Apakah $OKAS yang Sering Gagal Bayar yang Bisa Survive?

Diskusi hari ini tentang riwayat gagal bayar utang OKAS di External Community Pintar Nyangkut di Telegram dengan Kode External Community A38138 https://stockbit.com/post/13223345

PT Ancora Indonesia Resources Tbk (OKAS) adalah salah satu contoh hidup perusahaan publik yang tetap bertahan walau secara logika bisnis mestinya sudah kolaps sejak satu dekade lalu. Tapi tidak. Dia tidak tumbang. Dia tidak bangkrut. Dia hanya berubah bentuk: dari perusahaan tambang menjadi entitas penuh utang yang menyamar jadi emiten. OKAS bukan perusahaan pertambangan yang sehat, tapi lebih mirip laboratorium percobaan utang yang tak kunjung lunas. Kalau ini sinetron, ceritanya pasti sudah ratusan episode, dengan plot utama: “Gagal bayar lagi? Tukar jadi saham aja.” Upgrade skill https://cutt.ly/Ve3nZHZf

Awal ceritanya dimulai tahun 2011. OKAS waktu itu ambil pinjaman dari Standard Bank senilai USD25 juta. Yang dicairkan Tranche 1 sebesar USD11,3 juta. Tapi daripada dibayar, utang itu justru dijadikan bola pingpong. Tahun 2012 dipindah ke Indies Investment, 2015 dilempar ke Rosewood Financial, dan 2024 dilempar lagi ke Oliva Vera Dome Holding, sebuah entitas offshore dari Bahamas—tempat yang konon katanya langganan SPV yang nggak mau ribet soal audit dan transparansi. Dan yang lucu, dari utang USD11,3 juta itu, USD8 juta adalah pokok, sisanya USD11,3 juta adalah bunga dan denda. Artinya bunga dan dendanya lebih besar dari pokok. Bukan main. Bahkan koperasi kampung pun tidak sebar-bar ini.

Setelah 13 tahun gagal bayar, akhirnya OKAS mengibarkan bendera putih. “Gue nggak bisa bayar, jadi gue kasih saham aja, ya.” Maka lahirlah rencana PMTHMETD tahun 2025 yang sekarang, per 30 Maret 2025, masih dalam proses persetujuan. Pokok utang USD8 juta akan dikonversi jadi 656 juta saham baru, dengan harga pelaksanaan Rp197 per lembar. Yang dikonversi cuma pokok. Bunganya? Dibiarkan mengendap dan dilabeli Tranche B, sebesar USD11,3 juta, dikenakan bunga 3% per tahun, jatuh tempo 2030. Artinya, mereka tetap punya utang ke kreditur yang sama yang barusan jadi pemegang saham. Win-win? Lebih kayak rugi-rugi bersama.

Dan ini bukan pertama kali. Tahun sebelumnya, 2023, OKAS juga melakukan PMTHMETD dengan Island Spice Investments Ltd. Pokok utang USD13 juta dikonversi jadi 607 juta saham baru, harga pelaksanaan Rp320 per saham. Ya, kamu nggak salah baca. Rp320 per lembar, padahal harga tertinggi OKAS dalam 5 tahun cuma Rp222. Konversi di atas all-time high. Hanya bisa dilakukan oleh perusahaan yang tidak kenal malu dan kreditur yang tidak peduli valuasi. Sekarang, harga sahamnya Rp113. Baik Island Spice maupun Oliva Vera—dua kreditur yang jadi pemegang saham—sama-sama nyangkut. Sahamnya merah, tapi wajahnya tetap tenang. Upgrade skill https://cutt.ly/Ve3nZHZf

🔥Riwayat Debt to Equity Swap (PMTHMETD) OKAS

🗿PMTHMETD 2023 – Island Spice Investments Ltd

Tanggal restrukturisasi: 21 Juni 2023

Tanggal efektif konversi: Oktober 2023

Jumlah saham baru: 607.521.388 lembar

Harga pelaksanaan: Rp320 per saham

Total nilai konversi: Rp194,4 miliar

Sisa utang: USD1,76 juta, bunga 3%, jatuh tempo 2030

🗿PMTHMETD 2025 – Oliva Vera Dome Holding Ltd

Dokumen keterbukaan: 28 Maret 2025

Status: Masih dalam proses persetujuan

Jumlah saham baru: 656.324.873 lembar

Harga pelaksanaan: Rp197 per saham

Nilai konversi: USD8 juta (pokok)

Sisa bunga dan denda: USD11,3 juta (Tranche B), bunga 3%, jatuh tempo 2030

Total saham baru dari dua kali PMTHMETD: 1,263 miliar lembar. Bukan karena laba, bukan karena ekspansi, tapi karena gagal bayar yang dilegalkan. Dan yang nyangkut bukan investor publik, tapi kreditur profesional. Kalau kreditur aja bisa nyangkut, apa kabar investor retail?

Sisanya? Lebih ajaib lagi. OKAS punya utang ke Yayasan Dana Abadi Karya Bakti, jatuh tempo sejak 2018–2019. Masih tercatat di laporan keuangan 2024, belum dibayar. Kayak utang warisan yang dipajang tapi gak pernah disentuh. Lalu ada PT Tunggal Jaya Kimia yang katanya “masih dinegosiasikan”. Entah negosiasi macam apa yang butuh lebih dari 4 tahun. Utang dividen sebesar USD2,6 juta juga belum dibayar. Artinya pemegang saham lama bukan cuma terdilusi, tapi juga dicuekin haknya. Saham punya, tapi dividen cuma jadi angka di neraca. Ironis. Upgrade skill https://cutt.ly/Ve3nZHZf

Puncaknya adalah utang ke pemegang saham sendiri: PT Multi Berkat Energi. Total hampir USD5 juta. Ada yang bunga 0,5%, ada yang 4%. Jatuh tempo tahun 2035. Bahkan utang usaha ke MBE disulap jadi utang jangka panjang. Cuma OKAS yang bisa ngutang beli barang lalu bayarnya 10 tahun kemudian. Dan ini dianggap normal di mata auditor.

Bank? Iya, OKAS punya pinjaman ke Bank Panin $PNBN dan Mandiri $BMRI. Tapi semuanya dikunci dengan jaminan gede: 16 unit apartemen di Equity Tower dan jaminan pribadi dari Gita Wirjawan. Mandiri dikasih surat berharga. Tapi uangnya bukan buat eksplorasi atau produksi. Digunakan buat tambal-menambal defisit kas. Bahkan sebagian masuk ke proyek MNK yang nasibnya juga remang-remang.

Good Corporate Governance? Apa itu. Banyak utang tidak ada bunga eksplisit. Banyak transaksi dengan pihak berelasi. Banyak utang yang didiamkan lebih dari 5 tahun tanpa penyelesaian. Bahkan kreditur luar negeri dibiarkan menggantung sampai harus mengalah dan minta saham. OKAS ini lebih mirip zombie korporasi: tidak mati, tidak hidup, tapi terus berkeliaran di bursa efek dan mengeluarkan laporan keuangan yang teknisnya “baik” karena ekuitas naik, padahal substansinya utang berubah jadi lembar kertas. Upgrade skill https://cutt.ly/Ve3nZHZf

Apakah OKAS cocok untuk investasi jangka panjang? Tidak. Tidak dari sisi fundamental, tidak dari sisi GCG, tidak dari sisi cashflow. Tapi cocok untuk gorengan. Sangat cocok. Setiap kali ada PMTHMETD baru, harga bergerak. Sahamnya liquid. Ceritanya seru. Volatilitas tinggi. Cocok buat trader yang gak peduli cerita, asal bisa masuk pagi dan keluar siang. Tapi jangan kaget kalau besok pagi open gap down karena market akhirnya sadar perusahaan ini hidup dari utang, bukan dari tambang.

OKAS adalah satu dari sedikit perusahaan yang berhasil bertahan hidup selama 13 tahun gagal bayar, tanpa bangkrut, tanpa malu, dan tanpa membayar bunga. Sebagai instrumen spekulasi, dia menarik. Tapi sebagai kendaraan investasi? Lebih baik kamu tabung uangmu di toples biskuit Khong Guan. Setidaknya, itu nggak berkurang nilainya karena PMTHMETD. Upgrade skill https://cutt.ly/Ve3nZHZf

Bandar adalah kunci. Sekuat apa bandar nya untuk meloloskan Island Spice dan Oliva dari Nyangkut? Hanya bandar dan Tuhan yang tahu.

Ini bukan rekomendasi jual dan beli saham. Keputusan ada di tangan masing-masing investor.

Untuk diskusi lebih lanjut bisa lewat External Community Pintar Nyangkut di Telegram dengan mendaftarkan diri ke External Community menggunakan kode: A38138
Link Panduan https://stockbit.com/post/13223345

Kunjungi Insight Pintar Nyangkut di sini https://cutt.ly/ne0pqmLm

Sedangkan untuk rekomendasi belajar saham bisa cek di sini https://cutt.ly/Ve3nZHZf
https://cutt.ly/ge3LaGFx

Toko Kaos Pintar Nyangkut https://cutt.ly/XruoaWRW

Disclaimer: http://bit.ly/3RznNpU