Perjalanan Arbitrase di SMMT
Pada bulan Juli 2023 terdengar berita bahwa Grup Rajawali yang mempunyai PT.Golden Eagle Energy ($SMMT) akan melego kepemilikan saham nya ke Geo Energy perusahaan dari Singapura sebanyak 56,65% saham. Menurut aturan OJK jika terjadi akusisi maka akan diadakan tender offer wajib saham yang beredar di publik oleh pihak Geo Energy. Rumor saat itu nilai akuisisi adalah 200 juta USD atau setara dengan 1255/share. Menurut keterbukaan infomasi dari Geo Energy proses tender offer akan selesai paling lambat Januari 2024.
Per Juli 2023 harga saham SMMT berkisar 950-1000 per share jadi ada upside sekitar 23-32% pada harga saat itu yang paling lambat dapat diperoleh dalam kurun 6 bulan. Saya pribadi sangat menyukai peluang seperti ini karena ada jaminan upside dan resiko yang cukup rendah.
Resikonya hanya kita akan ketinggalan peluang disaham lainnya yang berpotensi memberikan upside lebih tinggi. Namun siapa yang dapat memprediksi gerakan saham dalam jangka pendek, tentunya akan sangat volatil bukan? Selain itu ada resiko dalam proses due of diligence, proses akuisisi dapat batal dan berujung penurunan harga saham. Namun tentunya hal ini sangat jarang terjadi.
Saya pribadi masuk ke SMMT bulan Agustus 2023 dengan avg 1115/share sebanyak 25-30% portofolio, jadi ada upside sekitar 12,5% atau setara 25% pa jika MTO terjadi pada Januari 2024. Untuk alokasi peluang arbitrase saya cukup berani mengalokasikan dana yang besar karena tergolong resiko rendah.
Seiring perjalanan angin segar mulai berdatangan dimana pihak pengendali akan membagikan dividen interim dan laba tahun 2022 dengan total 100/share atau setara DY 8.9% dari avg saya. Ini adalah langkah manajemen untuk mengeringkan laba perusahaan sebelum akuisisi. Harga saham sempat mencapai 1300/share dan setelah ex date harga saham turun ke 1240 (bayangkan beli di cum date masih ada upside yang didapatkan).
Setelah itu rejeki nomplok kembali datang dimana harga akuisisi naik menjadi 1305/share akibat penguatan USD. Hal ini dibuktikan dengan transaksi nego antara pengendali lama (Mutiara Timur Pratama) dan baru (Geo Energy). Upside saya pribadi mencapai 17% jika saya mengikuti MTO nantinya.
Return dari SMMT sangat membantu performa portofolio tahun 2023 saya dimana pada kuartal 3-4 2023 ini terjadi fluktuasi harga saham secara umum akibat kondisi global dan makroekonomi.
Take home message yang didapatkan adalah peluang arbitrase seperti tender offer adalah salah satu peluang yang baik dalam mencari keuntungan di pasar saham. Peluang ini beresiko rendah dan dapat memberikan return yang moderat selama kita masuk dengan proporsi portofolio yang cukup besar. Namun tentunya kita tetap perlu memperhatikan profil dan kredibilitas perusahaan yang akan mengakuisisi dan mencatat waktu terjadi nya tender offer agar tidak ketinggalan proses tersebut. Semoga bisa membawa manfaat bagi teman teman investor sekalian
Happy sunday and happy holiday
$MFIN $PTBA $ADRO $KKGI
