🔋 NICKEL TEMBUS 19.000 USD, APAKAH BISA CUAN DARI SAHAM INCO & ANTM, BAGAIMANA BEDA PROSES OPERATIONALNYA?
Halo semua, Nikel sudah diatas 19.000 USD, sebenernya begitu diatas 10,000 USD, hampir semua perusahaan nikel bisa cuan, apalagi jika suah di level 15,000 keatas. Sehingga tinggal kita lihat kualitas perusahaan2 Nikel di Indonesia, tapi saya kali ini mau singgung sedikit INCO dan ANTM.
Mengenal business process saham INCO
Di dunia ini ada dua jenis batuan Nickel: sulfide ore dan oxide ore. Perbedaannya adalah pada sulfide ore, Nickel berikatan dengan unsur S (Sulfur). Sedangkan pada Nickel oxide, Nickel berikatan dengan O2 (oksigen). Di Canada (belahan benua Amerika), Vale adalah mining company terbesar yang sangat paham untuk proses Nickel sulfide ore.
Di Indonesia, nickel ore berbentuk oxide, sehingga business process paling optimum adalah jalur yang diambil oleh ANTM:
Nickel oxide -> Reduksi secara padat dengan carbon -> Reduksi secara cair + dicampur dengan scrap steel -> converter -> Ferronickel (campuran baja nickel). Baca artikel sebelumnya, dimana 75% demand dunia saat ini di stainless steel, Ferronickel adalah salah satu raw materialnya. Ferronickel memiliki komposisi 20 ~ 40% Nickel dengan sisanya adalah Fe (besi).
Namun INCO dengan raw material yang mirip (Nickel oxide, hanya saja lebih bagus) menggunakan jalur lain yakni menghasilkan Nickel matte (Nickel sulfide).
Nickel oxide -> Reduksi secara padat dengan carbon ditambahkan sulfur -> Reduksi secara cair -> converter -> Nickel matte. Menurut saya, ini dikarenakan kemampuan teknologi yang dimiliki Vale & INCO dulunya adalah proses Nickel sulfide, sehingga Nickel oxide di Indonesia perlu ditambahkan sulfur secara manual sehingga bisa mengikuti proses yang dilakukan di Vale Canada. Namun menurut saya ini membuat proses ini tidak efisien.
Saya memahami hal ini karena dulu pernah bersama INCO membuat energy balance calculation untuk project cost-saving: coal conversion project HSFO Vale pada tahun 2013.
Nah proses di INCO bisa di simplifikasi menjadi beberapa tahap (cek Gambar dibawah). Dari blended ore (Saprolite (kadar Nickel tinggi 1.5 – 2%) dicampur dengan Limonite (kadar Nickel rendah < 1.5%) sehingga menghasilkan feed yang kemudian dikeringkan di Dryer Kiln. Setelah menghilangkan ~80% moisture, dried ore masuk ke dalam Reduction Kiln, yang berfungsi untuk melakukan proses kimia (ekstraksi logam) dengan menggunakan reduktor batubara dan gas panas yang cukup tinggi (800 ~ 1000 C). Setelah tereduksi sebagian menjadi NiO (Nickel oxide) lalu ditambahkan sulfide, akan masuk ke Electric Furnace untuk direduksi secara keseluruhan menjadi Furnace matte. Furnace matte ini dimurnikan di Converter sehingga produk akhirnya menghasilkan Nickel matte dengan komposisi impurities (mineral ikutan lain) yang sangat minim dan kemudian di export utamanya ke Jepang (Sumitomo).
Pro & Cons process saham INCO vs ANTM
Secara komposisi feed, INCO memiliki raw material lebih superior (1.5% ~ 2%) dibandingkan ANTM (0.8% ~ 1.5%), sehingga memiliki dapat memiliki cost of revenue lebih rendah karena lebih mudah dan murah memproses bijih dengan kadar yang lebih tinggi. Walau saya bisa bilang, proses INCO kurang efisien karena buat apa menghasilkan Nickel matte, jika bisa langsung reduksi biasa saja untuk jadi bahan pembuatan Ferronickel seperti ANTM, saya sadar INCO memiliki beberapa kelebihan substansial vs ANTM:
1. Kadar Nickel di raw material lebih tinggi, sehingga cost of revenue lebih rendah. INCO jauh lebih rendah dibandingkan kompetitornya
2. Nickel matte dapat dijual dengan harga lebih tinggi karena bisa digunakan untuk pembuatan Nickel class 1: EV (Electric vehicle) battery dan beberapa kebutuhan lain, dibandingkan stainless steel maupun Ferronickel
3. Harga besi dan stainless steel cenderung melemah akibat penyerapan demand yang kurang baik dari China akibat collaps nya real estate disana (wait and see turnaround)
Competitive advantages (Moat) ini membuat INCO tetap kuat bersaing vs ANTM. Ditambah lagi expertise dan management dari Vale yang sangat baik membuat perusahaan ini secara kualitas tidak diragukan.
Namun, ANTM diberikan impact positive juga atas naiknya emas / gold hingga ATH. Sehingga ASP gold bisa naik meningkatkan revenue. Jadi balik lagi, kamu lebih suka perusahaan yang terfokus di Nikel, atau yang well-diversified?
Analisa saham INCO lengkapnya ada di website Saham Bagger: https://cutt.ly/kw6wZSMq
Feel free untuk visit atau bisa juga cek artikel2 analisa saham lain. Kita lagi bikin analisa ANTM juga, tunggu terbit ya. Likes and Follow are very much appreciated.
=========================
$INCO $ANTM $NCKL $NICL $IHSG
Pelajari Momentum Investing dan dapatkan dashboard analisa seluruh saham di https://cutt.ly/nw5NGR7p
