🤔 UNVR FY24: Laba Bersih -30% YoY, di Bawah Ekspektasi

Unilever Indonesia ($UNVR) hanya mencatatkan laba bersih sebesar 359 miliar rupiah pada 4Q24 (-41% YoY, -34% QoQ), lebih rendah dibandingkan laba bersih pada 4Q23 ketika sentimen boikot sedang berada di puncaknya. Hasil ini membuat laba bersih selama 2024 hanya mencapai 3,4 triliun rupiah (-30% YoY), di bawah ekspektasi karena hanya memenuhi 90% estimasi konsensus.

Program pembenahan yang sedang dilakukan perseroan masih menjadi faktor utama yang menekan kinerja secara signifikan dalam jangka pendek. Penjualan terdampak dari keputusan mengurangi stok di level distributor, sementara profitabilitas/margin anjlok akibat biaya transformasi. Margin laba kotor masih berkutat di level yang rendah ~45% pada 2 kuartal terakhir (vs. normal sebelumnya: 49–50%) akibat penurunan penjualan dan biaya transformasi.

Khusus pada 4Q24, UNVR juga membukukan biaya one–off terkait pengurangan karyawan, sehingga beban operasional ‘Salary’ melonjak, baik pada kategori ‘Selling & Marketing’ (+110% YoY, +67% QoQ) maupun kategori ‘General & Administrative’ (+55% YoY, +170% QoQ).

Manajemen UNVR mengekspektasikan bahwa program pembenahan masih akan berlangsung pada 1H25, sehingga kinerja perseroan masih akan terbebani meski dengan dampak tidak sebesar yang dirasakan pada 4Q24. Hasil positif dari pembenahan ini diharapkan mulai akan terlihat pada 2H25.

🔑Key Takeaway

Dengan penguatan harga saham UNVR sebesar +2,91% pada Kamis (13/2) dan +3,53% pada Jumat (14/2), kami melihat market merespons positif ekspektasi manajemen UNVR bahwa kinerja terburuk perseroan telah terlewati pada 4Q24 dan ke depannya akan membaik. Progres dari program pembenahan ini menjadi hal yang perlu dicermati dan dipantau oleh investor, mengingat akan menjadi faktor kunci yang menentukan pemulihan harga saham UNVR, menurut kami.

*Artikel ini telah rilis sebelumnya dalam Stockbit Commentary pada Jumat (14/2) pagi.

Stockbit Snips 14 Februari 2024
https://cutt.ly/srqc4BmZ