Oil: Mother of All Commodities $MEDC

Introduction
Sebelum kami membahas perusahaan Oil & Gas, ada baiknya kami mempelajari dulu abbreviation/singkatan yang sering digunakan di industri Oil & Gas.

Abbreviation Cheat Sheet:
M = ribu
MM = juta
B = miliar
PD = per day atau per hari

BOE = Barrel of Oil Equivalent
mmBOEpd = juta barrel per hari

BTU = british thermal unit
SCF = standard cubic feet
1 cubic feet = 1039 BTU
5.8mmBTU = 1 BOE

Contoh Perhitungan
Production Volume MEDC 2022
Oil = 33.5MBOPD = 33.5 ribu barrel per hari
Gas = 704.1MMSCFD = 731.6BBTUPD = 126.5 ribu barrel of oil equivalent per hari

Total = 160MBOEPD = 160 ribu barrel of oil equivalent per hari

Oil langsung satuan barrel sehingga tidak perlu diubah, sedangkan Gas harus dikonversi menjadi satuan BOE

Production Volume Oil+Gas Medco (dalam mBOEpd)
2015 / 2016 / 2017 / 2018 / 2019 / 2020 / 2021 / 2022 / Est.2023

56 / 66 / 87 / 85 / 103 / 100 / 94 / 163 / 161

Oil & Gas Lifting/Sales Volume
2015 / 2016 / 2017 / 2018 / 2019 / 2020 / 2021 / 2022

Oil (dalam mBOpd):
30.7 / 29.8 / 34.2 / 33.7 / 46 / 46.7 / 40.8 / 40

Gas (dalam BBTUpd):
130.8 / 212.2 / 273.4 / 267.8 / 323.7 / 302.2 / 299.8 / 667.1

Pada tahun 2016, terlihat lonjakan penjualan dan produksi Gas yang sangat signifikan. Hal tersebut terjadi karena akuisisi South Natuna Block B (biaya akuisisi 225juta USD).

South Natuna Block B memiliki reserves sebesar 34mmBOE, per 30 Juni 2023 menjadi 46mmBOE. Net Cash Flow yang didapatkan dari blok ini sejak akuisisi adalah 388juta USD.

Pada tahun 2022, sekali lagi terlihat lonjakan penjualan dan produksi Gas yang sangat besar. Hal ini disebabkan oleh akuisisi Block Corridor. Block Corridor diakuisisi dengan nilai 1.355 miliar USD. Block Corridor ini menjadi Game Changer bagi Medco.

Block Corridor memiliki reserves 124mmBOE, per 30 Juni 2023 menjadi 128mmBOE.

Average Selling Price
2015 / 2016 / 2017 / 2018 / 2019 / 2020 / 2021 / 2022

Oil (USD/barrel):
49.3 / 42.3 / 51.5 / 67.8 / 62.5 / 40 / 68 / 96.2

Gas (USD/mmbtu):
5.2 / 4.4 / 5.5 / 6.4 / 6.7 / 5.2 / 6.5 / 8.2

Harga jual Medco dibagi menjadi Oil, Indexed Gas, dan Fixed Gas.

Harga jual Oil Medco menggunakan benchmark Indonesia Crude Price (ICP) dan Brent. Harga jual Fixed Gas menggunakan kontrak dengan pelanggan. Harga jual Indexed Gas berdasarkan index harga gas.

Dari sini, kita dapat mengetahui bahwa kunci dari bertumbuhnya perusahaan Oil & Gas adalah mengakuisisi Blok baru yang memiliki cadangan cukup lama (>10 tahun), di harga yang cukup wajar (PER <10). Namun, penulis telah hitung bahwa Medco mengakuisisi Blok di Oman dengan PER >10.

Berikut penulis jabarkan Pros & Cons untuk investasi Medco di harga sekarang.

PROS:
- ekonomi sedang melambat, tapi brent bottom hanya sekitar 73 USD/barrel
- history repeats itself, kalau middle east bermasalah akan mempengaruhi harga minyak (misalnya tanker tiba-tiba kena rudal)
- red sea problem mungkin bakal panjang (ada 12% seabourne oil & 8% worldwide LNG lewat sana)
- Ukraine mulai serang military facilities Russia (oil depot, refineries, gas) yang mungkin akan berefek max 3,5 jt bpd)
- apabila interest rate turun, akan boost economy and oil consumption
- China stimulus
- US economy better than expectation
- US mau refill Strategic Petroleum Reserves (SPR)
- Jika US berperang dengan Iran Selat Hormuz akan bermasalah (jalur untuk 20% suplai minyak di dunia)

CONS
- valuation agak tanggung (penulis memberikan best buy <1000)
- perusahaan cyclical tapi highly leveraged (bahaya)
- kalau dibawa low cycle harus siap sabar
- dulu kandungan Ore $AMMN di Phase 7 lebih bagus (>1%), sekarang hanya skitar 0.3%

Apa pendapat anda tentang MEDC?

Disclaimer: Bukan ajakan untuk membeli atau menjual saham.

Apabila Anda merasa terbantu dengan artikel ini. Silahkan tekan follow dan nantikan artikel-artikel berikutnya. Terima kasih.

$BRIS $GOTO $ASII