$DMAS
dalam 15 tahun terakhir, $IHSG bergerak dari angka 2300an (Maret 2008) ke angka 6700 (Maret 2023), peetumbuhan ini setara dengan CAGR sebesar 7.5%
Jika saat ini kita berinvestasi pada $DMAS yang memberikan dividen yield 10%, apakah investasi di DMAS ditambah reinvestasi dividennya dapat memberikan imbal lebih baik dari IHSG? Ide yang menarik namun harus dianalisa lebih dalam, karena kemungkinan besar uang yang dipertaruhkan jumlahnya tidak sedikit dan kurun waktu yang dilalui juga tidaklah sebentar. 15 tahun lagi, bagiamankah kondisi DMAS?

Overview:
DMAS IPO pada 2015, pada saat itu perusahaan menghasilkan kas (CFO) sebesar 900 M dan membagikan 1.5 T untuk dividen
pada tahun tersebut DMAS menghasilkan laba bersih 1.3 T dan mengakusisi aset tetap (lahan yang belum dikembangkan) sebesar 50 M
pada tahun 2023, DMAS menghasilkan kas CFO sebesar 1.2 T dan membagikan 800 M dividen
pada tahun tersebut, DMAS menghasilkan laba sebesar 1.2 T dan mengakuisisi lahan sebesar 91 M
yang jelas DMAS bukan perusahaan compunder yang mengakselerasi earningnya dalam jangka waktu yang panjang.
investasi di DMAS mungkin hanyalah karena dividen yieldnya yang besar dan cukup konsisten.

Tapi jika benar 10% dapat diandalkan, berarti dapat lebih baik dari IHSG?
crits: benarkah kita bisa mengandalkan DMAS dalam let say 15 tahun?

PROS
1. Dengan asumsi lahan di CIkarang berharga 2juta/m2, maka landbank DMAS jauh lebih tinggi dari market capnya, no debt, rutin dividen. Pilihan yang sangat konservatif (tapi apa ini cukup untuk memegang DMAS 15 tahun and reinvest its dividend?)
2. Lokasi sangat premium. Apa duo cikarang pemberi dividend besar (bersama POWR) cukup memberi proteksi investor
3. Economic moat? Keunggulan kompetitif ada, tapi personally sulit menyebutnya sebagi economic moat. Perusahaan property menguasai aset aset yang finite, sekali aset premium itu dikuasai, sulit bagi kompetitor untuk mereplika, tapi sekali lagi, berapa lama DMAS bisa melakukan ini sebaik ini? JIka lahan lahan premium sudah benar benar habis, bagaimana? Apakah bisa melirik Batang atau Tegal? Jika bisa memangnya bisa dijual berapa? Apakah profit marjinnya masih sebsar saat ini?

Risk comes from not knowing. Pertanyaan di atas diajukan bukan karena saya tahu tapi karena ketidaktahuan. Insight dari member lain are very appreciated.

CONS
1. Sebagaimana yang telah diketahui, perusahaan property berada dalam suatu siklus, jelas jelas bukan tipe compounder seperti BBRI atau BBCA
2. Perlu informasi mengenai rencana jangka panjang nasional, lokasi mana saja yang akan menjadi daerah industri. Apakah perpindahan ibukota nanti akan menciptakan lokasi pertumbuhan baru dan membuat yang lama sedikit redup?

manajemen DMAS jelas sudah memikirkan ini, tapi mengetahui detailnya membuat pemegang saham menjadi lebih nyaman memegang dalam waktu yang lama_sangat lama.

NB:
1. Hanya bersifat catatan
2. Masuk watchlist
3. Analisa belum detail ke LK, hanya insight sekilas saja. Sangat tidak dapat diandalkan untuk dijadikan pengambilan keputusan.

$DMAS, $IHSG