đ RATU: Anak Usaha RAJA, IPO Dengan Market Cap Rp2,4â3,1 T
Anak usaha Rukun Raharja ($RAJA), Raharja Energi Cepu ($RATU), mengumumkan rencana IPO dengan menawarkan 543,01 juta (20%) saham, yang terdiri dari 190 juta (7%) saham baru dan 352,9 juta (13%) saham divestasi kepemilikan RAJA. Rentang harga penawaran berkisar 900â1.150 rupiah per saham, mengimplikasikan market cap sekitar 2,4â3,1 triliun rupiah.
Total perolehan dana dari IPO ini berkisar 488,7â624,5 miliar rupiah, di mana sekitar 171â218,6 miliar rupiah akan masuk ke kas RATU sementara sekitar 317,7â405,9 miliar rupiah akan masuk ke kas RAJA.
RATU merupakan perusahaan holding yang berinvestasi sebagai nonâoperator di 2 blok eksplorasi migas di Indonesia, yakni Blok Cepu (hak partisipasi âź2,2%) dan Blok Jabung (hak partisipasi 8%).
Selama 1H24, Blok Cepu memproduksi minyak sebanyak 144 MBOPD, setara ~25% dari total lifting minyak nasional per 1H24. Adapun Blok Jabung memproduksi minyak dan gas sebanyak 52 MBOEPD, setara ~3,5% dari total lifting minyak dan gas nasional per 1H24.
âŞď¸Struktur Pemegang Saham
Setelah IPO, pemegang saham RATU terdiri atas RAJA (~80%), PT Rukun Prima Sarana (0,004%), dan masyarakat (20%).
âŞď¸Penggunaan Dana IPO
Seluruh dana IPO akan dialokasikan untuk modal kerja, yakni:
1⣠Sekitar 157,36 miliar rupiah akan dipinjamkan kepada PT Raharja Energi Tanjung Jabung untuk membayar cash call dari PetroChina International Jabung Ltd. terkait pengelolaan Blok Jabung.
2⣠Sekitar 34,97 miliar rupiah akan dipinjamkan kepada PT Petrogas Jatim Utama Cendana untuk membayar cash call dari ExxonMobil Cepu Ltd. terkait pengelolaan Blok Cepu.
3⣠Sisa dana akan digunakan untuk remunerasi karyawan, direksi, dewan komisaris, dan biaya operasional.
âŞď¸Valuasi
RATU ditawarkan dengan valuasi sekitar 6,0â7,6x P/E 1H24 TTM. Secara 1H24 annualized, RATU ditawarkan dengan valuasi sekitar 10,3â13,2x P/E, lebih rendah dibandingkan valuasi RAJA yang diperdagangkan pada 22,9x P/E 1H24 annualized per Selasa (17/12) di level 2.670 rupiah per saham.
Meskipun demikian, valuasi RATU tergolong premium dibandingkan peersânya seperti Medco Energi Internasional ($MEDC) dan Energi Mega Persada (ENRG) yang masingâmasing diperdagangkan pada 4,5x dan 4,9x P/E 9M24 annualized per Selasa (17/12). Rincian perbandingan valuasi RATU dengan peersânya dapat dilihat di tabel terlampir.
đ Key Takeaway
Meskipun valuasi RATU lebih tinggi dibandingkan peersânya seperti MEDC dan ENRG, secara sekilas kami menilai RATU layak diperdagangkan secara premium mengingat profitabilitasnya yang lebih superior dibandingkan peersânya, terlihat dari ROE dan ROAânya yang jauh lebih tinggi.
Stockbit Snips 17 Desember 2024
https://cutt.ly/DeBYpgPt
1/3
