Tentang $PNLF, Waran Terstruktur $MDKA, $INET dan $DOOH

Pertanyaan dari 2 user Stockbit member External Community Pintar Nyangkut. Member yang suka nyangkut jangan lupa pakai Kaos Pintar Nyangkut https://bit.ly/3QtahWa

Ini pertanyaannya sangat beragam sih. PNLF dan MDKA itu emiten yang sudah masuk kategori angkatan tua sedangkan INET dan DOOH itu saham baru IPO. Untuk waran terstruktur ini instrumen yang murni spekulasi.

⚠️ Waran Terstruktur

Menurut pendapat saya pribadi waran terstruktur adalah 60% spekulasi dan 39% hoki dan 1% matematika. Ini pendapat pribadi ya, dan belum tentu pendapat saya benar. Kalau ada pendapat saya yang salah, silahkan dikoreksi.

Menurut saya 60% Waran Terstruktur itu saya anggap spekulasi karena:
1. waran terstruktur ini ada masa berlaku sehingga mustahil di hold forever. Begitu masa expired sampai, duit hangus 100% jika harga saham < harga exercise waran terstruktur. Dengan demikian orang terakhir yang pegang waran ketika expired harga saham < harga exercise = pahlawan bursa = donatur bursa = tukang cuci piring.

Pada case MDKA waran terstruktur, harga induk MDKA sekarang 2390.
Harga exercise 4400
Tanggal hangus 19 Februari 2024.

Kalau harga saham MDKA < Harga exercise waran terstruktur MDKA 4400 sampai 19 Februari 2024. Maka trader yang pegang waran terstruktur terakhir otomatis jadi pahlawan bursa. Sekuritas cuan karena tidak perlu keluar duit bayar trader yang pegang warrant terstruktur di masa expiration.

Sebagai contoh bisa lihat Waran Terstruktur $ANTM (gambar 6).
Harga exercise 2017
Exercise date berakhir di 9 November 2023
Cek harga ANTM di 9 November 2023 hanya 1655
Dengan demikian trader terakhir yang pegang waran terstruktur tidak dapat apa-apa alias zonk. Sekuritas tidak perlu keluar duit untuk bayar trader tersebut.

Tapi kalau harga saham naik > harga exercise maka sekuritas yang harus bayar trader yang terakhir kali pegang warrant terstruktur di hari expired nya waran.

Dengan insentif sekuritas seperti itu maka otomatis secara tidak langsung, pihak counterparty atau lawan transaksi kita ketika waran mature adalah pihak sekuritas.

2. Berhubung counterparty atau yang kita lawan adalah sekuritas yang terbitkan waran maka tentu kepentingan kita berseberangan dengan kepentingan pihak sekuritas.

Agar tidak tidak perlu bayar trader yang pegang waran hingga mature maka harga saham harus < harga exercise waran terstruktur.

Trader yang beli waran bisa dapat cuan jika harga saham induk itu naik > harga exercise waran ketika masa expired waran terjadi. Ketika skenario ini yang terjadi maka sekuritas yang terbitkan waran harus bayar trader yang masih hold waran terstruktur.

Trader yang pegang waran juga bisa cuan kalau berhasil jual waran terstruktur itu di harga yang lebih tinggi ke Trader lain. Jadi ini ibarat lempar - lemparan bola dari satu Trader ke Trader lain. Yang pegang bola paling akhir ketika waran terstruktur hangus + harga saham induk < harga exercise adalah yang akan menjadi pahlawan bursa.

Sedangkan sekuritas bisa cuan dari duit yang didapatkan dari beberapa sumber kemungkinan, saya sebutnya kemungkinan karena belum tentu ini benar, seperti:
1. Bisa jadi cuan dari duit ketika waran terstruktur diterbitkan
2. Bisa jadi dari duit trading waran terstruktur ke Trader lain ketika menjadi liquidity provider
3. Dan bisa jadi, bukan bermaksud menuduh, hanya bisa jadi dan belum tentu benar, siapa yang tahu kalau sekuritas bisa dapat cuan dari melakukan shortsell terhadap saham induk waran terstruktur? Saya bilang siapa tahu ya, karena saya juga tidak tahu. Soalnya sudah banyak kejadian sekuritas kena tegur dan sanksi OJK dan BEI karena melakukan shortsell.
Sebagai contoh Wanteg dan KISI kena tegur dan sanksi BEI karena melakukan shortsell tanpa izin, bukti cek gambar 2 di berita Kontan. Sanksi peringatan tertulis ini tertuang dalam pengumuman BEI No Peng-00025/BEI.ANG/06-2023 dan Peng-00026/BEI.ANG/06-2023 tertanggal 21 Juni 2023. Saya juga pernah bahas mengenai hal ini di postingan sebelumnya di sini https://cutt.ly/jwOgCqQz

Contoh lain Royal Investium, sekuritas yang sekarang izinnya sudah dicabut karena Modal MKBD tekor setelah Loss gede di BEBS itu juga pernah kena tegur dan sanksi BEI karena melakukan shortsell di 2022. Amazing sebenarnya ini Royal Investium bisa melakukan shortsell di 2022 padahal waktu itu shortsell masih dilarang. Sebagai catatan, shortsell itu dilarang di 2020 - 2023 karena masa pandemi. Lalu izin shortsell dibuka lagi di April 2023 cek gambar 4 berita Kompas. Makanya amazing banget ada sekuritas yang bisa melakukan shortsell ketika larangan shortsell masih ada.

Kenapa ada 3 sekuritas yang bisa ketahuan melakukan shortsell tanpa izin? Bisa baca penjelasan dari direktur BEI di gambar 5, saya kutip dari Kontan, Direktur BEI mengatakan bahwa "sistem perdagangan JATS tidak memiliki kemampuan untuk mencegah anggota bursa yang belum mendapatkan izin untuk melakukan transaksi short selling."

Membaca hal tersebut, saya langsung berpikir ini wah, ini di sistem JATS BEI ada loophole yang sangat rawan untuk dimanfaatkan oknum sekuritas untuk melakukan shortsell tanpa izin. Saya sebutnya oknum ya, tidak semua. Dan sekali lagi tidak semua oknum sekuritas nakal. Jadi bisa saja ada oknum sekuritas yang cari cuan dengan memanfaatkan loophole tersebut untuk cari cuan dari shortsell saham induk waran. Siapa yang tahu? Sekali lagi, ini bukan bermaksud menuduh. Hanya membahas possibilities dan hipotesis.

Kalau menurut saya sebuah waran terstruktur itu ada harganya jika = [(harga saham induk - harga exercise)/rasio konversi waran] - harga beli waran = nilai positif. Sedangkan jika nilainya negatif maka itu artinya waran terstruktur tersebut tidak ada manfaatnya. Jadi ini tergantung dari harga saham induk dan harga beli waran.

Sebagai contoh waran terstruktur MDKA
Harga saham induk = 2460
Harga exercise = 4400
Rasio konversi = 6:1
Harga beli waran sekarang = 8
Exercise date 22/02/2024
Dengan demikian nilai intrinsik waran tersebut = [(2460 - 4400)/6] - 8 = minus 331

Ini artinya waran yang out of the money. Lawan dari "out of the money waran" adalah "in the money waran." Jika waran dikategorikan sebagai "out of the money," artinya harga pelaksanaannya saat ini tidak menguntungkan bagi pemegang waran. Sebaliknya, jika waran tersebut "in the money," maka harga pelaksanaannya menguntungkan. Itulah mengapa saya mengatakan bahwa waran itu 60% spekulasi, 39% hoki, dan 1% Matematika.

Waran Terstruktur MDKA ini hanya bisa dijadikan ajang spekulasi saja karena harga induknya 2460 jauh di bawah harga exercise 4400. Orang yang beli waran terstruktur nya saat ini berharap saham MDKA digoreng lebih tinggi dari 4400 sedangkan counterparty waran terstruktur tentu tidak menginginkan hal tersebut. Di sini lah spekulasinya karena banyak ketidakpastian.

Dengan semua alasan di atas maka sebaiknya lakukan manajemen risiko yang baik kalau memang kebelet pengen Trading di Waran Terstruktur. Never all in, lakukan diversifikasi di saham dividen, maksimum 1-3% saja porto kalau memang kebelet pengen Trading waran terstruktur.

Sekali lagi ini hanya pendapat pribadi. Belum tentu benar. Bukan ajakan beli dan jual. Kalau merasa jago trading dengan skill dewa, silahkan coba waran terstruktur. Tapi kalau merasa skill trading cetek seperti saya, jauhi saja. Simpel. Pilihan ada di tangan masing-masing trader.

Penjelasan tentang PNLF INET dan DOOH nanti saja. Ini artikel sudah terlalu panjang.

Untuk diskusi lebih lanjut tentang saham bisa lewat External Community Pintar Nyangkut di Telegram dengan mendaftarkan diri ke External Community menggunakan kode: A38138 (caranya bisa cek di gambar 8).
https://stockbit.com/post/12823473

Dan jangan lupa kunjungi  Pintarsaham di sini  
https://bit.ly/3QtahWa

Sedangkan untuk rekomendasi belajar saham bisa cek di sini https://bit.ly/3YGX6Dc

Disclaimer: http://bit.ly/3RznNpU
https://bit.ly/44osZSV
https://bit.ly/47hnUgG
https://bit.ly/47eBu4b
https://bit.ly/3LsxlQJ