$SMDR 80-90% SMDR adalah Samudera Shipping Line Ltd

Samudera Shipping Line Ltd (SSL) merupakan perusahaan terbuka yg listing di Singapore Stock Exchange (SGX) yang 65% kepemilikannya dimiliki oleh SMDR. Sesuai LK 2022, SSL memiliki total aset sebesar 13.2 T dengan kas dan setara kas sebesar 5,7 T. SSL mencetak pendapatan sebesar 14,8 T dengan net income 4,8 T. Sounds familiar?

Dengan menggunkan keystat di @stockbit, sesuai LK 2022, total aset SMDR sebesar 17,9 T dengan 6,5 T diantaranya adalah kas dan setara kas. SMDR mencatatkan pendapatan 17,9 T dengan laba bersih 3,3 T (setelah dikurangi kepentingan non pengendali). Dari perhitungan ini kita bisa lihat bahwa data finansial SMDR 80-90% merupakan cerminan dari SSL yg listing di singapura. Setahu saya Aset anak dikonsolidasikan ke induk. Kecuali laba yg dipotong kepentingan non pengendali karena SMDR hanya memiliki 65% saham SSL.

Dari sini kita bisa bayangkan klo kas SMDR yg 6,5 T (2022) itu 5,7 T (87%) nya berada di bawah kendali SSL. Hanya 800 M yg berada dalam kendali SMDR dan anak usahanya yg lain yg jumlahnya puluhan. Maka wajar jika SMDR sebagai induk, membutuhkan pembiayaan eksternal jika menginginkan ekspansi pada anak usahanya yg lain yg relatif ukurannya masih kecil-kecil. Cara lain SMDR sebagai induk mendapatkan cashflow real (bukan di atas kertas LK), adalah dari pembagian dividen SSL. Pada tahun buku 2022, SSL membagikan 40% labanya sebagi dividen atau sebesar 1,9 T (538 juta lembar x 32 SGD cents). Dengan 65% kepemilikan, maka SMDR mendapatkan dividen sebesar 1,2 T. Dari 1,2 T ini kemudian dibagikan sebagai dividen SMDR sebesar 650 an M. Itu kenapa DPR dari SMDR hanya 20 an %.

Meskipun SMDR adalah pengendali SSL, tapi SMDR tidak bisa seenaknya mengutak-atik keuangan SSL seenaknya, mengingat dia listing di Singapura (asumsinya memiliki pengawasan dan exposure yg lebih ketat). Jadi tidak mungkin kas di SSL kemudian di cairkan lalu ditransfer ke induknya atau anak usaha SMDR yg lain. Asumsi saya, manajemen SMDR akan menjaga image pengelolaan SSL agar tercermin GCG yg baik. Lalu bagaimana dengan masalah SUKUK? Klo saya pribadi menyambut baik, bisa jadi manajemen ingin mengembangkan anak usahanya yg lain supaya bisa semakin besar dan generate income yg lebih besar. Sehingga tidak terlalu tergantung pada SSL.

Diaclaimer : perhitungan dilakukan dengan asumsi kurs 15.000/1 USD. Beberapa perhitungan dibukatkan untuk mempermudah penulisan. Saya bukan ahli akuntan, bisa jadi ada kekeliruan dalam menyajikan dan interpretasi laporan keuangan.