馃洟锔廙EDC 9M24: Laba Bersih -41,7% YoY, di Bawah Ekspektasi
Stockbit鈥檚 take:
鈻笍 Medco Energi Internasional ($MEDC) mencatatkan laba bersih sebesar US$72 juta (-41,2% YoY, -43,6% QoQ) pada 3Q24. Hasil ini membuat laba bersih selama 9M24 menjadi US$273 juta (-41,7% YoY), di bawah ekspektasi karena setara 68%/70% dari estimasi FY24F Stockbit/konsensus.
鈻笍 Meski laba kotor secara kuartalan pada 3Q24 berhasil tumbuh, hasil tersebut masih berada di bawah ekspektasi kami, sehingga realisasi laba kotor dan margin laba kotor selama 9M24 juga berada di bawah ekspektasi kami.
鈻笍 Laba bersih yang lemah pada 3Q24 ditekan oleh penurunan laba dari entitas asosiasi (-63% QoQ) dan kenaikan beban pajak (+25,7% QoQ).
鈻笍 Laba Kotor dan Margin Laba Kotor di Bawah Ekspektasi
Pendapatan pada 3Q24 berhasil tumbuh +1,4% QoQ akibat kenaikan penjualan minyak (+3,4% QoQ) dan gas (+2,0% QoQ). Sementara itu, beban pokok pendapatan cenderung stagnan, sehingga laba kotor MEDC berhasil tumbuh +4,4% QoQ pada 3Q24 dengan margin laba kotor naik +110 bps QoQ ke level 37%. Meski demikian, pertumbuhan kinerja laba kotor tersebut masih di bawah ekspektasi kami.
Pertumbuhan pendapatan MEDC pada 3Q24 membuat pendapatan selama 9M24 naik +6,8% YoY menjadi US$1,8 miliar, sejalan dengan ekspektasi kami karena telah memenuhi 76,8% dari estimasi FY24F Stockbit. Meski demikian, margin laba kotor selama 9M24 sebesar 38,1% lebih rendah dibandingkan ekspektasi kami yang mengestimasikan di level 49,1%. Hal ini karena pertumbuhan pendapatan MEDC selama 9M24 utamanya didorong oleh volume penjualan gas yang melampaui ekspektasi kami dengan harga rata鈥搑ata penjualan (ASP) yang lebih rendah, sementara kami mengekspektasikan pertumbuhan pendapatan didorong oleh kenaikan ASP gas yang lebih tinggi dengan volume penjualan yang lebih rendah.
Selama 9M24, MEDC mencatatkan ASP penjualan minyak sebesar US$80/barel (vs. asumsi kami: US$80/barel) dan gas sebesar US$7/mmbtu (vs. asumsi kami: US$7,2/mmbtu). Adapun penjualan minyak selama 9M24 mencapai 41 MBOPD (vs. asumsi kami: 44 MBOPD) dan penjualan gas sebanyak 568 BBTUPD (vs. asumsi kami: 550 BBTUPD).
鈻笍 Normalisasi Laba Bersih AMMN
MEDC mengalami penurunan laba dari anak usaha dan JV sebesar -63% QoQ menjadi US$24 juta pada 3Q24, yang utamanya ditekan oleh penurunan pendapatan dari Amman Mineral Internasional ($AMMN) sebesar -56,8% QoQ menjadi US$31 juta. Secara kumulatif selama 9M24, pendapatan MEDC dari anak usaha dan JV berada sedikit di bawah ekspektasi kami karena hanya memenuhi 70,5% dari estimasi FY24F Stockbit.
_____________
Hendriko Gani (@hendrikogani)
Investment Analyst Stockbit
