Saham: MARI - PT. Mahaka Radio Integra Tbk.

$MARI mamang guyur dàh kluar..baguslah senin gas gas..

$MARI hayoloh balik turun🤣

$MARI sebaik nya tunggu di 10

$MARI akhirnya kejual jugaaa hehehe. uangnya buat nyicil $DMAS dan $RALS

$MARI akan ku hold smpe tiga digit

$MARI dilema td ya mo cabut...klo cabut minus 485.550😅 naikin dikit lg bsok ya ndar biar agak ringan minus nya😁

$MARI
Di kasih kesempatan keluar tuh,,, buat beli IPO,,,

Bisnis Radio udah loyo....

$IHSG $MARI om ET lama2 tutup wkwkkw .. uda males bisnis doi ... karena ikut lingkaran penguasa tetap $CUAN

$MARI
Banyak yang keluar karna ipo lebih menarik 🧐
Udh CL malah naik

$MARI bandarnya agak aneh harusnya bisa serok dulu di 24 malah langsung haka 28, takut ga dapet barang ya? yakin kuat ngangkat ke 50 lagi?

$MARI mulai🚀

$MARI Banyak yang keluar atau masih Hold ?

$MARI $IHSG $KRYA

$MARI gas ndarr

@Suharno64 siap buy more $MARI di < 20 Om 🤣🚀

$MARI bisa yuk erick tohir vs garibaldi tohir yg punya $ADRO $AADI

$MARI sudah di ikhas kan sampai Rp 0,-...saham nyangkut hampir setahun 423 lot, tiap hari pasang cl tidak pernah kena... ikhlaskan saja biar yang kaya makin kaya...

$MARI no mercy ?

yes bajaj ?

$MARI kenapa yg kyk gini gak di suspend?

$MARI sudah di ikhas kan sampai Rp 0,-

$MARI ayok erick srh danantara masuk .. hhhhhh biar ngak lemessss

$MARI cara jual saham di pasar nego gimana ya aplikasi ajaib

$MARI kekira bakal turun ke berapa lagi ya besok, mau coba pasang harga lagi untuk di jual. masih belum match

$MARI 30 sdh lewat, jika melihat antrian jual nya 20 juga lewat ini

$MARI sdh 28
dulu ke 170 ini barang🤣

$MARI sahan si ET ini mau di bawa sampe harga berapa ? rp.1?🤣

$MARI Setelah 9 Bulan saham MARI saya terjual, tapi MARI akan bangkit

$ABBA Perusahaan Erick Thohir Juga Seperti $MARI Sama - Sama FCA dan Under Gocap

Lanjutan diskusi hari ini di External Community Pintar Nyangkut di Telegram dengan Kode External Community A38138 https://stockbit.com/post/13223345

PT Mahaka Media Tbk ABBA adalah anak kandung dari era media cetak yang masih bertahan di tengah badai digitalisasi. Perusahaan ini milik keluarga Thohir, PSP utamanya PT Beyond Media (40,5%) dan dikawal oleh nama-nama yang tidak asing seperti Erick Thohir (pengawas Danantara dan Menteri BUMN) serta Boy Thohir (pemilik $ADRO). ABBA listing di Bursa Efek sejak 2002 dengan markas besar di Sahid Sudirman Centre. Per Maret 2025, jumlah karyawan naik dari 225 menjadi 248 orang, menunjukkan ada semacam usaha ekspansi, atau setidaknya penyesuaian struktur operasional. Direksi dipimpin Ronny Wilimas Sugiadha, sedangkan komisaris utamanya adalah Rudy Setia Laksmana. Upgrade skill https://cutt.ly/Ve3nZHZf

Model bisnisnya terbagi tiga kaki yaitu konten (koran Republika, buku, digital, TV), jasa (event organizer dan media buying), dan properti (pengelolaan Mahaka Square). Vendor utama berasal dari percetakan dan penyedia space iklan, sedangkan pelanggannya adalah agensi periklanan, sponsor, dan korporasi FMCG. Namun, meskipun punya jaringan yang kelihatan kuat, bisnis ini hidup dalam bayang-bayang defisit modal, kinerja segmen yang timpang, dan arus kas yang seret.

Pendapatan kuartal 1 2025 mencapai Rp47,75 miliar, naik 14,8% yoy. Komposisinya yaitu event organizer (31%), media buying (28%), iklan cetak dan digital (22%), sewa Mahaka Square (17%), TV (2%), dan IT service (0,4%). Media buying memang tumbuh kencang, naik 116% yoy, tapi marginnya sangat tipis.

Sebaliknya, segmen digital marketing yang tahun lalu menyumbang Rp7 miliar, tahun ini hilang total, artinya itu proyek musiman. Catatan segmen usaha juga menunjukkan hanya event dan sewa yang masih menghasilkan laba. Sisanya rugi atau nyaris impas. Ini adalah mismatch klasik yaitu volume naik, tapi margin ambles. Akhirnya rugi juga. Upgrade skill https://cutt.ly/ge3LaGFx

Dari sisi neraca, total aset per Maret 2025 adalah Rp231,1 miliar, turun 4,9% dari akhir 2024. Aset utamanya terdiri dari piutang usaha Rp51,0 miliar (22%), aset keuangan FVOCI Rp43,0 miliar (18,6%), piutang berelasi Rp25,3 miliar (11%), aset tetap Rp18,7 miliar, dan kas Rp15,6 miliar (6,8%). Kas anjlok 29% hanya dalam 3 bulan. Sedangkan liabilitasnya mencapai Rp350,5 miliar, yang terdiri dari utang pihak berelasi Rp108,7 miliar dan pinjaman bank Rp83,0 miliar. Ekuitas defisit Rp119,5 miliar, dengan saldo rugi akumulatif Rp354,1 miliar, ibaratnya modal sudah habis dibakar rugi selama bertahun-tahun.

Utang berbunga total Rp100,7 miliar, sementara CFO tahunan (jika disetahunkan dari Q1) hanya Rp7,9 miliar. Artinya, butuh waktu 13 tahun buat melunasi utang berbunga pakai cash flow operasi. Patokan sehat maksimal 5 tahun. Artinya ABBA gagal total di aspek ini. Kasnya cuma Rp15,6 miliar. Net debt-nya Rp85,1 miliar. Upgrade skill https://cutt.ly/Ve3nZHZf

Piutang usaha total Rp54,9 miliar, termasuk Rp3,9 miliar dari pihak berelasi. DSO 96 hari, cukup panjang untuk industri media. Piutang berelasi mencapai Rp25,3 miliar, sebagian tidak berbunga, sebagian lagi berbunga hanya 5%, bahkan tidak ada jadwal jatuh tempo yang jelas. Di sisi lain, utang ke afiliasi dibebani bunga tinggi, hingga 12%. Ini jadi red flag yaitu perusahaan meminjam dengan bunga mahal ke afiliasi, tapi justru ngasih piutang ke afiliasi tanpa bunga. Transfer pricing-nya terbalik. Persediaan Rp1,74 miliar, tidak diasuransikan, tapi relatif kecil dan hanya setara lima hari COGS.

Dari sisi laba rugi, revenue naik, beban pokok naik lebih kecil, sehingga GPM naik ke 37%. Tapi beban operasional tetap tinggi. Beban umum dan administrasi Rp19,85 miliar setara 42% revenue. Beban promosi melonjak 142% menjadi Rp0,45 miliar. Laba usaha minus Rp2,48 miliar, rugi sebelum pajak Rp5,12 miliar, rugi tahun berjalan Rp5,76 miliar. Lebih baik dari rugi Rp11,3 miliar tahun lalu, tapi tetap rugi. Perbaikan bukan karena pertumbuhan, tapi efisiensi. Upgrade skill https://cutt.ly/ge3LaGFx

CFO kuartal ini positif Rp1,97 miliar, naik dari minus Rp12,9 miliar tahun lalu. Tapi itu karena pemangkasan pembayaran ke supplier, bukan karena laba. Capex cuma Rp0,20 miliar, jadi FCF Rp1,78 miliar. Tapi pengeluaran dari financing Rp8,14 miliar buat bayar pinjaman. Cash turun 29%. Likuiditas krisis yaitu current ratio 0,54, quick ratio 0,53, kas ratio 0,08.

Transaksi pihak berelasi besar dan janggal. Total piutang berelasi Rp25,3 miliar, utang berelasi Rp108,7 miliar. Piutang tidak berbunga, utang dibebani bunga tinggi. Tidak jelas siapa yang sebenarnya diuntungkan. Potensi konflik kepentingan besar. Transaksi dengan entitas milik Erick Thohir dilakukan berulang, tapi tidak material secara nilai (kurang dari 10% revenue), meskipun strukturnya rawan. Upgrade skill https://cutt.ly/Ve3nZHZf

ABBA punya lebih dari 30 anak usaha, lima terbesar menyumbang aset Rp25-32 miliar masing-masing. Gamma Investa (pengelola Mahaka Square) dan Kalyanamitra (event organizer) masih mencetak laba. Tapi anak-anak seperti Danapati Abinaya (TV) dan Republika Media Visual (koran digital) terus rugi sejak 2018. Ekuitas non-pengendali negatif Rp131 miliar, indikasi anak-anaknya secara keseluruhan rugi dan menyedot dana.

Risiko kurs kecil karena eksposur valas rendah. Tapi 97% utang berbunga floating, jadi kalau BI Rate naik, bunga langsung naik juga. Kredit risk cukup tinggi, karena piutang aging panjang. Likuiditas kas dan kas masuk sangat tidak mencukupi untuk menutup jatuh tempo utang. Cashflow 3 bulan ke depan berisiko tersedak.

Rasio keuangan yaitu GPM 37%, OPM -9%, NPM -12%, ROA -2,5%, DER tak bermakna (ekuitas negatif), ICR negatif. DSO 96 hari, DPO 122 hari, DI 5 hari → CCC negatif -21 hari. Artinya siklus kas dibiayai vendor. Ini umum di industri media, tapi tetap rawan. Upgrade skill https://cutt.ly/Ve3nZHZf

Valuasi yaitu harga Rp37, market cap Rp146,6 miliar. EV sekitar Rp232 miliar. EBITDA negatif, jadi EV/EBITDA tak bisa dihitung. PER juga negatif. PBV meaningless karena ekuitas negatif. Untuk jadi hidden gem, syaratnya yaitu 1) EBITDA tahunan balik ke Rp40 miliar lewat ekspansi digital dan monetisasi Mahaka Square, 2) rights issue atau strategic investor untuk nutup defisit Rp119,5 miliar, dan 3) konversi utang berelasi jadi ekuitas. Kalau tiga-tiganya jalan, valuasi bisa naik ke Rp90-120. Kalau gagal, saham tetap di bawah Rp50, atau hilang dari layar perdagangan.

Red flags jelas yaitu rugi akumulatif besar, CFO kecil, kas menipis, anak-anak rugi kronis, transaksi relasi janggal, margin naik tapi cash turun. Ini semua tertulis jelas di laporan PSAK atau IFRS, bukan asumsi. Satu-satunya penyelamat tinggal aksi korporasi besar atau keajaiban.

Jadi, ABBA bukan saham untuk tidur nyenyak. Tapi kalau kita memang suka gorengan berdarah biru, ini Thohir lho, dan siap pasang dana dingin, masih ada kemungkinan turn around. Tapi kalau kita butuh saham yang fundamental solid dan predictable, ini bukan tempat yang tepat. Kalau sudah nyangkut, syarat berharap adalah masuknya Danantara atau strategic partner dengan uang segar dan goodwill besar. Kalau itu tidak datang, harapannya tinggal mitos. Upgrade skill https://cutt.ly/Ve3nZHZf

Ini bukan rekomendasi jual dan beli saham. Keputusan ada di tangan masing-masing investor.

Untuk diskusi lebih lanjut bisa lewat External Community Pintar Nyangkut di Telegram dengan mendaftarkan diri ke External Community menggunakan kode: A38138
Link Panduan https://stockbit.com/post/13223345

Kunjungi Insight Pintar Nyangkut di sini https://cutt.ly/ne0pqmLm

Sedangkan untuk rekomendasi belajar saham bisa cek di sini https://cutt.ly/Ve3nZHZf
https://cutt.ly/ge3LaGFx

Toko Kaos Pintar Nyangkut https://cutt.ly/XruoaWRW

Disclaimer: http://bit.ly/3RznNpU

1/10

$MARI Perusahan Erick Thohir yang Entah Kenapa Begini Jadinya

Lanjutan dari postingan sebelumnya di External Community Pintar Nyangkut di Telegram dengan Kode External Community A38138 https://stockbit.com/post/13223345

PT Mahaka Radio Integra Tbk (MARI) bisa dibilang saham warisan yang berubah jadi taruhan. Dulu ini rumah dari stasiun radio ternama seperti Gen FM, Jak FM, dan Mustang FM, tapi sekarang lebih dikenal karena dua hal, dibekingi keluarga Erick Thohir dan punya startup audio bernama NOICE yang bakar duit luar biasa. Harga sahamnya 31 rupiah, bahkan lebih murah dari segelas kopi sachet. Upgrade skill https://cutt.ly/Ve3nZHZf

MARI listing di Bursa lewat IPO tahun 2016 dengan underwriter Bahana dan Danareksa. Struktur pengendalinya sekarang ada di bawah PT Beyond Media, lalu diteruskan ke PT Kubu Capital, kendaraan keluarga Erick. Komisarisnya pun ada nama Magisha Afryea Thohir, dan direksinya diketuai Hendri Mulya Syam bersama nama-nama seperti Raden Harry Zulnardy dan Donny Kurniawan. Gaji direksi tahun 2024 tembus Rp3,17 miliar, cukup besar untuk perusahaan yang tiap tahun tekor.

Bisnis MARI terbagi dua. Pertama, segmen radio konvensional masih menghasilkan revenue Rp16,7 miliar kuartal ini dan bahkan menyumbang laba sebelum pajak Rp1,42 miliar dengan margin 9%. Kedua, NOICE, platform podcast dan audio digital yang dikelola lewat entitas Mahaka Digital Inovasi (MDI) dan Mahaka Radio Digital (MRD). NOICE menyumbang pendapatan Rp6 miliar, tapi rugi sebelum pajaknya tembus Rp18,76 miliar. Dengan kata lain, pendapatan tumbuh, tapi kerugiannya tumbuh lebih cepat. Upgrade skill https://cutt.ly/ge3LaGFx

Kerugian NOICE ini bikin laporan konsolidasian berdarah. Rugi bersih kuartal Maret 2025 Rp9,32 miliar, turun dari Rp17,6 miliar tahun lalu, tapi tetap minus. Yang bikin bahaya adalah komposisinya, sebagian besar kerugian ini berasal dari amortisasi aset digital dan selisih kurs dari utang USD. NOICE dibiayai oleh obligasi konversi senilai Rp356,6 miliar dari investor seperti Alpha JWC, Kenangan Fund, dan lainnya. Obligasi ini berbunga 15% per tahun dan bisa dikonversi ke saham, tapi kalau valuasi rendah, pemegang lama bisa kena dilusi masif.

Struktur keuangan MARI ringkih. Kas cuma Rp5,65 miliar, sementara liabilitas jangka pendek Rp35,8 miliar. Kalau bukan karena pinjaman dari pemegang saham, perusahaan ini udah tekor likuiditas. DER-nya tinggi (9,2 kali terhadap ekuitas induk), dan equity grup pun makin terkikis oleh rugi akumulatif dan kepentingan nonpengendali yang defisit Rp87 miliar. Goodwill dan aset tak berwujud mencaplok lebih dari setengah total aset, dan kalau NOICE gagal, semua itu harus diimpair. Upgrade skill https://cutt.ly/Ve3nZHZf

Piutang juga jadi red flag. Total piutang Rp53,7 miliar, tapi 28% dari pihak berelasi, misalnya Mahaka Media dan Beyond Media, yang artinya uangnya masih muter-muter di dalam grup. Kalau mereka gak bayar, likuiditas makin sesak. Piutang usaha punya DSO lebih dari 200 hari, jelas gak sehat untuk bisnis media. Capex per kuartal cuma Rp2,6 miliar, tapi tetap tidak tertutupi oleh CFO yang minus Rp1 miliar, menghasilkan FCF negatif bertahun-tahun.

Kalau kita breakdown anak usahanya, radio masih survive. Entitas seperti PT Radio Mustang Utama dan PT Radio Attahiriyah masing-masing pegang aset Rp105 miliar dan Rp113 miliar, dan masih menyumbang laba. Tapi digital seperti MDI dan MRD merugi dalam, bahkan walau user NOICE bertambah. Partner luar negeri seperti CAST (Creative Audio Stream Technology Pte Ltd) juga menyumbang defisit lewat entitas ventura di Singapura. Upgrade skill https://cutt.ly/Ve3nZHZf

Transaksi dengan pihak berelasi sangat padat. Ada 27 entitas berelasi mulai dari Mahaka Media, PT Beyond Media, PT Republika Media Mandiri, PT Raja Karcis, sampai PT Lemon Production. Banyak dari mereka terlibat dalam pemberian piutang, penyediaan jasa konten, dan distribusi media. Sifat hubungannya sebagian besar sepengendali, dan ini membuka ruang lebar untuk conflict of interest, terutama saat cashflow seret dan piutang dari pihak berelasi makin besar.

Valuasinya? Market cap saat ini sekitar Rp16,3 miliar. Tapi begitu masuk utang konversi Rp356,6 miliar, EV jadi Rp367 miliar. Dengan revenue tahunan sekitar Rp90 miliar, artinya EV/Revenue sekitar 4,5×. EV/EBITDA dan PER gak bisa dihitung karena EBITDA dan laba bersih masih negatif. PBV sekitar 0,36× terhadap ekuitas induk, tapi secara konsolidasi bisa negatif. Jadi saham ini tampak murah, tapi bisa jadi murah beracun.

Apakah ada harapan? Ada, tapi penuh syarat. NOICE harus bisa break-even paling lambat 2027, CFO harus positif dalam 2–3 kuartal, dan obligasi konversi harus bisa dikonversi tanpa ngebanting harga pasar. Kalau itu terjadi, valuasi bisa balik sehat, dan mungkin PBV-nya bisa tembus 0,6–1, artinya harga bisa naik ke Rp50–80. Apalagi kalau Danantara masuk dan bantu bundling distribusi NOICE ke jaringan BUMN seperti Telkom, KAI, atau Garuda. Tapi semua itu masih angan-angan, belum ada tanda di laporan keuangan maupun aksi korporasi resmi. Upgrade skill https://cutt.ly/Ve3nZHZf

Erick sebagai menteri BUMN, di zamannya WIKA da yang WSKT gagal bayar. MARI juga nyaris kolaps. Coba merger aja itu WIKA x WSKT x MARI biar lebih afdhol.

Kalau target ini gagal? Dilusi besar-besaran bisa terjadi, rugi makin dalam, dan ekuitas bisa negatif lagi. BEI bisa kasih peringatan, bahkan suspensi kalau situasi gak membaik. Posisi sekarang lebih cocok dianggap sebagai opsi digital dengan risiko tinggi. Kalau sabar dan percaya NOICE bisa moncer, ini bisa jadi hidden gem. Tapi kalau kita berharap cuan dari laporan keuangan sehat dan arus kas mantap, mending skip aja. Karena saat ini, MARI bukan saham buat tidur nyenyak. Ini saham buat mereka yang rela begadang, nungguin keajaiban.

Menunggu keajaiban Danantara. Kalau ada. Kalau ndak ada ya, mau gimana lagi. 🗿

Ini bukan rekomendasi jual dan beli saham. Keputusan ada di tangan masing-masing investor.

Untuk diskusi lebih lanjut bisa lewat External Community Pintar Nyangkut di Telegram dengan mendaftarkan diri ke External Community menggunakan kode: A38138
Link Panduan https://stockbit.com/post/13223345

Kunjungi Insight Pintar Nyangkut di sini https://cutt.ly/ne0pqmLm

Sedangkan untuk rekomendasi belajar saham bisa cek di sini https://cutt.ly/Ve3nZHZf
https://cutt.ly/ge3LaGFx

Toko Kaos Pintar Nyangkut https://cutt.ly/XruoaWRW

Disclaimer: http://bit.ly/3RznNpU
$SCMA $BBRI

MARI

Mahaka Radio Integra Tbk.

26

-2

(-7.14%)

16.23 M

1.94 M

Company Background