$RATU LK Full Year 2024: Laba Anjlok

Request dari salah satu member Pintar Nyangkut di Telegram dengan Kode External Community A38138 yang minta bahas LK RATU https://stockbit.com/post/13223345

PT Raharja Energi Cepu Tbk (RATU) ini adalah anak $RAJA. Pendapatan RATU memang tumbuh double digit 22,74%, naik dari USD 47,04 juta menjadi USD 57,74 juta, berkat kenaikan volume penjualan minyak (+9,5%) dan gas (+18,1%), serta harga jual minyak yang meningkat (+8,9%) dan gas yang melonjak lebih tinggi (+12,7%). Namun, meski revenue terlihat sehat, profitabilitasnya justru mengalami kejatuhan. Laba bersih terjun bebas -42,96%, turun dari USD 24,47 juta ke USD 13,95 juta. Ini seperti naik gaji, tapi tetap bokek karena biaya hidup makin mahal. Upgrade skill https://cutt.ly/Ve3nZHZf

Dan benar saja, penyebab utama anjloknya laba RATU adalah beban pokok pendapatan yang melonjak brutal +73,74%, dari USD 20,32 juta di 2023 menjadi USD 35,30 juta di 2024. Apa yang bikin biaya ini meledak? Yang paling kentara sih dari biaya produksi minyak dan gas naik gila-gilaan (+86,3%) dari USD 12,45 juta (2023) menjadi USD 23,21 juta (2024).

Kemungkinan ini terjadi karena meningkatnya biaya operasional sumur minyak, biaya perawatan fasilitas, atau kenaikan harga bahan baku dan energi untuk eksplorasi. Beban transportasi dan distribusi ikut naik signifikan (+66,2%) dari USD 3,08 juta ke USD 5,12 juta.

Bisa jadi akibat kenaikan tarif logistik, biaya sewa kapal tanker, atau peningkatan volume ekspor yang membuat biaya pengiriman naik.

Beban pajak produksi dan royalti juga meningkat tajam (+68,6%) dari USD 2,90 juta ke USD 4,89 juta.

Pajak ini adalah bagian dari kesepakatan Production Sharing Contract (PSC), yang mungkin meningkat karena peningkatan volume produksi atau adanya revisi kebijakan fiskal pemerintah.

Imbasnya? Margin laba kotor RATU turun dari 56,8% ke 38,9%. Artinya, setiap USD 1 revenue yang masuk ke perusahaan, biaya produksinya ikut menggerogoti lebih banyak, sehingga sisa keuntungan makin kecil. Upgrade skill https://cutt.ly/Ve3nZHZf

Tak hanya itu, beban keuangan juga masih membebani laba meskipun sedikit turun (-3,02%) dari USD 1,99 juta ke USD 1,93 juta. Pinjaman bank masih ada, sehingga perusahaan harus tetap membayar bunga meskipun kondisi profitabilitasnya sedang tidak optimal.

Pajak penghasilan juga tetap tinggi meskipun laba turun drastis. Pada 2023, beban pajak penghasilan mencapai USD 2,82 juta, dan di 2024 hanya turun sedikit ke USD 2,64 juta (-6,38%), padahal laba sebelum pajak turun jauh lebih dalam (-42,91%). Ini menunjukkan bahwa meskipun profitabilitas berkurang, kewajiban pajak tetap tinggi karena beberapa komponen pajak tetap dikenakan tanpa mempertimbangkan besar kecilnya laba.

Persediaan juga membengkak +109,3%, dari USD 1,29 juta ke USD 2,70 juta. Persediaan minyak mentah naik +117,6% (dari USD 0,85 juta ke USD 1,85 juta). Persediaan gas naik +83,3% (dari USD 0,30 juta ke USD 0,55 juta). Bahan baku & suku cadang juga naik +114,3% (dari USD 0,14 juta ke USD 0,30 juta).

Ini bisa jadi karena perusahaan sengaja menyimpan lebih banyak minyak & gas sebagai buffer stock atau karena kesulitan menjual produk secepat yang diperkirakan. Akibatnya modal kerja semakin tersangkut di stok, memperburuk likuiditas.

Apakah perusahaan ini sehat? Secara revenue, bisnis masih tumbuh. Tapi secara keuangan, arus kas mereka lagi megap-megap. CFO hanya bisa menutupi 61,9% dari liabilitas jangka pendek, artinya mereka butuh suntikan kas lain untuk bisa membayar kewajiban yang jatuh tempo.

Singkatnya, RATU seperti orang yang sedang nge-gym keras supaya jadi atlet, tapi makannya tetap berantakan dan utang makin numpuk. Mereka sedang berinvestasi besar-besaran dalam produksi dan eksplorasi minyak & gas, berharap bisa memanen keuntungan di masa depan. Tapi kalau strategi ini tidak berjalan sesuai rencana, mereka bisa terjebak dalam krisis likuiditas. Upgrade skill https://cutt.ly/Ve3nZHZf

RATU harus segera memperbaiki efisiensi biaya dan manajemen modal kerja. Jika tidak, perusahaan ini berisiko besar mengalami defisit kas berkepanjangan dan terpaksa mencari tambahan dana dari utang atau penerbitan saham baru, yang akan semakin menekan nilai pemegang saham. Jadi wajar saja kalau baru - baru ini mereka IPO untuk bisa atasi masalah cashflow mereka.

Yang menyelamatkan cashflow RATU adalah dividen dari entitas asosiasi dan IPO.

Perusahaan mencatatkan Initial Public Offering (IPO) di Bursa Efek Indonesia pada 8 Januari 2025 dengan jumlah saham yang dilepas ke publik sebanyak 543.010.800 saham. Nilai nominal per saham adalah Rp10, dengan harga penawaran Rp1.150 per saham, menghasilkan total dana IPO sebesar Rp624,46 miliar. IPO ini mencakup Rp218,56 miliar dari saham baru yang ditawarkan ke publik dan Rp405,90 miliar dari saham yang dijual oleh PT Rukun Raharja Tbk.

Berdasarkan Rapat Umum Pemegang Saham Tahunan (RUPST) pada 8 Mei 2024, pemegang saham menyetujui pembagian dividen sebesar US$14.000.000 (sekitar Rp224 miliar). Dividen ini dibayarkan dalam tiga tahap, yaitu pada 31 Mei 2024, 24 Juni 2024, dan 6 September 2024.

Untuk tahun buku sebelumnya (2022), dividen sebesar US$8.500.000 telah dibayarkan pada tahun 2023.

PT Raharja Energi Tanjung Jabung (RETJ), salah satu entitas asosiasi, juga membagikan dividen sebesar US$7.500.000 dari laba tahun 2023. Pembayaran dilakukan dalam dua tahap pada 24 Juni 2024 dan 2 September 2024.

Dari data tersebut, IPO dilakukan pada 8 Januari 2025, sementara dividen dari perusahaan dan entitas asosiasi sudah dibayarkan dalam beberapa tahap sepanjang 2024. Upgrade skill https://cutt.ly/Ve3nZHZf

Semoga saja di 2025 ini RATU tidak punya lagi masalah cashflow sehingga bisa tetap batu dividen. Soalnya sebelum IPO mereka bagi dividen. Jangan sampai seperti $ARCI, sebelum IPO rajin dividen. Setelah IPO malah zero dividen sampai sekarang.

Untuk diskusi lebih lanjut bisa lewat External Community Pintar Nyangkut di Telegram dengan mendaftarkan diri ke External Community menggunakan kode: A38138 (caranya cek gambar terakhir)
Link Panduan https://stockbit.com/post/13223345

Jangan lupa kunjungi Insight Pintar Nyangkut di sini https://cutt.ly/ne0pqmLm

Sedangkan untuk rekomendasi belajar saham bisa cek di sini https://cutt.ly/Ve3nZHZf
https://cutt.ly/ge3LaGFx

Toko Kaos Pintar Nyangkut https://cutt.ly/XruoaWRW

Disclaimer: http://bit.ly/3RznNpU