$JSMR – Quick Review: Addressing Several Concerns on FY25F Profitability
Disclaimer:
1) Artikel ini sudah terbit di HINTS Bite untuk Priority Member pada 8 Oktober 2024. Namun kami repost kembali sebagai referensi bagi public melalui Stockbit Forum/ Platform.
2) Sejak artikel ini ditulis pada 8 Oktober 2024, harga saham JSMR turun -5% per 12 November 2024.
—--
Harga saham Jasa Marga (JSMR) mengalami penurunan sekitar 10% dari level tertingginya, yang disebabkan oleh kekhawatiran investor terkait potensi kenaikan beban bunga seiring dengan operasionalisasi ruas tol baru. Namun, investasi jangka panjang JSMR tetap kuat dengan beberapa faktor pendorong pertumbuhan pendapatan, seperti peningkatan volume lalu lintas sebesar 1-2% per tahun dan kenaikan tarif rata-rata sebesar 4-5% per tahun. Normalisasi capex setelah periode investasi tinggi dan peningkatan konektivitas antara ruas tol baru dan yang sudah ada juga berpotensi mendukung pertumbuhan.
Proses deleveraging setelah divestasi 35% saham JTT akan membantu mengurangi beban bunga JSMR. Dari dana sebesar 13,5 triliun rupiah yang diperoleh, perusahaan akan mengurangi utang sehingga beban bunga diperkirakan turun sekitar 810 miliar rupiah. Di sisi lain, JSMR akan mengoperasikan empat ruas tol baru mulai 2024 hingga 2025, yang berpotensi meningkatkan beban bunga hingga sekitar 1 triliun rupiah secara bertahap. Ditambah lagi, cost-of-debt dapat naik sekitar 50-75 basis poin menjadi 7-7.5%, yang diperkirakan menambah beban bunga sebesar 300-400 miliar rupiah dari tahun 2024 ke 2025.
Pada FY25, JSMR diperkirakan mencatatkan laba bersih sebesar 3,3-3,4 triliun rupiah, lebih rendah sekitar 10% dari konsensus sebesar 3,8 triliun. Kendati demikian, penurunan harga saham saat ini dan valuasi di FY25 P/E 11x serta P/B 1.2x, yang masih di bawah rata-rata historis, menunjukkan potensi valuasi menarik. Meskipun ada risiko perlambatan pertumbuhan laba, model bisnis dan prospek jangka panjang JSMR masih dianggap kuat dan menjanjikan oleh investor.
Random tag: $ADHI $META $CMNP
—--
Per 24 September win rate untuk tipe artikel emiten quick review oleh HINTS sebesar 70.59%. Ingin mendapatkan benefit emiten quick review secara berkala seperti member HINTS? Hubungi kami di Instagram https://cutt.ly/peHMNdxW
