$ADRO LK Q3 2025: Anak Berguna vs Anak Durhaka

Lanjutan dari postingan di External Comunity Pintar Nyangkut di Telegram dengan Kode External Community menggunakan kode: A38138 https://stockbit.com/post/13223345

Di postingan sebelumnya saya sudah bahas hal yang cukup menggelitik dua perusahaan batubara raksasa ADRO dan KKGI sama-sama jual coal demi dolar tapi malah kompak rugi kurs di LK Q3 2025. Padahal logikanya kalau jualan pakai dolar mestinya mereka cuan besar dari pelemahan rupiah. Tapi kali ini saya tidak bahas $KKGI lagi. Sudah cukup, sudah pernah dikuliti di postingan sebelumnya. Sekarang saya ingin menyoroti anak-anak ADRO saja karena di sinilah menariknya. Di balik raksasa sekelas ADRO yang terlihat perkasa, ternyata ada anak-anak yang rajin menyetor laba ke induk tapi juga ada yang bikin induk ngos-ngosan karena masih bakar duit. Mari kita lihat mana anak yang berguna dan mana yang bisa dibilang anak durhaka. Upgrade Skill https://cutt.ly/Ve3nZHZf

Kalau ditelusuri dari LK Q3 2025, struktur anak usaha ADRO yang punya Kepentingan Non Pengendali memperlihatkan kontras yang tajam. Berdasarkan data semester pertama sampai sembilan bulan pertama 2025, hanya segelintir anak yang benar-benar menghasilkan laba bersih yang signifikan. Yang paling mencolok tentu ADMR yang merupakan pilar jasa pertambangan. Dengan kepemilikan ADRO 84% dan KNP 16%, $ADMR menyumbang laba KNP 21,39 juta dolar di semester pertama dan naik menjadi 31,51 juta dolar di kuartal ketiga. Jika dihitung proporsional, laba yang bisa diatribusikan ke ADRO dari ADMR mencapai sekitar 165,41 juta dolar atau sekitar 55% dari total laba bersih induk di 9M 2025. Ini artinya ADMR bukan cuma anak yang berguna, tapi benar-benar jadi penopang hidup keuangan induknya.

Di sisi lain ada PT Alamtri Power Investasi (API) yang bergerak di investasi power. Perannya masih kecil, nyumbang laba KNP hanya 1,72 juta dolar di 9M 2025. Secara operasional, API belum punya skala besar tapi fungsinya lebih ke arah investasi jangka panjang di proyek pembangkit dan energi terbarukan. Masih dalam fase akumulasi aset dan penguatan struktur modal, bukan profit generator utama. Upgrade Skill https://cutt.ly/Ve3nZHZf

Lalu ada PT Kalimantan Aluminium Industry (KAI) anak yang sering disebut bakal jadi tumpuan masa depan ADRO di sektor hilirisasi logam. Namun realitanya di LK Q3 2025 KAI masih menjadi anak yang menyedot dana. Dengan kepemilikan ADRO hanya 55% dan KNP 45%, entitas ini justru mencatat rugi 2,17 juta dolar dari sisi KNP, artinya total rugi bersih sekitar 4,81 juta dolar. Yang lebih menarik, meskipun merugi, KAI justru menerima suntikan modal baru dari investor nonpengendali sebesar 71,87 juta dolar di 9M 2025, membuat ekuitas KNP melonjak dari 88,2 juta dolar menjadi 157,9 juta dolar. Ini semacam paradoks, proyek rugi tapi modal terus masuk. Artinya para investor minoritas masih percaya bahwa pabrik aluminium ini akan berbuah manis ke depan. Dalam jangka pendek, KAI jelas beban tapi dalam jangka panjang bisa jadi tambang emas baru.

Kalau bicara kontribusi total, dari total laba ADRO 301,59 juta dolar di 9M 2025 sekitar 90,7% berasal dari laba induk dan hanya 9,3% dari anak-anak yang punya KNP. Ini jauh berbeda dibanding tahun sebelumnya di mana KNP masih menyumbang sekitar 142,76 juta dolar atau 10,8% dari total laba 1,33 miliar dolar. Artinya laba anak-anak ADRO yang memiliki porsi saham nonpengendali menyusut drastis seiring penurunan performa sektor pertambangan terutama di ADMR dan anak usaha lain yang masih dalam fase investasi. Upgrade Skill https://cutt.ly/Ve3nZHZf

Dari sisi aset, pertumbuhan justru paling tinggi datang dari anak-anak yang belum menghasilkan laba. Aset KAI melonjak 64,6% dari 626,34 juta dolar menjadi 1,03 miliar dolar, sedangkan PT Alamtri Baterai Investasi (ABI) naik 68,7% dari 634,66 juta dolar menjadi 1,07 miliar dolar. Dua entitas ini menyerap belanja modal besar dan jadi simbol transisi ADRO dari batubara ke bisnis masa depan seperti logam dan baterai. Namun dari sisi rasio profitabilitas keduanya masih jauh dari kata efisien. Secara finansial mereka belum menghasilkan apa pun, malah menurunkan Return on Asset grup. Tapi secara strategis dua anak ini jelas berguna untuk positioning jangka panjang ADRO agar tidak lagi bergantung pada batubara murni.

Sementara itu ADMR masih jadi tulang punggung aset operasional dengan kontribusi 38,1% dari total aset grup naik 17,8% sepanjang semester pertama 2025. Artinya ekspansi jasa pertambangan masih produktif dan menambah kapasitas earning perusahaan. Sedangkan API cenderung stagnan dengan penurunan aset ringan sekitar 2,7% dari 920 juta dolar menjadi 895 juta dolar.

Jika ADRO punya satu anak super berguna yaitu ADMR, dua anak potensial tapi masih boros yaitu KAI dan ABI, dan satu anak kecil tapi stabil yaitu API. Dari semua itu hanya ADMR yang saat ini benar-benar menambah laba induk secara signifikan. KAI masih menjadi lubang hitam yang menyedot dana walaupun investor luar tampak yakin dengan masa depannya. Upgrade Skill https://cutt.ly/Ve3nZHZf

Dengan begitu bisa dibilang ADRO sedang berada di fase transisi satu kaki masih berpijak di bisnis batubara dan jasa pertambangan yang menguntungkan sementara kaki lainnya sudah melangkah ke sektor logam dan energi baru yang penuh risiko. Jadi di balik laba 301,59 juta dolar yang masih terlihat solid sebenarnya ada dinamika besar antara anak-anak yang rajin menyetor dan anak-anak yang masih minta jatah. Saat ini ADMR jadi anak emas yang menopang keluarga sedangkan KAI dan ABI masih dalam tahap pembuktian apakah nanti akan jadi aset strategis atau justru anak durhaka yang membebani keuangan grup.

Ini bukan rekomendasi jual dan beli saham. Keputusan ada di tangan masing-masing investor.

Untuk diskusi lebih lanjut bisa lewat External Community Pintar Nyangkut di Telegram dengan mendaftarkan diri ke External Community menggunakan kode: A38138
Link Panduan https://stockbit.com/post/13223345

Kunjungi Insight Pintar Nyangkut di sini https://cutt.ly/ne0pqmLm

Sedangkan untuk rekomendasi belajar saham bisa cek di sini https://cutt.ly/Ve3nZHZf
https://cutt.ly/ge3LaGFx

Toko Kaos Pintar Nyangkut https://cutt.ly/XruoaWRW

Disclaimer: http://bit.ly/3RznNpU