#### Ikhtisar Perusahaan
- Summarecon Agung (SMRA) adalah pemain utama di sektor properti residensial di Indonesia dengan fokus pada ekspansi agresif mall.
- Mendapatkan manfaat signifikan dari insentif PPN yang efektif pada November 2023, mendukung pasar utamanya untuk properti dengan harga IDR 2-5 miliar.
#### Kinerja Keuangan dan Proyeksi
- Pendapatan dan Profitabilitas:
- Pendapatan total 2023: IDR 6.659 miliar (naik 16% dari tahun sebelumnya).
- Proyeksi pendapatan 2024: IDR 7.488 miliar, 2025: IDR 7.630 miliar.
- Margin laba kotor stabil di sekitar 52%.
- EBITDA dan Laba Operasional:
- EBITDA 2023: IDR 2.128 miliar, proyeksi 2024: IDR 2.495 miliar.
- Laba operasional 2024: IDR 2.243 miliar.
- Laba Bersih dan EPS:
- Laba bersih berulang 2023: IDR 766 miliar, proyeksi 2024: IDR 970 miliar.
- Pertumbuhan EPS 2024: 27%.
#### Kinerja Pemasaran dan Penjualan
- Penjualan Pemasaran:
- Target penjualan pemasaran FY24: IDR 5 triliun.
- Realisasi empat bulan pertama 2024: IDR 1.1 triliun (sedikit di bawah ekspektasi karena periode pemilu).
- Lokasi Kunci:
- Penjualan di Kelapa Gading dan Bogor masing-masing hanya mencapai 7% dan 6% dari target.
- Bekasi dan Serpong menunjukkan kinerja yang lebih baik.
#### Strategi Ekspansi Mall
- Mall Baru dan Ekspansi:
- Pembukaan Villagio Outlets dan Summarecon Mall Bandung menambah 61,6k sqm NLA.
- Ekspansi Summarecon Mall Bekasi (Tahap 2) akan menggandakan NLA menjadi lebih dari 100k sqm.
- Pendapatan dari Mall:
- Ekspansi diperkirakan menambah pendapatan mall sebesar IDR 120 miliar.
- Target tingkat hunian mall baru sekitar 70% dengan biaya sewa mirip dengan Samasta Bali.
#### Belanja Modal (Capex) dan Pembiayaan
- Alokasi Capex:
- Estimasi capex 2024: IDR 1,7 triliun.
- Mayoritas dialokasikan untuk pengembangan properti (IDR 1 triliun) dan properti investasi (IDR 705 miliar).
- Proyek utama: ekspansi Summarecon Mall Bekasi dengan anggaran IDR 600 miliar.
- Pendanaan dan Leverage:
- Capex akan dibiayai melalui kas internal dan arus kas operasional.
- Rasio hutang bersih terhadap ekuitas terjaga di 0.24x.
#### Kinerja Pasar dan Analisis Saham
- Kinerja Saham:
- Kinerja saham tahun berjalan turun 8.7%, di bawah JCI (-0.3%).
- Valuasi dan Target Harga:
- Target harga saat ini untuk SMRA: IDR 690 (potensi kenaikan 31.4% dari harga saat ini IDR 525).
- Saham diperdagangkan dengan diskon signifikan terhadap NAV.
#### Risiko dan Tantangan
- Faktor Ekonomi dan Politik:
- Kinerja perusahaan sensitif terhadap kondisi ekonomi dan stabilitas politik.
- Eksekusi Proyek:
- Penyelesaian tepat waktu dan eksekusi proyek ekspansi sangat penting.
- Permintaan Pasar:
- Permintaan berkelanjutan di lokasi kunci dan kemampuan meluncurkan produk baru sangat penting untuk memenuhi target penjualan.
### Kesimpulan
Summarecon Agung ($SMRA) berada dalam posisi yang baik untuk memanfaatkan insentif pemerintah dan ekspansi strategis di sektor mall. Kinerja keuangan yang kuat, rencana pertumbuhan agresif, dan potensi kenaikan signifikan menjadikannya investasi yang menarik. Namun, investor harus memperhatikan risiko ekonomi dan politik, serta tantangan eksekusi proyek berskala besar.
Catatan lainnya: http://bit.ly/4a8K4E1