MSTI: Soft 2Q24, 1H24 Still On-Track

Stockbit's take:

▪Mastersystem Infotama ($MSTI) mencatatkan laba bersih sebesar Rp58 M (+7% YoY, -45% QoQ) pada 2Q24. Hasil ini membuat laba bersih selama 1H24 menjadi Rp163 M (+50% YoY). Secara umum, kami menyarankan investor untuk tidak terlalu fokus pada kinerja secara kuartalan - khususnya kuartal 1Q dan 2Q - mengingat faktor musiman pada model bisnis perseroan. Menurut kami, realisasi kinerja kumulatif 1H24 lebih penting untuk diperhatikan karena lebih menggambarkan perbandingan hasil kinerja tahun ini dan sebelumnya.

▪Kami menilai realisasi kinerja MSTI selama 1H24 masih sejalan dengan ekspektasi kami. Perseroan pun kami lihat masih on–track untuk mencapai proyeksi laba bersih FY24F kami di level Rp531 M. Manajemen MSTI juga masih optimistis dapat mencapai target pertumbuhan pendapatan FY24F sebesar +19–24% YoY, dengan margin yang relatif stabil.

▪MSTI akan mengadakan earnings call pada 5 Agustus 2024, di mana kami akan berfokus pada pipeline kontrak untuk mengukur potensi kinerja pada 2H24.

Kinerja terkonsentrasi pada 2H24

Pendapatan/laba usaha/laba bersih selama 1H24 mencapai 36%/27%/31% dari estimasi FY24 Stockbit. Hasil kinerja pada 1H24 tersebut lebih tinggi dibandingkan tahun lalu, di mana pendapatan/laba usaha/laba bersih selama 1H23 hanya mencapai 33%/23%/24% dari realisasi FY23. Pendapatan MSTI sendiri cenderung terkonsentrasi pada semester kedua, yang terefleksi dari data musiman di mana ~80% dari total pendapatan tahunan pada FY20–FY22 dibukukan pada Mei–Desember. Hal ini disebabkan oleh model bisnis MSTI, di mana proses tender kontrak kerja biasanya dimulai pada awal tahun hingga kuartal ketiga. Dengan demikian, sebagian besar pendapatan perseroan baru akan terlihat pada semester kedua.

--------------
Edi Chandren (@EdiChand)
Investment Analyst Lead Stockbit