📉 Kinerja 9M23 $MDKA & $MBMA Di Bawah Ekspektasi

Dua emiten milik grup Merdeka, Merdeka Copper Gold ($MDKA) dan Merdeka Battery Materials ($MBMA), telah merilis kinerja keuangan selama 3Q23 dan 9M23. Berikut rinciannya:

MDKA
3Q23
▪ Laba bersih sebesar 25,4 juta dolar AS (vs. 3Q22: rugi 27,6 juta dolar AS; 2Q23: rugi 52,3 juta dolar AS).

▪ Pendapatan sebesar 650,1 juta dolar AS (+113% QoQ, +128% YoY).

9M23
▪ Rugi bersih 9M23 sebesar 23,8 juta dolar AS (vs. 9M22: laba bersih 69,2 juta dolar AS), di bawah estimasi konsensus FY23 yang mengekspektasikan rugi bersih di 7 juta dolar AS.

▪ Pendapatan 9M23 tumbuh +86,9% YoY menjadi 1,17 miliar dolar AS, setara 70% dari estimasi konsensus FY23. Pertumbuhan pendapatan didorong oleh tambahan pendapatan dari penjualan produk nickel pig iron (NPI) dan nickel matte.

▪ Penjualan emas turun -13% YoY menjadi 98.694 ons dengan rata-rata harga jual (ASP) naik +6,7% YoY menjadi 1.942 dolar AS per ons.

Penjualan tembaga turun -29,7% YoY menjadi 11.011 ton, diiring oleh penurunan ASP sebesar -7,1% YoY menjadi 8.660 dolar AS per ton.

MBMA
3Q23
▪ Laba bersih sebesar 20,2 juta dolar AS (vs. 3Q22: rugi 10,6 juta dolar AS, 2Q23: rugi 19,5 juta dolar AS).

▪ Pendapatan sebesar 523 juta dolar AS (+49% QoQ, +226% YoY).

9M23
▪ Laba bersih turun -97% YoY menjadi 677 ribu dolar AS (vs 9M22: laba bersih 69,2 juta dolar AS), setara 1% dari estimasi konsensus FY23.

▪ Pendapatan tumbuh +202% YoY menjadi 873,9 juta dolar AS, setara 58,1% dari estimasi konsensus FY23. Di sisi lain, beban pokok pendapatan (+215% YoY) naik lebih tinggi.

▪ Penjualan NPI naik tajam +145% YoY menjadi 42.054 ton, dengan ASP turun -13,8% YoY menjadi 14.305 dolar AS per ons.

▪ MBMA juga telah merealisasikan penjualan nickel matte sebesar 16.430 ton, dengan ASP sebesar 16.572 dolar AS per ton.

Target Produksi Grup FY23
▪ Emas: 120–140 ribu ons (vs. realisasi 9M23: 109.159 ons, 78–91% dari target). Biaya produksi diekspektasikan berada di rentang 1.100–1.300 dolar AS per ons.

▪ Tembaga: 14–16 ribu ton (vs. realisasi 9M23: 9.309 ton, 58–66% dari target). Biaya produksi diekspektasikan berada di rentang 8.400–10.000 dolar AS per ton.

▪ NPI: 57–65 ribu ton (vs. realisasi 9M23: 42.976 ton, 66–75% dari target). Biaya produksi diekspektasikan berada di rentang 12.500–14.000 dolar AS per ton.

▪ Nickel Matte: 28–31 ribu ton (vs. realisasi 9M23: 16.430 ton, 53–59% dari target).

:key: Key Takeaway

Terdapat beberapa poin negatif dari rilis kinerja di atas, antara lain:

▪ Potensi pemangkasan estimasi kinerja – Walaupun berbalik untung pada 3Q23, realisasi kinerja MDKA selama 9M23 masih terpaut jauh dari ekspektasi konsensus FY23. Sementara itu, laba bersih MBMA per 9M23 hanya setara 1% dari estimasi konsensus FY23. Oleh karena itu, terdapat potensi pemangkasan estimasi untuk keduanya setelah merilis kinerja selama 9M23.

▪ Surplus produksi nikel – Kelebihan pasokan nikel yang diproyeksikan masih terjadi hingga tahun depan berpotensi membuat harga jual nikel akan tetap tertekan. Sebelumnya, International Nickel Study Group memperkirakan surplus nikel pada 2024 akan mencapai 239 ribu ton.

▪ Segmen tembaga masih tetap membukukan kerugian – Dengan biaya produksi selama 9M23 di level 11.986 dolar AS per ton (vs. ASP: 8.660 dolar AS per ton), maka MDKA menderita kerugian dari penjualan tembaga sebesar 3.326 dolar AS per ton.

Di sisi lain, potensi pemulihan kinerja MDKA dan MBMA ke depan datang dari:

▪ Kenaikan produksi nikel, di mana pengiriman bijih saprolit ke smelter RKEF ditargetkan naik hingga 10x lipat pada tahun depan.

▪ Tambahan kontribusi dari Proyek AIM yang ditargetkan mulai berproduksi pada Januari 2024 dan mencapai kapasitas penuh pada akhir 1Q24.

Setelah rilis kinerja 9M23, saham MDKA dan MBMA melemah -12,5% dan -7,26% pada perdagangan hari ini, Rabu (22/11).

Stockbit Snips 22 November 2023:
https://bit.ly/49NkxzW