🪵 $WOOD: Rights Issue Anak Usaha dengan Valuasi 88% Market Cap
PT Belayan River Timber (BRT), anak usaha dari Integra Indocabinet ($WOOD), melaksanakan rights issue dengan nilai transaksi sebesar ~Rp307 M. Setelah aksi korporasi tersebut, kepemilikan WOOD di BRT akan terdilusi dari 99,32% menjadi 81,44%. Manajemen WOOD belum mengumumkan pihak pembeli dari rights issue tersebut. BRT sendiri merupakan perusahaan yang bergerak di industri hak pengelolaan hutan.
🗒️ Stockbit Commentary
Rights issue ini mengimplikasikan valuasi BRT senilai Rp1,7 T, setara 88% dari total market cap WOOD saat ini di level ~Rp1,9 T. Dengan porsi sebesar 81,44%, maka valuasi kepemilikan WOOD di BRT mencapai Rp1,4 T. Transaksi ini mengindikasikan bahwa market menilai valuasi WOOD tanpa (exclude) BRT senilai Rp500 M. Valuasi tersebut terbilang murah mengingat aset WOOD exclude BRT mencapai Rp6,6 T, dengan pendapatan nonkehutanan mencapai Rp1,6 T per 9M23.
Berdasarkan laporan keuangan per 9M23, BRT memiliki aset sebesar Rp370,5 M, setara 5,3% dari total aset WOOD yang mencapai Rp7 T. Pendapatan WOOD dari segmen kehutanan sendiri – yang kemungkinan besar berisi BRT – tercatat sebesar Rp33,5 M per 9M23, setara 2% dari total pendapatan WOOD yang mencapai Rp1,7 T.
Perseroan berencana menggunakan dana hasil rights issue untuk mengakuisisi lebih banyak konsesi hutan untuk menjual kredit karbon. WOOD saat ini memiliki luas konsesi hutan sebesar 160.000 ha hutan alam dan 18.000 ha hutan bakau. Dengan tambahan dana hasil right issue tersebut, WOOD menargetkan dapat mengelola hutan seluas 450.000 ha, naik lebih dari +150% dari luas hutan saat ini.
Pendapatan karbon diharapkan menyumbang 5% dari total pendapatan dan secara bertahap tumbuh hingga 30–50% dari total pendapatan dalam 5 tahun ke depan. WOOD memproyeksikan margin laba bersih penjualan karbon dapat mencapai 30%, sehingga dapat meningkatkan margin laba bersih secara keseluruhan (vs. margin laba bersih 3Q23: 4,5%).
--------------
Rahmanto Tyas Raharja (@AntoTyas)
Investment Analyst Lead Stockbit
