HAL YANG MUNGKIN TERLEWATKAN DARI KINERJA BTPS PER Q3 2024

Yes, kinerja BTPS semakin memburuk untuk kuartal ketiga tahun ini tapi ada beberapa hal yang cukup menarik untuk dibahas. Let’s discuss.

Pertama, memang benar beban CKPN mengalami peningkatan dan hal ini cukup di luar dugaan karena sebenarnya dari segi Coverage Ratio, per 6M 2024 kemarin sudah mencapai 99% dan per 9M 2024 ini bahkan sudah mencapai 121% (Gambar 1).

Artinya adalah saldo CKPN yang ada sudah mencukupi untuk menalangi kerugian dari pembiayaan bermasalah tapi malah dinaikkan lagi oleh perusahaan. Apa yang menyebabkan kenaikan ini? Well, saya sendiri juga tidak tahu tapi saya berpendapat pihak manajemen mencoba untuk bermain lebih aman karena sebenarnya kondisi perekonomian, khususnya untuk segmen middle-low, masih cukup terbebani hingga sekarang. Di sisi lain, kenaikan beban CKPN dari BTPS masih relatif moderat ketimbang peningkatan yang terjadi pada periode Q3 dan Q4 2023 kemarin (Gambar 2).

Saya juga tidak tahu apa yang akan terjadi ke depan tapi melihat Coverage Ratio dari BTPS, rasanya peluang dari beban CKPN di masa mendatang untuk turun lebih memungkinkan ketimbang untuk menanjak sehingga harusnya hanya tinggal menunggu kapan BTPS akan mulai mengecilkan pencadangannya. But I might be wrong, we’ll see how it goes later..

Kedua, suku bunga yang mulai dipangkas akan menguntungkan BTPS dari segi Cost of Fund karena beban bagi hasil berpotensi menyusut mengingat mayoritas dana pihak ketiga BTPS merupakan dana mahal. Hal ini tidak akan langsung terasa dalam jangka pendek namun jika pemangkasan suku bunga berlanjut maka dampaknya akan cukup terasa dalam jangka panjang. Selain itu, penurunan suku bunga akan berdampak terhadap pertumbuhan ekonomi sehingga harapannya adalah kondisi keuangan masyarakat middle-low dapat membaik.

Last but not least, dividen. Dengan harga yang ditawarkan sekarang di Rp1,080/share, katakanlah EPS yang disetahunkan di Rp133/share, serta asumsi dividend payout ratio mencapai 40-60%, maka dividend yield yang ditawarkan BTPS saat ini mulai dari 5-7%-!

Itu saja untuk pembahasan kali ini. Tulisan ini ditulis berdasarkan analisis dan opini pribadi jadi bukan ajakan jual beli saham ya. Akhir kata, thanks for reading and happy investing-!

Tags :
$BTPS $IHSG $IDXFINANCE

Source :
Gambar 1 - Laporan Keuangan BTPS, Diolah
Gambar 2 - Laporan Keuangan BTPS, Diolah
Gambar 3 - Laporan Keuangan BTPS, Diolah