Mahaka Media Tbk.

$ABBA Perusahaan Erick Thohir Juga Seperti $MARI Sama - Sama FCA dan Under Gocap

Lanjutan diskusi hari ini di External Community Pintar Nyangkut di Telegram dengan Kode External Community A38138 https://stockbit.com/post/13223345

PT Mahaka Media Tbk ABBA adalah anak kandung dari era media cetak yang masih bertahan di tengah badai digitalisasi. Perusahaan ini milik keluarga Thohir, PSP utamanya PT Beyond Media (40,5%) dan dikawal oleh nama-nama yang tidak asing seperti Erick Thohir (pengawas Danantara dan Menteri BUMN) serta Boy Thohir (pemilik $ADRO). ABBA listing di Bursa Efek sejak 2002 dengan markas besar di Sahid Sudirman Centre. Per Maret 2025, jumlah karyawan naik dari 225 menjadi 248 orang, menunjukkan ada semacam usaha ekspansi, atau setidaknya penyesuaian struktur operasional. Direksi dipimpin Ronny Wilimas Sugiadha, sedangkan komisaris utamanya adalah Rudy Setia Laksmana. Upgrade skill https://cutt.ly/Ve3nZHZf

Model bisnisnya terbagi tiga kaki yaitu konten (koran Republika, buku, digital, TV), jasa (event organizer dan media buying), dan properti (pengelolaan Mahaka Square). Vendor utama berasal dari percetakan dan penyedia space iklan, sedangkan pelanggannya adalah agensi periklanan, sponsor, dan korporasi FMCG. Namun, meskipun punya jaringan yang kelihatan kuat, bisnis ini hidup dalam bayang-bayang defisit modal, kinerja segmen yang timpang, dan arus kas yang seret.

Pendapatan kuartal 1 2025 mencapai Rp47,75 miliar, naik 14,8% yoy. Komposisinya yaitu event organizer (31%), media buying (28%), iklan cetak dan digital (22%), sewa Mahaka Square (17%), TV (2%), dan IT service (0,4%). Media buying memang tumbuh kencang, naik 116% yoy, tapi marginnya sangat tipis.

Sebaliknya, segmen digital marketing yang tahun lalu menyumbang Rp7 miliar, tahun ini hilang total, artinya itu proyek musiman. Catatan segmen usaha juga menunjukkan hanya event dan sewa yang masih menghasilkan laba. Sisanya rugi atau nyaris impas. Ini adalah mismatch klasik yaitu volume naik, tapi margin ambles. Akhirnya rugi juga. Upgrade skill https://cutt.ly/ge3LaGFx

Dari sisi neraca, total aset per Maret 2025 adalah Rp231,1 miliar, turun 4,9% dari akhir 2024. Aset utamanya terdiri dari piutang usaha Rp51,0 miliar (22%), aset keuangan FVOCI Rp43,0 miliar (18,6%), piutang berelasi Rp25,3 miliar (11%), aset tetap Rp18,7 miliar, dan kas Rp15,6 miliar (6,8%). Kas anjlok 29% hanya dalam 3 bulan. Sedangkan liabilitasnya mencapai Rp350,5 miliar, yang terdiri dari utang pihak berelasi Rp108,7 miliar dan pinjaman bank Rp83,0 miliar. Ekuitas defisit Rp119,5 miliar, dengan saldo rugi akumulatif Rp354,1 miliar, ibaratnya modal sudah habis dibakar rugi selama bertahun-tahun.

Utang berbunga total Rp100,7 miliar, sementara CFO tahunan (jika disetahunkan dari Q1) hanya Rp7,9 miliar. Artinya, butuh waktu 13 tahun buat melunasi utang berbunga pakai cash flow operasi. Patokan sehat maksimal 5 tahun. Artinya ABBA gagal total di aspek ini. Kasnya cuma Rp15,6 miliar. Net debt-nya Rp85,1 miliar. Upgrade skill https://cutt.ly/Ve3nZHZf

Piutang usaha total Rp54,9 miliar, termasuk Rp3,9 miliar dari pihak berelasi. DSO 96 hari, cukup panjang untuk industri media. Piutang berelasi mencapai Rp25,3 miliar, sebagian tidak berbunga, sebagian lagi berbunga hanya 5%, bahkan tidak ada jadwal jatuh tempo yang jelas. Di sisi lain, utang ke afiliasi dibebani bunga tinggi, hingga 12%. Ini jadi red flag yaitu perusahaan meminjam dengan bunga mahal ke afiliasi, tapi justru ngasih piutang ke afiliasi tanpa bunga. Transfer pricing-nya terbalik. Persediaan Rp1,74 miliar, tidak diasuransikan, tapi relatif kecil dan hanya setara lima hari COGS.

Dari sisi laba rugi, revenue naik, beban pokok naik lebih kecil, sehingga GPM naik ke 37%. Tapi beban operasional tetap tinggi. Beban umum dan administrasi Rp19,85 miliar setara 42% revenue. Beban promosi melonjak 142% menjadi Rp0,45 miliar. Laba usaha minus Rp2,48 miliar, rugi sebelum pajak Rp5,12 miliar, rugi tahun berjalan Rp5,76 miliar. Lebih baik dari rugi Rp11,3 miliar tahun lalu, tapi tetap rugi. Perbaikan bukan karena pertumbuhan, tapi efisiensi. Upgrade skill https://cutt.ly/ge3LaGFx

CFO kuartal ini positif Rp1,97 miliar, naik dari minus Rp12,9 miliar tahun lalu. Tapi itu karena pemangkasan pembayaran ke supplier, bukan karena laba. Capex cuma Rp0,20 miliar, jadi FCF Rp1,78 miliar. Tapi pengeluaran dari financing Rp8,14 miliar buat bayar pinjaman. Cash turun 29%. Likuiditas krisis yaitu current ratio 0,54, quick ratio 0,53, kas ratio 0,08.

Transaksi pihak berelasi besar dan janggal. Total piutang berelasi Rp25,3 miliar, utang berelasi Rp108,7 miliar. Piutang tidak berbunga, utang dibebani bunga tinggi. Tidak jelas siapa yang sebenarnya diuntungkan. Potensi konflik kepentingan besar. Transaksi dengan entitas milik Erick Thohir dilakukan berulang, tapi tidak material secara nilai (kurang dari 10% revenue), meskipun strukturnya rawan. Upgrade skill https://cutt.ly/Ve3nZHZf

ABBA punya lebih dari 30 anak usaha, lima terbesar menyumbang aset Rp25-32 miliar masing-masing. Gamma Investa (pengelola Mahaka Square) dan Kalyanamitra (event organizer) masih mencetak laba. Tapi anak-anak seperti Danapati Abinaya (TV) dan Republika Media Visual (koran digital) terus rugi sejak 2018. Ekuitas non-pengendali negatif Rp131 miliar, indikasi anak-anaknya secara keseluruhan rugi dan menyedot dana.

Risiko kurs kecil karena eksposur valas rendah. Tapi 97% utang berbunga floating, jadi kalau BI Rate naik, bunga langsung naik juga. Kredit risk cukup tinggi, karena piutang aging panjang. Likuiditas kas dan kas masuk sangat tidak mencukupi untuk menutup jatuh tempo utang. Cashflow 3 bulan ke depan berisiko tersedak.

Rasio keuangan yaitu GPM 37%, OPM -9%, NPM -12%, ROA -2,5%, DER tak bermakna (ekuitas negatif), ICR negatif. DSO 96 hari, DPO 122 hari, DI 5 hari → CCC negatif -21 hari. Artinya siklus kas dibiayai vendor. Ini umum di industri media, tapi tetap rawan. Upgrade skill https://cutt.ly/Ve3nZHZf

Valuasi yaitu harga Rp37, market cap Rp146,6 miliar. EV sekitar Rp232 miliar. EBITDA negatif, jadi EV/EBITDA tak bisa dihitung. PER juga negatif. PBV meaningless karena ekuitas negatif. Untuk jadi hidden gem, syaratnya yaitu 1) EBITDA tahunan balik ke Rp40 miliar lewat ekspansi digital dan monetisasi Mahaka Square, 2) rights issue atau strategic investor untuk nutup defisit Rp119,5 miliar, dan 3) konversi utang berelasi jadi ekuitas. Kalau tiga-tiganya jalan, valuasi bisa naik ke Rp90-120. Kalau gagal, saham tetap di bawah Rp50, atau hilang dari layar perdagangan.

Red flags jelas yaitu rugi akumulatif besar, CFO kecil, kas menipis, anak-anak rugi kronis, transaksi relasi janggal, margin naik tapi cash turun. Ini semua tertulis jelas di laporan PSAK atau IFRS, bukan asumsi. Satu-satunya penyelamat tinggal aksi korporasi besar atau keajaiban.

Jadi, ABBA bukan saham untuk tidur nyenyak. Tapi kalau kita memang suka gorengan berdarah biru, ini Thohir lho, dan siap pasang dana dingin, masih ada kemungkinan turn around. Tapi kalau kita butuh saham yang fundamental solid dan predictable, ini bukan tempat yang tepat. Kalau sudah nyangkut, syarat berharap adalah masuknya Danantara atau strategic partner dengan uang segar dan goodwill besar. Kalau itu tidak datang, harapannya tinggal mitos. Upgrade skill https://cutt.ly/Ve3nZHZf

Ini bukan rekomendasi jual dan beli saham. Keputusan ada di tangan masing-masing investor.

Untuk diskusi lebih lanjut bisa lewat External Community Pintar Nyangkut di Telegram dengan mendaftarkan diri ke External Community menggunakan kode: A38138
Link Panduan https://stockbit.com/post/13223345

Kunjungi Insight Pintar Nyangkut di sini https://cutt.ly/ne0pqmLm

Sedangkan untuk rekomendasi belajar saham bisa cek di sini https://cutt.ly/Ve3nZHZf
https://cutt.ly/ge3LaGFx

Toko Kaos Pintar Nyangkut https://cutt.ly/XruoaWRW

Disclaimer: http://bit.ly/3RznNpU

$CBRE mungkin besok arb terakhir, saham yang kena FCA karena terlalu lama di 50,

bukan karena ekuitas negatip sudah mau bangkrut seperti $MARI $ABBA

sepertinya tidak akan dibiarkan jatuh dibawah 50 lagi. tapi yah, kalau sellernya ngebet banget jualan ya who knows.. lets see

$ABBA apakah ke utara dalam waktu dekat? hmm...

$ABBA saham apa ini g jelas... jual semua ahh byr uang g ngdepbd sni mnding d puter d yg lain

$ABBA 🤔 +/- 12jt doang tapi pada pamer ratusan persen sebenarnya pada entry berapa 🤔🤔

$ABBA

$ABBA serok ketika momen harga hancur2an.

Menunggu ilmu membosankan tapi efektif menghasilkan cuan besarrr.
$IHSG$LAJU

$ABBA Gass terus

$ABBA

$ABBA digoreng lagi, $MARI kita lihat apakah $MARI akan digoreng sama bandar sekarang.

$ABBA ini kenaoa ga jalan ya?

$ABBA jadwal RUPS sudah keluar utk saham ini Disclaimer#

mendingan kita polling deh netizen, gimana arahnya saham ini satu minggu ke depan.

#ABBA

$ABBA $ESTI $STAR

FYI,
✔️di tabel ini di urutkan harga tertinggi dan terendah posisi terakhir 9 Mei 2025

✔️fca kriteria 1 analisanya sangat simpel,, syarat keluar dari fca ini harga harus di maintenance kembali ke >51

✔️evaluasi 4x dalam setahun (akhir februari - akhir mei - akhir agustus - akhir november)

✔️jika emiten ingin kembali normal, maka perusahaan harus berbenah.. byk cara,, salah satunya aksi akuisisi,, backdoor listing,, buyback saham kembali dsb.

✔️FCA kriteria 1 juga berpotensi suspen oleh hal lainnya, seperti :
- menunggak ALF
- terlambat posting lapkeu tahunan (lebih dari 3 bulan dan terkena SP3)

✔️beberapa daftar alumni fca kriteria 1 yg sudah kembali normal antara lain : FUTR, MINA, BUVA, CSIS, JAST, BCAP, HALO, MAXI, DPUM, BKSL dll

investor juga harus paham resiko,, karena ada aturan bursa yg menyebutkan bahwa bursa bisa melakukan suspensi jika telah berada dalam papan pemantauan khusus selama lebih dari 1 tahun berturut - turut.
aturan ini tertuang di surat KEPUTUSAN DIREKSI PT.BEI NO.KEP-00076/BEI/06-2024.


so,, buat fca hunter kriteria 1.. harus pahami,, di balik potensi keuntungan yg fantastis, juga terdapat resiko resiko yang harus di ketahui, bahkan kemungkinan terburuk di suspend hingga delisting.

goodluck 💪💪💪

$ABBA mulai membentuk Gunung Krakatau dan anaknya..😂

$ABBA akan stay ke

$ABBA alhamdulillah bagger 1x. Lama juga nungguin. 🤗

$ABBA terima kasih ABBA..kita tunggu lagi di harga 20

$MARI sepertinya yang jalan duluan dari 50 $ABBA deh 😁

$PADA otw nyusul $PIPA atau $ABBA nih✈️

$ABBA takut nya encok kaya $PADI