagi pada 10 Desember 2028. Itu artinya, MAIN tetap punya kewajiban mengembalikan dana ini dalam jangka waktu tertentu. Bahkan, seperti utang bank konvensional, dana syirkah ini juga dijamin dengan aset tetap tertentu milik perusahaan. Dan selama 2024, MAIN mencairkan Rp300 miliar dana baru dari akad ini, dan mulai mengembalikan Rp67,22 miliar dari kewajiban sebelumnya. Jadi ya, meskipun dicatat secara terpisah dan namanya "kerja sama", realitanya sama saja dengan utang—yang bisa ditagih, punya bunga terselubung, dan ada jaminan di belakangnya.

Uniknya lagi, dana ini dipakai bukan buat proyek syariah atau bisnis eksperimental, tapi untuk aktivitas utama perusahaan seperti peternakan ayam, hatchery, dan modal kerja. Dengan kata lain, bukan untuk ekspansi halal food atau usaha baru—tapi untuk menopang operasional core business yang sama-sama dijalankan dengan prinsip efisiensi dan kalkulasi ketat. Tapi karena ini berbasis akad syariah, laporan keuangan mencatat bahwa "bagi hasil" dari akad ini tidak dikategorikan sebagai bunga, tapi tetap dibebankan ke laporan laba rugi—hanya saja nilainya tidak dijelaskan secara rinci.

Jadi kalau kamu lagi hitung rasio solvabilitas, leverage, atau mau tahu seberapa besar sebenarnya beban utang MAIN, jangan lupa masukin dana syirkah temporer ke dalam kalkulasi. Karena meskipun secara tampilan akun ini “lembut” dan “religius”, pada kenyataannya perusahaan tetap punya kewajiban finansial yang tegas, ada jadwal pembayaran, ada bunga dalam bentuk bagi hasil, dan ada jaminan aset. Ya, namanya aja yang beda. Karena pada akhirnya, tagihannya tetap datang. Meskipun tampilannya syariah, bebannya tetap duniawi. Upgrade skill https://cutt.ly/Ve3nZHZf

Ini bukan rekomendasi jual dan beli saham. Keputusan ada di tangan masing-masing investor.

Untuk diskusi lebih lanjut bisa lewat External Community Pintar Nyangkut di Telegram dengan mendaftarkan diri ke External Community menggunakan kode: A38138
Link Panduan https://stockbit.com/post/13223345

Kunjungi Insight Pintar Nyangkut di sini https://cutt.ly/ne0pqmLm

Sedangkan untuk rekomendasi belajar saham bisa cek di sini https://cutt.ly/Ve3nZHZf
https://cutt.ly/ge3LaGFx

Toko Kaos Pintar Nyangkut https://cutt.ly/XruoaWRW

Disclaimer: http://bit.ly/3RznNpU
$JPFA $CPIN