Tanya Analis: $BEST’s Valuation: Cheap but Stuck—Here’s Why!
Disclaimer:
1) Artikel ini sudah terbit di HINTS Bite untuk Priority Member pada 15 Oktober 2024. Namun kami repost kembali sebagai referensi bagi public melalui Stockbit Forum/ Platform.
2) Artikel ini merupakan jawaban dari fitur Tanya Analis, exclusive bagi Priority Member yang ingin bertanya terkait emiten/isu tertentu.
3) Sejak artikel ini ditulis pada 15 Oktober 2024, harga saham BEST turun -17% per 3 Desember 2024.
Berikut pertanyaannya:
Tolong direview saham BEST, Q3 marketing sales reach 9Ha, as FY 23 jg 9Ha
—--
Berikut jawaban kami:
Dalam lima tahun terakhir, kinerja PT Bekasi Fajar Industrial Estate Tbk (BEST) menunjukkan pencapaian revenue tertinggi sebesar Rp544 miliar pada FY22/FY23, namun valuasinya hanya meningkat dari P/B 0.3x menjadi 0.4x. Saat ini, valuasi BEST berada di P/B 0.3x, sejalan dengan rata-rata lima tahun terakhir. Dibandingkan periode 2017-2019, ketika profitabilitasnya mencapai Rp483 miliar hingga Rp380 miliar dan valuasi rata-rata P/B 0.6x, valuasi saat ini dinilai cukup adil. Namun, prospek peningkatan valuasi (re-rating) dinilai terbatas jika kinerja marketing sales dan profitabilitas hanya membaik dalam jangka pendek.
Pada FY24, BEST menargetkan marketing sales dan revenue sebesar Rp600 miliar, naik signifikan dibanding realisasi 9 ha atau Rp243 miliar pada FY23. Dengan proyeksi revenue Rp270 miliar pada 3Q24 dari marketing sales 9 ha dengan ASP Rp3 juta/m², pencapaian ini masih membutuhkan stabilitas marketing sales dan profitabilitas untuk mendekati valuasi rata-rata P/B 1x seperti rekan-rekan sejenis ($DMAS/$SSIA). Namun, sebagai perusahaan industrial estate, valuasi BEST cenderung lebih rendah karena model bisnis yang bergantung pada cadangan land bank (capex), sehingga kenaikan profitabilitas tidak selalu diikuti pembagian dividen. Hal ini menjadikan prospek pertumbuhan laba jangka panjang kurang terlihat (non-visible).
—--
Ingin mendapatkan benefit bertanya kepada tim analis seperti member HINTS? Hubungi kami segera di https://cutt.ly/veZ8NkrB
