🗼 TOWR Akan Akuisisi 90,11% IBST, Cenderung Positif

Sarana Menara Nusantara ($TOWR) melalui entitas usahanya, PT Iforte Solusi Infotek (Iforte), berencana mengakuisisi 90,11% saham Inti Bangun Sejahtera ($IBST) dengan total nilai transaksi yang belum diumumkan.

Saham tersebut akan dibeli dari PT Bakti Taruna Sejati – selaku pengendali 79,88% saham IBST – dan beberapa pemegang saham minoritas IBST lainnya. Setelah transaksi ini, Iforte akan menjadi pengendali IBST. TOWR menjelaskan bahwa rencana akuisisi tersebut dilakukan melalui proses tender/lelang yang diadakan oleh para penjual.

Sebelumnya, IBST gencar dikabarkan akan diakuisisi oleh Dayamitra Telekomunikasi ($MTEL). Pada Maret 2024, Direktur Investasi MTEL, Hendra Purnama, mengatakan bahwa pihaknya berencana mengakuisisi IBST dengan dana 2,1 triliun rupiah. Kami memperkirakan bahwa nilai tersebut merupakan nilai yang diajukan MTEL saat pengendali IBST menggelar lelang kepemilikannya pada Agustus 2023. Market cap IBST per Rabu (5/6) sendiri mencapai 5,94 triliun rupiah.

Secara umum, IBST memiliki size sekitar 1:10 dari TOWR – baik dari aspek pendapatan maupun jumlah menara. Dari aspek profitabilitas, IBST memiliki NPM, ROA, dan ROE yang jauh lebih rendah dibandingkan TOWR, utamanya karena suku bunga pinjaman IBST (~11,8%) yang jauh lebih tinggi dibandingkan TOWR (~6,5%). Detail lebih lengkap dapat dilihat pada tabel berikut:

🔑 Key Takeaway

Estimasi valuasi EV/EBITDA transaksi ini adalah 5,2x jika berdasarkan nilai penawaran MTEL terhadap IBST, atau 9,2x jika berdasarkan market cap IBST saat ini. Sebagai gambaran, TOWR saat ini diperdagangkan dengan EV/EBITDA 8,1x. Kami menilai rencana transaksi ini akan lebih positif bagi TOWR jika valuasi transaksi berada di rentang bawah estimasi di atas, yakni 5,2x EV/EBITDA. Namun, jika valuasi transaksi lebih besar dibandingkan valuasi TOWR saat ini, hal tersebut masih dapat dijustifikasi dengan potensi peningkatan kinerja dari aset yang dibeli dan terbatasnya jumlah aset yang tersedia untuk diakuisisi.

Meskipun profitabilitas IBST lebih rendah, TOWR berpotensi meningkatkan kinerja IBST salah satunya melalui refinancing suku bunga pinjaman. Selaku calon pemilik, TOWR memiliki credit rating idAAA dari Fitch.

Stockbit Snips 5 Juni 2024:
https://bit.ly/3V8VwIY