Terkait $FREN-W2 ini asumsi saya:
-Jangka waktu trading Waran tidak akan berubah JIKA entitas $FREN yang bertahan di Bursa
-Jika menginginkan Jk. Waktu tetap seperti apa adanya maka perlu Rasio Konversi ke saham $EXCL yang memerlukan persetujuan pemegang saham EXCL. Disini saya berasumsi bahwa pemegang saham EXCL tidak menginginkan atau tidak membutuhkan dana tambahan dari Waran dalam Jk. Waktu satu tahun kedepan sesuai dengan Jk. Waktu waran.
-Revisi Rasio konversi Waran ke saham FREN diubah atas dasar keadilan ?! misal diubah ke 20, 25 bahkan 50, maka hal tersebut tidak adil bagi mereka yang sudah menebus Waran sebelumnya (dengan total +20milyar lembar yang sudah dikonversi)
-Waran diterbitkan secara gratis serta emiten tidak menerima manfaat atas waran yang belum ditebus waran juga tidak memiliki hak suara atas saham.

Jadi pendapat saya untuk Waran akan sangat sulit terealisasikan.

Bagaimana dengan rencana merger ? Dengan komposisi pemegang saham baik di FREN maupun EXCL, merger kemungkinan besar terlaksana karna pengendali memiliki kontrol tinggi. Baik itu perusahaan Tbk atau bukan, Perusahaan adalah ranah Privat semua dihitung dari jumlah kepemilikan saham bukan jumlah kepala perorangan.

Apakah ada pemegang saham minoritas yang setuju dengan merger & konversi di 25 ? Kemungkinan besar Ada. Merger atau tidak yang rugi tetap investor kecil.

Incase tidak merger, apakah berharap harga saham akan ke 50 kemudian keluar FCA, ke 75, ke 100 atau lebih tanpa peningkatan kinerja perusahaan ? Apakah investor ritel rela jika emiten kembali melaksanakan RI kesekian kalinya atau berharap ada Private Placement atau berharap emiten ditinggal pengendali-nya ? menurut saya peluang terjun kebawah lebih besar di FREN, dan peluang naik ke atas lebih besar di EXCL. Hal paling minimun setelah merger, investor minoritas bisa exit lebih mudah daripada stay di FREN dengan kondisi FCA seperti ini jika tidak merger. Keluar masuk akan lebih mudah di EXCL, peluang dividen juga ada, peluang harga naik walau gak masif juga ada.

Dari semua ini, menurut saya sumber problem utamanya adalah = FCA. sekali lagi, Merger atau tidak, minoritas tetap rugi, tinggal mana yang bisa memberikan kerugian minimal serta keuntungan di Jk. Panjang.

Walau begitu, tetap semangat kalian para Holder. Hal paling minimum jadi pembelajaran bagi pemangku kepentingan & regulator.