Apakah Gangguan Suplai Container menguntungkan SMDR?
Baru tahun 2022 terjadi gangguan terhadap supply container pada saat itu perusahaan – perusahaan container baik dalam dan luar negeri meraup untung Besar. Untuk di Indonesia ada 2 emiten yaitu SMDR dan TMAS yang dapat kita lihat laporan keuangannya. Pada tahun 2022 Laba (Yang dapat diatribusikan kepada Pemilik Entitas Induk) SMDR sebesar Rp 3.316 Miliar dan TMAS sebesar Rp 1.365 Miliar. Kedua emiten tersebut meraup laba tertinggi sepanjang masa nya pada tahun 2022.
Anda dapat lihat disini secara historis China Containerized Freight Index pernah mencapai titik tertinggi sepanjang masa di 3489.94 pada tanggal 14 January 2022. Dalam 2 minggu terakhir (Periode 29 Des 2023 – 12 Jan 2024) China Containerized Freight Index telah ada peningkatan tajam dari 909.19 ke 1140.31 atau naik 25.4%.
(Sumber 1: https://cutt.ly/6wKTrCAA)
(Sumber 2: https://cutt.ly/zwKTrVjT)
Dari sisi pengembanganpun SMDR bisa dikatakan cukup agresif ada penambahan 11 kapal pada tahun 2023 yaitu:
1. 6 unit Kapal Peti Kemas (Seluruhnya sudah datang per Jul 2023)
2. 2 unit Kapal Tanker
3. 3 Unit Kapal Curah
Note: Kebutuhan Kapal Tanker dan Kapal Curah juga sedang mengalami kekurangan Suplai.
Jadi bisa dikatakan waktu ekspansi SMDR dapat dibilang cukup tepat.
Saya coba paparkan kinerja
Q1 22 / Q2 22 / Q3 22 / Q4 22 / Q1 23 / Q2 23 / Q3 23
Rata – rata China Containerized Freight index: 3,444 / 3,157 / 2,950 / 1,615 / 1,087 / 938 / 876
Sales (dalam juta USD)
Jasa Pelayaran dan keagenan:
215 / 265 / 259 / 256 / 165 / 141 / 139
Lain – Lain:
35 / 36 / 44 / 41 / 42 / 49 / 39
Laba (dalam juta USD)
Jasa Pelayaran dan keagenan:
92 / 101 / 91 / 78 / 43 / 27 / 20
Lain - Lain:
8 / 6 / 13 / 5 / 9 / 11 / 8
Berikut adalah perkiraan Sales dan laba Q4 23 dan Q1 24 (Penulis membuat 5 skema untuk Q1 24) (dalam juta USD):
Kuartal dan tahun:
Q4 23 / Q1 24 Ver1 / Q1 24 Ver2 / Q1 24 Ver3/ Q1 24 Ver4 / Q1 24 Ver5
Jasa Pelayaran dan keagenan:
136 / 173 / 188 / 220 / 253 / 286
Lain – lain: penulis asumsikan tetap di 39
Laba Pelayaran dan keagenan:
19 / 46 / 52 / 65 / 79 / 91
Laba lain – lain: penulis asumsikan tetap di 8
Perkiraan Laba bersih Q4 2023 yang di atribusikan ke pemilik entitas induk perkiraan sebesar Rp 77,6 miliar EPS 5.
Adapun untuk Q1 2024 penulis memberikan beberapa skema menyesuaikan dengan patokan China containerized freight index:
China containerized freight index (rata-rata 1 quartal) / Estimasi EPS
1140 / 26.8
1250 / 30.4
1500 / 39.1
1750 / 47.6
2000 / 55.6
Dengan alasan perusahaan dengan bisnis cyclical, Pembagian deviden rendah (low dividend payout ratio {DPR}), ganggunan terletak pada sisi suplai (kenaikan dari sisi permintaan belum dapat dipastikan).
Penulis memberikan PER wajar 3-4 untuk SMDR
Note:
Asumsi yang digunakan
1. Kuantiti kontainer yang dikirim menggunakan patokan Q3 2023
2. Menggunakan Index China containerized Freight index sebagai acuan perhitungan laba dan revenue. Dikarenakan tidak ketersediaan data di publik dan menggunakan index sebagai acuan tentunya akan ada deviasi. Pembaca dapat memberikan diskon EPS sesuai dengan profil resiko masing-masing.
3. Tidak memperhitungkan pendapatan dan beban one-off (atau yang terjadi hanya sesekali)
Apa pendapatmu tentang SMDR?
Disclaimer: Bukan ajakan untuk membeli atau menjual saham.
Apabila Anda merasa terbantu dengan artikel ini. Silahkan tekan follow dan nantikan artikel-artikel berikutnya. Terima kasih
$SMDR $TMAS $MEDC $ITMG $MNCN
1/3
