💻 MSTI: Best Proxy for Digitalization Trend in Indonesia
Tidak ada yang meragukan tren digitalisasi, tetapi selama ini investor kesulitan menemukan emiten yang tepat untuk menangkap peluang ini. Dengan kedatangan Mastersystem Infotama ($MSTI) pada akhir 2023, kami menilai MSTI sebagai proxy terbaik untuk menikmati tren akselerasi dan transformasi digital di Indonesia.
▪ Pertumbuhan double digit yang sustainable – Kami optimis MSTI mampu terus bertumbuh double digit per tahun dalam beberapa tahun mendatang. Untuk 2024 dan 2025, kami mengestimasikan laba bersih MSTI akan tumbuh +19% YoY dan +15% YoY, didorong permintaan solusi IT dari sektor keuangan dan telekomunikasi.
▪ Klien papan atas: bukti kualitas dan modal penting untuk bertumbuh – MSTI merupakan penyedia layanan solusi IT dan komunikasi yang melayani institusi-institusi terbesar di Indonesia. Bank BCA, Bank Mandiri, Bank Indonesia, dan Telkom Indonesia merupakan top 4 clients perseroan, dengan hubungan yang telah terjalin selama lebih dari 15 tahun. Rekam jejak ini menjadi bukti kualitas dan reliabilitas layanan solusi yang diberikan oleh perseroan, yang mana menjadi modal penting untuk bertumbuh ke depannya.
▪ Metrik superior, >7% dividend yield dan potensi re-rating valuasi – Dengan bisnis model yang minim capex, dividend payout ratio dapat mencapai 70% secara sustainable, mengindikasikan dividend yield >7%. MSTI memiliki metrik yang superior (ROE ~30% dan ROA ~17%) dan konsistensi kinerja yang lebih baik dibandingkan peers di Indonesia, tetapi dengan valuasi yang setara di 10x P/E. Kami menilai MSTI layak diperdagangkan secara lebih premium. Sebagai perbandingan, peers di Asia memiliki valuasi di kisaran 15–25x dengan rata-rata di 20x P/E. Namun, tanpa re-rating valuasi pun, upside yang datang dari pertumbuhan laba bersih mencapai double digit.
▪ Risiko – Risiko utama yang kami lihat bagi investor adalah likuiditas perdagangan saham MSTI yang rendah, dengan rata-rata nilai transaksi harian Rp1,2 M. Secara bisnis, peran penting para pendiri (founders) dan ketersediaan sumber daya manusia (SDM) yang kompeten merupakan faktor krusial yang perlu dipertahankan oleh MSTI, mengingat model bisnis perseroan yang mengandalkan keahlian (expertise).
Simak Mini Unboxing MSTI selengkapnya di sini: https://bit.ly/3yvoZFq
Disclaimer: Semua konten dalam artikel ini dibuat untuk tujuan informasional dan bukan merupakan rekomendasi untuk membeli/menjual saham tertentu. Always do your own research
