Berapa Potensi Hilangnya Recurring Income $UNVR Jika Bisnis Eskrim Dijual dan Berapa Laba yang Tersisa di UNVR?
Di postingan sebelumnya saya sudah bahas tentang rencana penjualan bisnis es krim UNVR. Bisa baca artikelnya di sini
1. Rencana UNVR Jual Bisnis Es Krim
https://cutt.ly/QeLr5pBv
2. Potensi One Off Gain dan Dividend Spesial Setelah UNVR Jual Bisnis Es Krim
https://cutt.ly/PeLpUBhZ
Di postingan kali ini, saya mau bahas apa yang tersisa di UNVR jika bisnis es krim dijual.
Kalau kita baca laporan keuangan UNVR seperti yang dilakukan oleh Pak Toto, maka kita bisa lihat bahwa bisnis UNVR terbagi 2 segmen yakni Bisnis Home Care dan Food and Refreshment. https://bit.ly/45FDAJu
Bisnis Home Care UNVR isinya adalah Lifebuoy, Rinso, Pepsodent, Sunglight, Clear, Sunsilk, CloseUp dll
Hasil segmen dari bisnis ini di 2023 = 6,1 Triliun
Sedangkan bisnis Food and Refreshment itu isinya Kecap Bango, Buavita, Sari Wangi, Royco, dan Es Krim.
Hasil segmen ini di 2023 = 2,5 Triliun
Saya tidak tahu pasti berapa banyak sumber laba dari bisnis es krim secara mandiri.
Asumsi maksimal saya adalah kontribusi laba bisnis es krim itu adalah sekitar 50-75% dari total segmen makanan dan minuman = sekitar 1,25 Triliun - 1,87 Triliun
Tapi itu baru hasil segmen, belum dikurangi beban SGA.
Masalahnya ini UNVR menggabungkan beban SGA mereka tanpa ada perbedaan beban dari segmen es krim. https://bit.ly/45FDAJu
Jadi coba kita hitung kasar saja berdasarkan asumsi rasio hasil segmen
Data Hasil Segmen 2023
馃敟Home Care = Rp6,1 Triliun
馃敟Food and Refreshment (termasuk es krim) = Rp2,5 Triliun
馃敟Kontribusi es krim diasumsikan 50%-75% dari Rp2,5 Triliun
50% = Rp1,25 Triliun
75% = Rp1,875 Triliun
鉀擣ood and Refreshment tanpa es krim =
Jika 50% kontribusi es krim: Rp2,5 Triliun - Rp1,25 Triliun = Rp1,25 Triliun
Jika 75% kontribusi es krim: Rp2,5 Triliun - Rp1,875 Triliun = Rp625 Miliar
馃敟Total Hasil Segmen
Total pendapatan UNVR = Rp6,1 Triliun (Home Care) + Rp2,5 Triliun (Food and Refreshment) = Rp8,6 Triliun https://bit.ly/45FDAJu
馃敟Rasio Sebelum Divestasi
Rumus untuk rasio kontribusi segmen terhadap total pendapatan:
(Pendapatan Segmen / Total Pendapatan) x 100%
鉀擧ome Care
(6,1 / 8,6) x 100% = 70,93%
鉀擣ood and Refreshment tanpa es krim
Jika 50% kontribusi es krim: (1,25 / 8,6) x 100% = 14,53%
Jika 75% kontribusi es krim: (0,625 / 8,6) x 100% = 7,27%
鉀擡s Krim
Jika 50% kontribusi es krim: (1,25 / 8,6) x 100% = 14,53%
Jika 75% kontribusi es krim: (1,875 / 8,6) x 100% = 21,80%
馃敟Rasio Sebelum Divestasi
鉀擩ika kontribusi es krim 50%
Home Care : Food and Refreshment tanpa es krim : Es Krim = 70,93% : 14,53% : 14,53% https://bit.ly/45FDAJu
鉀擩ika kontribusi es krim 75%
Home Care : Food and Refreshment tanpa es krim : Es Krim = 70,93% : 7,27% : 21,80%
馃敟Rasio Setelah Divestasi
Setelah divestasi, pendapatan total berkurang sebesar kontribusi es krim:
鉀擩ika kontribusi es krim 50%
Total pendapatan baru = Rp8,6 Triliun - Rp1,25 Triliun = Rp7,35 Triliun
鉀擩ika kontribusi es krim 75%
Total pendapatan baru = Rp8,6 Triliun - Rp1,875 Triliun = Rp6,725 Triliun
馃敟Rumus untuk rasio kontribusi segmen setelah divestasi tetap
(Pendapatan Segmen / Total Pendapatan Baru) x 100%
鉀擧ome Care
Jika kontribusi es krim 50%: (6,1 / 7,35) x 100% = 83,01%
Jika kontribusi es krim 75%: (6,1 / 6,725) x 100% = 90,71%
鉀擣ood and Refreshment tanpa es krim
Jika kontribusi es krim 50%: (1,25 / 7,35) x 100% = 16,99%
Jika kontribusi es krim 75%: (0,625 / 6,725) x 100% = 9,29%
馃敟Rasio Setelah Divestasi
鉀擩ika kontribusi es krim 50%
Home Care : Food and Refreshment tanpa es krim = 83,01% : 16,99%
鉀擩ika kontribusi es krim 75%:
Home Care : Food and Refreshment tanpa es krim = 90,71% : 9,29%
Penjualan bisnis es krim mengurangi kontribusi segmen Food and Refreshment secara signifikan dan meningkatkan dominasi segmen Home Care.
Dengan demikian potensi hilangnya laba jika pakai asumsi di atas adalah sekitar 14,53% - 21,80%. https://bit.ly/45FDAJu
Dengan demikian jika laba bersih UNVR di 2023 = 4,8 Triliun maka potensi laba bersih UNVR jika laba berkurang 14,53% - 21,80% maka laba UNVR yang tersisa =
馃敟Jika kontribusi es krim berkurang 14,53%, maka laba bersih tersisa = Rp4,10 Triliun
馃敟Jika kontribusi es krim berkurang 21,80%, maka laba bersih tersisa = Rp3,75 Triliun
Potensi laba bersih UNVR setelah divestasi bisnis es krim diperkirakan berkisar antara Rp3,75 Triliun hingga Rp4,10 Triliun, tergantung pada asumsi persentase kontribusi laba dari bisnis es krim.
Penjualan bisnis es krim dapat mengurangi laba bersih UNVR di kisaran Rp697 Miliar - Rp1,046 Triliun, tergantung pada kontribusi real laba dari segmen es krim.
馃敟EPS Awal
1. EPS 2023: Rp125
2. Harga Saham UNVR: Rp1.915
3. Potensi Penurunan Laba Bersih: 14,53% - 21,80%
馃敟Potensi EPS Setelah Penurunan
鉀擯enurunan EPS 14,53% = 125 x 14,53% = 18,16
EPS setelah penurunan = 125 - 18,16 = Rp106,84
鉀擯enurunan EPS 21,80% = 125 x 21,80% = 27,25
EPS setelah penurunan = 125 - 27,25 = Rp97,75
馃敟Potensi PER Setelah Penurunan
鉀擩ika EPS setelah penurunan laba 14,53% Rp106,84:
PER = 1.915 / 106,84 = 17,93
鉀擩ika EPS setelah penurunan laba 21,80% Rp97,75:
PER = 1.915 / 97,75 = 19,59
馃敟EPS Setelah Penurunan:
Jika penurunan laba 14,53%: Rp106,84
Jika penurunan laba 21,80%: Rp97,75
馃敟PER Setelah Penurunan:
Jika penurunan laba 14,53%: 17,93
Jika penurunan laba 21,80%: 19,59
Setelah bisnis es krim dilepas, potensi EPS UNVR akan turun menjadi Rp106,84 hingga Rp97,75, dan PER akan meningkat menjadi 17,93 hingga 19,59, tergantung pada seberapa besar kontribusi laba dari bisnis es krim yang hilang. https://bit.ly/45FDAJu
Pertanyaan utamanya adalah apakah harga sekarang sudah priced in?
Jika UNVR menjual bisnis es krimnya, struktur pendapatan perusahaan akan berubah. Saat ini, segmen Home Care menjadi tulang punggung utama dengan kontribusi sebesar Rp6,1 Triliun atau sekitar 70,93% dari total pendapatan sebesar Rp8,6 Triliun pada tahun 2023. Segmen Food and Refreshment, yang mencakup produk seperti Kecap Bango, Buavita, Royco, dan es krim, menyumbang Rp2,5 Triliun atau 29,07%. Dengan asumsi kontribusi es krim terhadap segmen ini sebesar 50%-75%, maka sekitar Rp1,25 Triliun hingga Rp1,875 Triliun pendapatan akan hilang. Tanpa es krim, segmen Food and Refreshment yang tersisa hanya akan berkontribusi Rp625 Miliar hingga Rp1,25 Triliun, sehingga rasio pendapatannya terhadap total pendapatan turun menjadi 9,29%-16,99%. https://bit.ly/45FDAJu
Divestasi ini akan membuat Home Care menjadi semakin dominan, dengan kontribusi naik menjadi 83,01%-90,71% dari total pendapatan pasca-divestasi. Selain itu, laba bersih UNVR yang pada 2023 tercatat sebesar Rp4,8 Triliun berpotensi menurun 14,53%-21,80%, menyisakan sekitar Rp3,75 Triliun hingga Rp4,10 Triliun. Meskipun kehilangan recurring income dari es krim, UNVR berpotensi mendapatkan keuntungan one-off dari transaksi ini, yang dapat dialokasikan untuk membayar dividen spesial kepada pemegang saham. Dengan perubahan ini, UNVR akan lebih tergantung pada segmen Home Care yang relatif stabil, namun berisiko kehilangan diversifikasi di segmen makanan dan minuman.
Untuk diskusi lebih lanjut bisa lewat External Community Pintar Nyangkut di Telegram dengan mendaftarkan diri ke External Community menggunakan kode: A38138
(caranya cek gambar terakhir)
Link Panduan https://stockbit.com/post/13223345
Dan jangan lupa kunjungi聽 Pintarsaham di sini 聽
https://bit.ly/3QtahWa
Sedangkan untuk rekomendasi belajar saham bisa cek di sini https://bit.ly/3YGX6Dc
Disclaimer: http://bit.ly/3RznNpU
https://bit.ly/44osZSV
https://bit.ly/47hnUgG
https://bit.ly/47eBu4b
https://bit.ly/3LsxlQJ
1/2
