Ringkasan Analisis Keuangan dan Tata Kelola $MBSS 2024

1. Penurunan Pendapatan, Laba Tetap Tinggi
- Pendapatan turun dari Rp964 miliar (2023) ke Rp830 miliar (2024).
- Namun laba bersih tetap tinggi (Rp295 miliar), ditopang oleh:
- Pendapatan bunga dari piutang: Rp103 miliar.
- Laba penjualan kapal: Rp49 miliar.
- Menandakan profitabilitas ditopang pos non-operasional, bukan aktivitas angkutan laut sebagai bisnis inti.

2. Penjualan Kapal Secara Konsisten
- MBSS menjual kapal senilai Rp170 miliar, dan masih mencatat kapal dalam “aset untuk dijual”.
- Tidak dijelaskan kapal apa yang dijual atau rencana penggantiannya.
- Hipotesis: Strategi monetisasi aset atau pelepasan kapal yang tidak produktif.
- Namun, transparansi minim—berisiko melemahkan kapasitas operasional jangka panjang.

3. Pinjaman Tanpa Jaminan ke GAA (Entitas Pengendali)
- Anak usaha MBSS (MASS) memberikan pinjaman Rp225 miliar ke PT Galley Adhika Arnawama (GAA), induk yang memiliki 82,5% saham MBSS.
- Tenor 5 tahun, bunga 8,5%, tanpa jaminan.
- Dana berasal dari kas perusahaan yang semestinya bisa dipakai untuk ekspansi atau akuisisi kapal.
- Motif resmi: untuk mendukung modal kerja GAA dan menghasilkan bunga.

4. Risiko Tata Kelola dan Konflik Kepentingan
- GAA sebagai pengendali meminjam ke anak usaha (MASS), yang berada dalam struktur MBSS.
- Walaupun transaksi dinyatakan “wajar” oleh KJPP secara metode valuasi, secara governance dan substance berisiko tinggi:
- Tidak ada agunan.
- Tidak ada rincian rencana penggunaan dana oleh GAA.
- MBSS berperan sebagai “kasbon” untuk pemiliknya, bukan sebagai perusahaan angkutan laut agresif.

Opini:

MBSS 2024 tampak sehat secara laba, tapi di baliknya terdapat pergeseran peran dari entitas operasional ke penyedia dana bagi grup. Penjualan kapal dan pengalihan kas ke induk perusahaan tanpa jaminan merupakan langkah yang legal tapi menimbulkan keraguan atas independensi dan komitmen manajemen terhadap kepentingan publik.