Tentang Waran Terstruktur Lagi: Waran Terstruktur

Lanjutan dari postingan sebelumnya tentang Waran Terstruktur https://cutt.ly/LwOmENzA

Sejujurnya saya enggan bahas Waran Terstruktur karena setelah saya bahas pun, saya tidak beli ini waran. Saya bahas ini karena ada Member External Community Pintar Nyangkut yang bertanya https://bit.ly/3QtahWa

Saya hanya mencoba beberapa pertanyaan pada gambar 1 dan 2 semampu saya. Di gambar 1 saya sensor nama User dan jumlah Lot nya. Jangan lupa kunjungi both stand Pintar Nyangkut https://bit.ly/46sqO23

Untuk belajar nilai intrinsik saham, kita harus tahu valuasinya, bisa baca bukunya Pak Raymond tentang valuasi saham https://bit.ly/3XemeAx

Kalau untuk menghitung nilai intrinsik waran terstruktur maka hitungan nya agak beda.

Seperti yang sudah saya sebutkan di artikel sebelumnya, Waran Terstruktur itu 60% spekulasi, 39% hoki, dan 1% matematika. Kita bisa loss seperti yang sudah terjadi pada pemegang beberapa waran terstruktur $ANTM yang sudah expired dan out of money, kita bisa cuan seperti pemegang waran terstruktur $ARTO.

Tapi Waran Terstruktur akan menjadi 100% spekulasi kalau kita hanya beli Waran Terstruktur tanpa memahami apa mekanisme di balik waran terstruktur tersebut.

Agar 100% spekulasi berubah menjadi 60% spekulasi maka dibutuhkan 39% hoki dan 1% matematika. Untuk 39% hoki, ini sulit dijelaskan karena sudah built in di nasib manusia sejak lahir, jadi saya hanya akan bahas 1% matematika nya. Untuk memahami matematika waran, ada beberapa hal yang harus diketahui, yakni:

1. Baca Term Sheet Waran Terstrukturnya.

Untuk artikel ini saya menggunakan contoh waran terstruktur $ARTODRCH4A bisa baca di sini https://cutt.ly/8wOmJBEy

ARTODRCH4A ini artinya
ARTO = kode saham
DR = Kode Broker penerbit waran terstruktur DR = RHB Sekuritas
C = kode jenis waran Call kalau kode P = Kode jenis Waran Put
H = kode bulan jatuh tempo waran, kode F = Januari - Kode Z = Desember. H = Kode bulan Maret
4 = kode tahun jatuh tempo waran = 2024
A = Kode unik, just in case Nanti ada waran diterbitkan lagi dengan jatuh tempo di bulan dan tahun yang sama maka yang membedakan adalah kode unik

Dengan membaca term sheet maka kalian akan tahu beberapa hal seperti:
-Tanggal Exercises: Di tanggal ini Sekuritas akan membayar para trader yang memegang waran yang in the money. Pada contoh ini 14 Maret 2024

-Harga exercise: pada contoh ini 2030
Harga induk ARTO saat ini = 3200

Jika harga saham induk > harga exercise di tanggal exercise maka waran = in the money = bisa dibayar kas sama sekuritas ketika tanggal exercise

Jika harga saham induk < harga exercise di tanggal exercise maka waran = out of the money = waran hangus, sekuritas penerbit waran tidak akan bayar trader

2. Lihat penerbit waran terstruktur nya untuk melihat ini baca term sheet Waran Terstruktur di gambar 2. Banyak investor salah kaprah lalu berpikir waran terstruktur ini sama dengan waran biasa. Padahal ini dua instrumen berbeda.

-Waran terstruktur = waran yang diterbitkan sekuritas = duit masuk ke sekuritas ketika diterbitkan. Nanti ketika masa exercise selesai maka sekuritas yang akan bayar kembali trader yang masih hold waran in the money.

-Waran biasa seperti waran FREN = waran yang diterbitkan perusahaan, kalau investor beli dan tebus maka duit itu masuk ke perusahaan.

3. Cek siapa liquidity provider nya. Cek gambar 2.
Untuk ARTODRCH4A ini penerbit waran nya = liquidity provider.

Liquidity provider waran terstruktur = Anggota Bursa Efek yang merupakan Penerbit atau Anggota Bursa Efek yang menandatangani perjanjian dengan Penerbit untuk melaksanakan penjualan dan pembelian Waran Terstruktur, baik untuk kepentingannya sendiri atau untuk kepentingan Penerbit, dan berkewajiban melakukan permintaan beli dan penawaran jual Waran Terstruktur pada setiap hari perdagangan untuk mendukung
likuiditas perdagangan Waran Terstruktur.

Singkatnya adalah liquidity provider = market maker = orang yang meramaikan pasar = orang yang meramaikan bid dan offer. Mereka yang pasang bid, mereka yang pasang offer sehingga Orderbook terlihat ramai.

Mengapa waran butuh liquidity provider? Bisa baca penjelasannya umumnya di artikel sebelumnya di sini https://cutt.ly/pwOQrYkR

Saham dan waran yang tanpa liquidity provider = saham dan waran bakalan sepi.

Jadi silahkan cek broker summary ARTODRCH4A broker siapa yang sering melakukan jual dan beli dalam 1 bulan terakhir (gambar 3).

4. Cek nilai intrinsik waran = Selisih dari harga Underlying diatas Harga Pelaksanaan untuk Waran Terstruktur
Jenis Call.

Sederhananya nilai intrinsik = (harga ARTO - harga tebus ARTODRCH4A) / faktor konversi = (3200 - 2030)/12 = 1170/12 = 97,5 rupiah.

Faktor konversi waran ARTODRCH4A cek gambar 1 = 12:1

Jadi kalau kita beli Waran ARTODRCH4A di harga < 97,5 rupiah kita bisa cuan dengan asumsi harga ARTO induk tetap 3200 hingga masa exercise di tanggal 14 Maret 2024

Misalnya kamu beli waran ARTODRCH4A di harga 50 rupiah sebanyak 1000 lot maka cuan yang bisa kamu dapatkan dari pembayaran tunai sekuritas ketika kamu keep hold waran itu hingga masa exercise 14 Maret 2024 dengan asumsi harga ARTO induk tetap 3200 hingga masa exercise = (nilai intrinsik - harga beli waran) x jumlah Lot = (97,5 - 50) x 1000 lot x 100 lembar = 4,750 juta rupiah

Misalnya kamu beli waran ARTODRCH4A di harga 111 rupiah sebanyak 1000 lot maka yang bisa kamu dapatkan dari pembayaran tunai sekuritas ketika kamu keep hold waran itu hingga masa exercise 14 Maret 2024 dengan asumsi harga ARTO induk tetap 3200 hingga masa exercise = (nilai intrinsik - harga beli waran) x jumlah Lot = (97,5 - 111) x 1000 lot x 100 lembar = minus 1,35 juta = waran yang kamu beli di harga 111 itu sudah out of money.

Jadi selalu perhatikan nilai intrinsik dari waran.

Selama nilai intrinsik > harga waran maka waran itu in the money

Selama nilai intrinsik < harga waran maka waran tersebut out of the money

Waran yang baik itu adalah waran yang in the money.

Saya lagi menyusun kalkulator untuk menghitung nilai intrinsik waran pakai Excel nanti saya coba share kalau sudah jadi.

Untuk diskusi lebih lanjut tentang saham bisa lewat External Community Pintar Nyangkut di Telegram dengan mendaftarkan diri ke External Community menggunakan kode: A38138 (caranya bisa cek di gambar 6).
https://stockbit.com/post/12823473

Dan jangan lupa kunjungi  Pintarsaham di sini  
https://bit.ly/3QtahWa

Sedangkan untuk rekomendasi belajar saham bisa cek di sini https://bit.ly/3YGX6Dc

Disclaimer: http://bit.ly/3RznNpU
https://bit.ly/44osZSV
https://bit.ly/47hnUgG
https://bit.ly/47eBu4b
https://bit.ly/3LsxlQJ