⛏️ $ADRO: Update Rencana Spin–off AAI

ADRO mengumumkan tambahan informasi mengenai rencana spin–off anak usaha di bidang batu bara termal, PT Adaro Andalan Indonesia (AAI). Berikut beberapa catatan penting kami:

▪️ PUPS dan IPO - Penawaran Umum Oleh Pemegang Saham (PUPS) maksimum ~7 miliar saham AAI oleh ADRO akan dilaksanakan secara bersamaan dengan proses penawaran umum perdana AAI (IPO). Adapun IPO AAI akan membuat kepemilikan ADRO pada AAI terdilusi dari ~100% menjadi 90%.

▪️ Harga PUPS dan IPO - Harga penawaran PUPS adalah sebesar Volume Weighted Average Price (Harga Rata-Rata Tertimbang) yang terbentuk setelah penutupan perdagangan di hari IPO AAI. Namun, harga penawaran PUPS terendah telah ditetapkan sebesar US$2,45 miliar (~Rp5.425/lembar) sementara harga tertinggi adalah sebesar US$2,63 miliar (~Rp5.825/lembar). Berdasarkan perhitungan kami, harga penawaran PUPS ini mencerminkan valuasi sebesar 2,95-3,17x P/E. Di sisi lain, indikasi harga IPO AAI belum diketahui.

▪️ Rasio pemesanan - Berdasarkan perhitungan kami, setiap kepemilikan 100 saham ADRO akan memiliki hak untuk memesan ~23 saham AAI pada PUPS, dengan asumsi seluruh saham AAI yang dimiliki ADRO ditawarkan pada PUPS.

▪️ ADRO pasca spin-off - Dengan melepas AAI, ADRO akan mengalami penurunan laba bersih. Dengan estimasi annualized EPS 2024 sebesar Rp282,4 pasca spin-off, ADRO akan diperdagangkan pada 13,6x P/E berdasarkan harga saham Rp3.850/lembar. Sementara itu, book value per 1H24 adalah sebesar Rp3.820/saham, sehingga PBV berada di 1,01x.

[Sumber: Keterbukaan Informasi]

-----------
Hendriko Gani (@HendrikoGani)
Investment Analyst Stockbit